Opciones sobre Bitcoin y su impacto en la estabilidad de los precios, así como en la volatilidad al final del año.

La financiarización de Bitcoin ha dado inicio a una nueva era, en la que los mercados de derivados, en particular las opciones, desempeñan un papel crucial en la determinación del comportamiento de los precios. A medida que el capital institucional fluye hacia los derivados relacionados con criptomonedas, la interacción entre el interés abierto, las relaciones entre opciones de compra y venta, y los puntos de inflexión importantes para los precios de Bitcoin se ha convertido en un indicador clave para predecir su trayectoria de precios. En el cuarto trimestre de 2025, el precio de Bitcoin fluctuó entre $85,000 y $90,000. Esta fluctuación estuvo estrictamente controlada por las dinámicas de cobertura de los operadores, quienes tenían una gran exposición a las opciones.elimina las diferencias de precio entre las empresasPuede funcionar tanto como una brújula, como un señal de advertencia para los inversores.

Estructura del Mercado de Opcciones: Un Primer Año

El “open interest” refleja el número total de contratos derivados que aún están en vigor. Por otro lado, la relación entre opciones call y put mide la proporción de opiniones bajistas y alcistas entre los inversores. Una relación por debajo de 1.0 indica una tendencia alcista, lo que señala optimismo; mientras que una relación superior a 1.0 sugiere sentimiento bajista. El nivel más alto de pérdidas se denomina “pain level”, es decir, el nivel de precios en el cual la mayoría de los titulares de opciones enfrentan las mayores pérdidas.a menudo funciona como un anclaje gravitacionalPara los precios al contado durante los ciclos de vencimiento.

A finales de diciembre de 2025, el Bitcoin se enfrentó a una opción con un valor de $ 23.6 mil millones en 26 de diciembre, marcando uno de los mayores vencimientos en un solo día en la historia. El PCR en ese momento se situó en 0.38, demostrando una fuerte tendencia a la subida, mientras que el nivel máximo de dolor se fijó en $ 96,000.Este desequilibrio estructural creó…una atracción gravitacional hacia precios más altos, ya que los emprendedores de mercado contrajeron sus exposiciones de delta comprando caídas cercanas a los $85.000 y vendiendo rallys cercanos a los $90.000. Tales dinámicas reforzaron la probabilidad de una resolución al aumentar las tasas de preexpiración,A pesar de la mayor presencia de opiniones bajistas.Los analistas advirtieron a la comunidad respecto a la “peor cuarta cuatrimestre de su historia” para el Bitcoin.

Volatilidad al final del año y la fecha de vencimiento del 29 de diciembre de 2025

Para el 29 de diciembre de 2025, el mercado había dado un giro hacia un posicionamiento más equilibrado.La PCR para las opciones de BitcoinEstaba a 1.05, lo que indicaba una distribución casi igual de intereses abiertos entre las put y las opciones de compra. Este contraste contrastaba bruscamente con la preponderancia de las opciones de compra, observada antes durante el mes, lo que sugirió una fase potencial de estabilización. Sin embargo, el camino para alcanzar el equilibrio no fue sin turbulencia.

Datos provenientes del ProShares Bitcoin ETF (BITO)desveló una PCR de 0,28, con la apertura de llamadas de interés que subió un 1,5% a 372,167 contratos, mientras que la apertura de la posición de la put creció un 1,6% a 101,442 contratos. Estas cifras, por debajo de la media de 0,5 de 52 semanas, reforzaron un tono de apertura de posiciones minoristas e institucionales. Sin embargo,Total de intereses abiertos relacionados con BITOLa compañía había reducido sus reservas de 473,609 a 428,000, lo cual representaba un descenso de 13.6% con respecto a su promedio de cinco semanas, lo que dejó a una sugerencia de una reducción en el entusiasmo especulativo con el pasarse del año.

El evento que termina el 29 de diciembre, aunque es de menor escala en comparación con el evento del 26 de diciembre, sigue teniendo consecuencias significativas. Durante la semana festiva, la liquidez disminuye, por lo que incluso pequeños cambios en las posiciones de los inversores pueden provocar grandes fluctuaciones en los precios.El punto de dolor máximoLa fecha de vencimiento de este contrato se fijó en 88,000 dólares. Este es un nivel al que los operadores del mercado probablemente se dedicarán a realizar operaciones de cobertura agresivas para controlar el precio de la moneda. Esto creó una situación en la que, a medida que los operadores anticipaban el nivel máximo de dolor, ellos también se posicionaban de acuerdo con esa expectativa, aumentando así las posibilidades de que se produjera un cambio de precio en 88,000 dólares.

Dominancia Institucional y el Futuro de Derivados de Bitcoin

El cambio en el panorama de los derivados relacionados con Bitcoin ha sido marcado por la dominación de las instituciones financieras. Para el cuarto trimestre de 2025,CME superó a BinanceEl interés en los futuros de BTC refleja una migración general hacia infraestructuras de calidad institucional. Esta tendencia tiene implicaciones importantes para la estabilidad de los precios. A diferencia de los mercados dirigidos por el sector minorista, los participantes institucionales suelen utilizar estrategias de cobertura sofisticadas, lo que reduce la volatilidad con el tiempo. Sin embargo…la misma clase de poder que atrae el capitalTambién puede aumentar los riesgos de liquidación durante períodos de estancamiento o reveses bruscos en el mercado.

Los datos del 2025 dicen mucho acerca de este dualismo. Mientras que el interés desplegado en futuros alcanzó los $60 mil millones, indicando un apalancamiento robusto, los eventos de expiración concentrados apuntan a la fragilidad de dichas posiciones.Un vencimiento de 23 mil millones de dólares a finales de diciembre.Por ejemplo, la volatilidad se ha elevado a medida que los operadores han incorporado riesgos negativos al precio del mercado en las primeras dos cuatrimes de 2026. Esto sugiere que aunque el capital institucional ayuda a madurar el mercado, también introduce nuevas capas de complejidad, en particular en lo que respecta a los ciclos de vencimiento.

Conclusión: Cómo enfrentar la nueva normalidad

Para los inversores, los eventos de vencimiento de diciembre de 2025 sirven como un caso de estudio de cómo la estructura del mercado de opciones puede ser utilizada para anticipar el comportamiento del precio de Bitcoin. La interacción entre la PCR, el máximo dolor y la renta interesada brinda un itinerario para identificar niveles clave de soporte/resistencia y el momento de entrada y salida. No obstante, los datos también advierten sobre el comodismo: una PCR alcista no garantiza un movimiento ascendente, especialmente en un mercado donde la hedging institucional pueda sobreponerse al sentimiento de los minoristas.

A medida que Bitcoin entra en el año 2026, las lecciones aprendidas en el cuarto trimestre de 2025 siguen siendo relevantes. Los operadores deben mantenerse alertas en relación con los ciclos de vencimiento, las condiciones de liquidez y el papel que desempeña el capital institucional en el mercado. En un mundo donde los mercados de derivados determinan cada vez más el comportamiento de los precios al contado, entender la estructura del mercado de opciones ya no es algo opcional; es algo esencial.