La caída de Bitcoin por debajo de los $77,000 es una advertencia del Fed, no de las criptomonedas en sí.

El Bitcoin cayó por debajo de los 80,000 dólares esta semana, pero siguió bajando: pasó por los 77,000 dólares, y actualmente se cotiza cerca de los 76,700 dólares, lo que representa un descenso del aproximadamente 39% con respecto al pico del año pasado. Los motivos de este movimiento no son algo inventado o una regulación especial alguna. Se trata de la Reserva Federal. Por primera vez en mucho tiempo, los mercados están realmente anticipando que la Reserva Federal podría aumentar las tasas de interés, en lugar de simplemente reducirlas.

La caminata es el “instrumento más débil” que enfrenta Bitcoin.

Las tasas de interés son más importantes para el Bitcoin que para casi cualquier otro activo, porque una moneda no genera ingresos. Cuando el dinero en efectivo y los bonos del gobierno pagan más, tener un activo volátil y sin ingresos representa un costo real. Además, las tasas más altas fortalecen la moneda contra la cual se negocia el Bitcoin. Por eso, este nuevo reajuste de tasas es más significativo que un ciclo aburrido de “ningún más recorte”. Un aumento en las tasas es la dirección opuesta, y realmente está en consideración.

Las probabilidades cuentan la historia. Los mercados indican que la probabilidad de un aumento del 25% en las tasas de interés durante la reunión del 16 de septiembre de la Fed es…aproximadamente el 60%, desde arribaMenos del 40% antes del discurso hawkish de Kevin Warsh, el nuevo presidente de la Fed, en Jackson Hole.A finales de agosto, y volvieron a fijar el precio nuevamente.Los salarios pagados en agosto fueron de 162,000 empleos, frente a un consenso cercano a 56,000.ElLa rentabilidad de los bonos del Tesoro a dos años ha subido a aproximadamente el 4.4%.Y también…La rentabilidad ajustada por la inflación durante diez años es de 2.43%.Un porcentaje menor al 2.5%, que históricamente afecta negativamente a los activos que no generan ingresos.

Compras puntuales, pero el apalancamiento se pierde.

Aquí está la parte que vale la pena entender, en lugar de ignorarla: las ventas no provienen de personas que venden sus monedas. En la misma semana, el precio de Bitcoin cayó a los 80,000 dólares, y los ETFs de Bitcoin en mercados estadounidenses también se vieron afectados.Recibió casi mil millones de dólares en flujos netos, incluyendo una sola sesión que valía 730.8 millones de dólares.— el más grande desde enero — mientras queEl suministro de stablecoins aumentó en aproximadamente 1.26 mil millones de dólares, hasta llegar a unos 305 mil millones de dólares.La oferta estructural sigue existiendo.

Lo que se da paso en su lugar es la capa apalancada que se encuentra encima. La financiación para intercambios perpétuos es positiva, pero apenas suficiente.Alrededor del 3.5% anualizado, mucho por debajo del nivel que indica una situación de saturación… Y las liquidaciones,Aproximadamente 39 millones de dólares en un día, de los cuales el 63% es generado por operaciones de larga duración.Se trata de una situación localizada, en lugar de una tendencia cascada. El vendedor forzado es el comprador con apalancamiento; el titular del ETF, por su parte, compra desde abajo. Se trata de una estructura con un “piso” y un “techo”: la demanda real representa el piso, mientras que los rendimientos a corto plazo representan el techo. El precio es simplemente el punto donde ambos coinciden. Últimamente, ese punto se ha encontrado por debajo del nivel de…El rango de $80,000–$82,100 no pudo resistir la presión del Bitcoin..

El CPI de jueves lo resuelve.

El camino desde aquí pasa por un dato que la Fed considera antes de tomar una decisión: el informe sobre los precios al consumidor de agosto, que es el último indicador de inflación antes de la decisión del 16 de septiembre. Una inflación baja, lo que hace que las probabilidades de aumento de tasas de interés estén por debajo del 40%. Bitcoin tiene margen para superar el umbral que no pudo alcanzar. Un dato positivo que fija la posibilidad de un aumento de tasas, y el valor de Bitcoin tiene más margen para ascender hacia la región de $76,000–$78,000, donde se encuentran los últimos grupos de liquidaciones.

Al retroceder, lo más extraño en relación con un descenso del 39% es lo que indican los indicadores de estado de ánimo:El índice de Miedo y Ganancia sigue indicando “ganancia”.Entre eso y una financiación apenas superior a cero, los operadores que invirtieron en esta caída realmente no han cedido; se han visto absorbidos por el mercado. Esa es la diferencia que determinará el próximo movimiento del mercado. El trading dejó de referirse a Bitcoin desde el día en que el gráfico comenzó a moverse según los datos de FedWatch. Ahora se trata de una apuesta de dos bandas: si Kevin Warsh realmente aumentará las tasas de interés, y si la oferta de compra actual que ha mantenido el precio estable esta semana seguirá existiendo para atraer a quienes inviertan antes de que se publiquen los resultados de las encuestas el jueves.