El rally de Bitcoin causado por factores spot, frente a la divergencia de los derivados: ¿Un señal para comprar?

El mercado de Bitcoin en 2025 ha revelado una clara divergencia entre la actividad spot y la derivada, lo que supone un posible punto de inflexión en la asignación de capital y el grado de riesgo asumido. Aun cuando las compras spot han registrado un crecimiento significativo, impulsado por la adopción institucional y las corrientes de fondos de ETF, los mercados de derivados han mostrado signos de descampañado, con una caída de la apertura de interés y una tasa de financiamiento neutra a negativa. Este cambio estructural plantea preguntas fundamentales: ¿Está Bitcoin entrando en una fase de posicionamiento a largo plazo, y podría esta divergencia ser el inicio de un pico?

Compra en tiempo real: Una nueva era de demanda institucional

El mercado spot de Bitcoin ha sido un foco de corrientes de capital durante 2025, conLos fondos cotizados en la Bolsa de Valores de los Estados Unidos han atraído 21.4 mil millones de dólares.En netas entradas, una gran proporción de las entradas de fondos ETF de criptomonedas más amplias de $31.8 mil millones durante el año. Los players institucionales, incluyendo los Digital Asset Treasuries (DATs), han estado particularmente activos,Se acumularon 42,000 BTC a finales de diciembre de 2025.El que sea la acumulación más grande desde julio de ese año. Los datos on-chain ponen de relieve esta tendencia:Los titulares a medio plazo (1–5 años) han vendido sus acciones.Mientras que los compradores a largo plazo (más de 5 años) han permanecido estables.

Esta dinámica sugiere un cambio de la forma de operar basada en transacciones especulativas hacia una forma de acumulación estratégica.Las métricas de costo basadas en la cadena revelanEn el año 2025, el precio de Bitcoin frecuentemente cayó por debajo del nivel de equilibrio para los poseedores a corto plazo. Esto generó presión de venta. Sin embargo…Estos descensos a menudo se siguieron por una recuperación.Se trata de un mercado en proceso de maduración, donde la demanda impulsada por ETFs y las compras institucionales contribuyen a su estabilidad. La interacción entre los problemas a corto plazo y las posiciones a largo plazo destaca este aspecto del mercado.El gobierno de Beijing otorga cada vez más prioridad a la gestión de sus balancesSobre el uso excesivo de ventajas.

Derivados Divergencia: De-Risking y debilidad estructural

En contraste con la resiliencia del mercado local, los mercados de derivados de Bitcoin han mostrado signos de reducción del riesgo estructural.El interés abierto en las futuros ha disminuidoSe trata de niveles altos en el ciclo de crecimiento, lo cual refleja una reducción continua en la posición de control, en lugar de un nuevo aumento en ese mismo nivel de control.Las tasas de financiamiento han permanecido cerca de la neutralidadEsto indica una falta de confianza en los mercados de futuros perpetuos.

Esta tendencia se intensificó en el tercer trimestre de 2025, cuandoLos derivados relacionados con Bitcoin alcanzaron una cantidad récord: 16.7 mil millones de dólares.Después de 24 horas de liquidación, las operaciones principales eran de largo plazo. A pesar de esta volatilidad, el mercado demostró resistencia, presentandoPlataformas como Hyperliquid y Aster están ganando popularidad.cuando maduró la infraestructura descentralizada de derivados. El descenso de la leva, que una vez era un factor impulsor de movimientos de precios al alza y al descuente, sugiereLos comerciantes prefieren cada vez más la exposición directa de sus productos en el mercado local.A través de apuestas muy enriquecidas.

Desplazamiento en la valoración: Bitcoin frente a los mercados en general

La subida de Bitcoin en 2025 que ha sido de -3% frente a la subida del S&P de 16% ha creadoDesplazamiento de la valoraciónMientras que el S&P 500 cotiza con una P/E de 23,1x,Está muy por encima del promedio de los últimos cinco años.El valor de Bitcoin se mantiene fijo en razón de los fundamentos macroeconómicos y la escasez.El Bitcoin ha superado las expectativas del índice S&P 500 durante más de una década.Con un inversión de $10,000 en 2015 creciendo hasta $3.8 millones de dólares en 2025 en comparación con $24,800 en valores.Condiciones de mercado bajista en 2025Los precios del Bitcoin, marcados por una caída del 22% desde el máximo alcanzado en octubre, han hecho que parezca subestimado en relación al suelo de coste y a las medias de mercado más amplias.

Esta dislocación se ve aún más exacerbada debido a la gran sensibilidad de Bitcoin a las tasas de interés. Como…"sin novedades", Bitcoin reacciona con mayor agotamientoLas expectativas de tasas de interés son más altas en comparación con los activos tradicionales.Previsión del JPMorgan de aumentos de tiposA principios de 2026, la incertidumbre en el corto plazo aumentó. Sin embargo, la volatilidad del Bitcoin ha mostrado una tendencia a la baja, en comparación con las acciones de alto beta.sugiriendo la madurez como clase de activos.

La señal de compra estructural: realimentación de capital y subvaluación

La diferencia entre los mercados a corto plazo y los derivados indica una reasignación de capital de la especulación con apalancamiento hacia una estrategia de inversión a largo plazo. La disminución del interés en las posiciones abiertas y las tasas negativas de financiación indican que los operadores están abandonando las apuestas a corto plazo. Por otro lado, el aumento en las compras a corto plazo, causado por las acciones de los ETF y la acumulación por parte de las instituciones, sugiere confianza en la propuesta de valor a largo plazo de Bitcoin.

Las métricas de la cadena reforzaron esta narrativa.A pesar de la presión de venta a corto plazo, el precio del Bitcoin ha tenido un comportamiento positivo, gracias a las entradas de capital provenientes de fondos cotizados en bolsa y al comportamiento estable de los titulares a largo plazo. Además, su valoración es inferior al de los mercados generales, lo que combinado con una disminución en la volatilidad, contribuye a que el precio del Bitcoin siga manteniéndose estable.Bitcoin como una atrayente oportunidadPara los inversores que buscan acceder a una clase de activos en proceso de maduración.

Conclusión

La estructura de mercado del Bitcoin en el año 2025 refleja un cambio crucial. El aumento en el precio del Bitcoin, impulsado por la demanda institucional y las entradas de capital provenientes de fondos cotizados en bolsa, contrasta marcadamente con la reducción del riesgo en los mercados de derivados. Esta diferencia, junto con la subvaluación del Bitcoin en relación con su costo y otros activos, sugiere una señal estructural para comprar Bitcoin. A medida que disminuye el uso de apalancamiento y el capital fluye hacia estrategias a largo plazo, se podría abrir la posibilidad de un aumento significativo en el precio del Bitcoin, siempre y cuando las condiciones macroeconómicas se estabilicen y haya claridad en las regulaciones.