Bitcoin está acumulándose en Binance. No es el signo de venta que parece ser.

Más bitcoins aterrizaron en Binance que en cualquier otro momento de los últimos dos años: 693,000 monedas.Aproximadamente el 30% de todo el Bitcoin que se encuentra en las reservas de los principales exchanges.Lee eso como lo hace Twitter en relación con las criptomonedas: es una advertencia. La oferta está “ lista para vender”, junto a los órdenes más profundos de compra. Se trata de un líder local en formación.

Guéjenlo en la mente. Los datos que siguen contradicen eso.

Comienza con el número en sí. El 693,000 es…CryptoQuant’sEstimación en la cadena de bloques de las monedas que se indican como estando en las carteras de Binance. No es el número que Binance publica sobre sí misma. La prueba de reservas auditada de Binance mostró…Aproximadamente 640,000 clientes utilizan Bitcoin.Desde junio.La certificación de septiembre confirmó nuevamente que los activos del cliente están respaldados en proporción 1:1.La diferencia entre los dos es de aproximadamente 50,000 monedas: se trata del inventario de transacciones del exchange, del colateral de derivados y de la cantidad de activos en el mercado. Esa es la “máquina” que funciona en el lugar de negociación, no un montón de órdenes de venta que se acumulan.

Ahora, el contexto que no se menciona en el titular es importante. La cantidad total de Bitcoin en los exchanges está cerca de mínimos históricos, aproximadamente 2.7 millones.Cayó aproximadamente un 20% en comparación con el pico de 2022.No se trata de una ola masiva de poseedores que invaden el mercado con monedas digitales. Se trata de una concentración: un número cada vez menor de personas que participan en el mercado, que tiende hacia el único lugar donde las criptomonedas son más líquidas. Actualmente, ese lugar alberga aproximadamente un tercio del valor total de las criptomonedas, mientras que la participación de Bitcoin en el valor total de las criptomonedas asciende al 59%.

Y aquí está la parte que invierte completamente la lectura: la cantidad y el precio aumentaron juntos. Las reservas también crecieron.Aproximadamente 617,000 a finales de abril; más de 687,000 a finales de agosto.Luego, en septiembre, la cifra subió a 693,000. Mientras tanto, el precio de Bitcoin se elevó desde los 60,000 dólares por unidad hacia los 80,000 dólares por unidad. Ahora, el precio se mantiene justo por encima de los 77,000 dólares por unidad; es decir, ha aumentado aproximadamente un 24% en los últimos 60 días. La idea de que “las reservas en aumento significan un pico” se repitió varias veces durante agosto, lo que implica que el precio podría bajar bajo ese peso. Pero, sin embargo, el precio siguió subiendo.

Las reservas son inventarios, no una decisión definitiva.

El equilibrio de un lugar de negociación es algo que puede ser garantizado y gestionado mediante almacenamiento de activos, no una predicción. En un mercado de baja volatilidad y en proceso de consolidación, las monedas se concentran en los pedidos más importantes, ya que es allí donde un vendedor puede obtener su orden realmente ejecutada, y donde los comerciantes pueden depositar margen para sus posiciones perpétuas. Binance es el centro de este proceso.La liquidez perpética del BTC es aproximadamente 2.6 veces mayor que la de la próxima bolsa de valores.Así, a medida que las altcoins pierden valor y el dominio de los propietarios aumenta, el flujo rotatorio se concentra en aquellos lugares donde existe liquidez.

El recurso realmente escaso en este momento es la demanda estadounidense. La ventaja de Coinbase: la diferencia de precios que demuestra cuán desesperados son los compradores estadounidenses.Ha sido negativo durante más de tres meses.Y un inversor minorista estadounidense no puede interactuar directamente con esta historia.Bloqueos geográficos de Binance para usuarios estadounidensesAsí que todo este proceso se desarrolla en un lugar que excluye a las personas que leen el titular del artículo. Todo esto está motivado por las operaciones relacionadas con criptomonedas y actividades offshore, mientras que la oferta de los Estados Unidos queda al margen.

Cuando la situación se vuelve realmente peligrosa.

Los osos no se equivocan al decir que la apalancamiento hace que la estructura sea frágil. El inventario de reserva se convierte en “combustible” solo cuando se combina con un mercado muy concurrido.El interés abierto aumenta significativamente; los fondos se vuelven positivos.Los valores se acumulan por encima de un nivel clave, y hay una ruptura debajo de los $80,000 que los hace ceder en valor.

Ese es el límite honesto. Las altas reservas por sí solas no son un señal para vender; pero las altas reservas, combinadas con el apalancamiento y una situación de fracaso, sí lo son. Hasta ahora, el mercado ha logrado obtener ganancias sin que se produzca ninguno de los otros dos factores. El resultado ha sido un rebote en el precio, no una caída.

La lección importante para los inversores minoristas es la separación entre las diferentes capas de información. El Bitcoin como activo no es lo mismo que el libro de órdenes de Binance. La cifra indicada es simplemente una estimación del inventario de una bolsa de valores, y no representa una verdadera medida sobre el valor del propio token. Es importante observar dónde se encuentra el dinero marginal: la demanda en Estados Unidos, el apalancamiento, el flujo de ETFs… En lugar de considerar el inventario de una sola plataforma como una verdadera medida del valor del token.