La ola de liquidación del primer trimestre de Bitcoin: 337 millones de dólares en pérdidas diarias

El principal motivo de la pérdida del 23.8% en el trimestre de Bitcoin fue un ciclo de salidas de capital y liquidaciones que se mantuvo sin interrupción. La caída en el precio…$66,619El 31 de marzo marcó el peor descenso trimestral desde 2018. Esto representa una clara desviación de la tendencia alcista del año anterior. Este declive se debió directamente a una salida neta de 496.5 millones de dólares de los fondos de los ETF de Bitcoin durante el trimestre. Los grandes inversores retiraron sus fondos, lo que causó que los precios cayeran aún más y provocó más retiros de capital por parte de los inversores.

La dinámica del ciclo era brutal. A medida que los precios bajaban, los operadores que utilizaban apalancamiento se veían obligados a liquidar sus posiciones, lo que causaba una pérdida de capital de unos 337 millones de dólares al día. Esta ola de ventas forzosas agravó aún más la caída de los precios. Se creó así un círculo vicioso: las salidas de capital provocaban nuevas caídas de precios, lo que a su vez generaba más ventas forzosas y más salidas de capital. El ciclo era tan poderoso que incluso un flujo de 1.32 mil millones de dólares hacia los fondos cotizados en Bitcoin en un solo día de marzo fue visto como un punto de inflexión potencial, pero incierto. Todo dependía de si ese flujo de entrada podría superar el impulso de salida.

El capital no abandonó completamente el ecosistema de criptomonedas. En cambio, se desplazó hacia activos estables. El suministro total de stablecoins alcanzó un récord de 315 mil millones de dólares. Esto indica que la salida de capital provino de apuestas especulativas en Bitcoin, hacia inversiones más seguras, vinculadas al dólar. Esto mantiene la liquidez dentro del ecosistema, pero reduce la demanda por la criptomoneda líder. La posibilidad de una recuperación ahora depende de si las entradas de fondos de inversión en tokens de rédito pueden estabilizarse, y de si el mercado puede superar los niveles de resistencia clave.

Rotación de ballenas vs. Venta al por menor

La gran cantidad de fondos que se retiran de los ETFs solo refleja una parte de la situación real. Los datos en cadena revelan una redistribución más específica del propio Bitcoin. Desde mediados de octubre, aproximadamente…62,000 BTCSe ha producido un cambio en la situación de las carteras de activos: se han pasado de un estado de inactividad prolongada a una situación en la que la oferta de activos no líquidos ha disminuido significativamente durante este ciclo. Esto no representa un pánico generalizado; se trata más bien de un cambio en la propiedad de los activos. Los “whales” han absorbido la presión de venta, mientras que los operadores minoristas han salido del mercado, lo que ha provocado una reducción en el poder de mercado de los operadores minoristas.

La dinámica es clara. Mientras que los poseedores de una cantidad menor, entre 0.1 y 10 BTC, han sido vendedores constantes desde finales de 2024, las carteras que poseen cantidades más grandes han estado absorbiendo ese flujo de efectivo y aumentando sus posiciones. Se trata de una rotación clásica: aquellos con menos capital han reducido sus riesgos, mientras que los poseedores de mayor cantidad de capital han acumulado activos a precios más bajos. El resultado es un ajuste estructural en la distribución del poder en el mercado, con el capital pasando de las cuentas de consumo especulativas hacia manos de participantes más pacientes y con más capacidad de inversión.

Esta fase ya está estabilizándose. Los datos relacionados con los derivados indican que el ratio de apalancamiento se ha mantenido equilibrado, con un reparto casi uniforme del interés abierto en los contratos. Las liquidaciones recientes, aunque significativas, fueron más bien una especie de “flusso moderado” de efectivo, y no un verdadero aumento en la demanda negativa. La recuperación por encima de los 114,000 dólares se debe a esta absorción moderada de efectivo, y no a un aumento repentino en la demanda negativa. El mercado se encuentra en una zona neutral, esperando que aparezca el próximo catalizador que permita salir de su rango actual.

Catalizadores y riesgos futuros

El camino que se puede seguir desde aquí depende de algunas métricas críticas relacionadas con el flujo y de ciertos factores externos que puedan influir en el proceso. La prueba inmediata es si…Un flujo de entrada de 1.32 mil millones de dólares en ETFs durante un solo día, en el mes de marzo.Se trata de una tendencia sostenida. El ascenso cauteloso del mercado ahora depende de que las entradas de capital superen las salidas netas del trimestre, que fueron de 496.5 millones de dólares. Si no hay un cambio claro en este flujo de capital, la recuperación del mercado seguirá siendo vulnerable a una posible reanudación del ciclo de salidas de capital.

Un indicador clave que hay que observar es la rotación del capital de las stablecoins. El suministro total de estas monedas alcanzó los 315 mil millones de dólares, debido a que el dinero se transfirió de Bitcoin hacia activos estables. Si este capital comienza a fluir nuevamente hacia activos de riesgo, ya sea directamente hacia criptomonedas o hacia el mercado en general, sin salir del ecosistema, eso podría completar el ciclo y proporcionar un fuerte impulso positivo. La configuración actual muestra que el capital sigue estando dentro de la cadena de bloques, pero en una forma diferente.

Los eventos macroeconómicos externos siguen siendo el riesgo dominante. Las tensiones geopolíticas, como la disputa entre Estados Unidos e Irán, pueden provocar medidas de protección inmediata por parte de las empresas, como se ha visto en el caso anterior.El discurso del presidente Trump causó que el precio de Bitcoin cayera un 3.41%.En términos más generales, la disposición del mercado a asumir riesgos se verá testada por los próximos datos económicos de EE. UU., incluyendo el informe sobre el IPC, que se publicará el 13 de mayo. Cualquier señal de que la presión inflacionaria vuelva a aumentar podría cambiar las opiniones de los inversores y poner en peligro la recuperación actual del mercado de criptomonedas.