Los mineros de Bitcoin están vendiendo Bitcoin con el fin de financiar proyectos relacionados con la inteligencia artificial. Sin embargo, la presión para que los mineros vendan sus activos ya ha alcanzado su punto más bajo en el año 2024.

La métrica de flujo central nos dice algo claro: la presión ejercida por los mineros para vender sus activos ha desaparecido casi por completo. El Índice de Posición de los Mineros (MPI) también ha bajado significativamente.2024, un año de bajas.El promedio de los últimos 30 días está cercano a -1.04. Esta es la tercera vez que el índice alcanza este nivel extremadamente negativo. Históricamente, este patrón indica que hay poca presión por parte de los vendedores en el sector minero. La señal es más fuerte cuando el índice pasa de ser negativo a positivo. Sin embargo, el “signo de interrogación” en el gráfico refleja incertidumbre.

Vistos desde una perspectiva histórica, estos bajos niveles de MPI representan puntos de inflexión estructurales. Los casos anteriores, a finales de 2016 y mediados de 2024, dieron lugar a importantes recuperaciones de los precios, incluida la subida de los mismos por encima de los 100,000 dólares. Este patrón sugiere que, cuando las mineras dejan de vender sus minerales, lo hacen ya sea porque están acumulando reservas o porque anticipan precios más altos. Esto elimina una fuente constante de presión negativa en el mercado, algo necesario para que se produzca una recuperación sostenible de los precios.

Sin embargo, la situación actual es un clásico ejemplo de cómo una señal alcista se neutraliza. El indicador MPI extremo refleja que el mercado presenta poca presión de ventas por parte de los mineros. Pero esto no significa que haya suficiente demanda para que las cosas continúen así. Como se mencionó anteriormente, la situación de la demanda sigue siendo mixta, con constantes salidas de fondos de los ETF y volúmenes de negociación reducidos. La señal se vuelve útil cuando este indicador comienza a aumentar desde estos niveles, lo que indica que hay una mayor participación de los mineros en el mercado, junto con condiciones más favorables. Por ahora, la falta de suministro por parte de los mineros constituye una situación que debe ser tomada en consideración, pero no es un catalizador para el desarrollo de los acontecimientos futuros.

El contrapeso: los giros de la IA y la presión sobre el balance general

La señal de acumulación por parte de las empresas mineras es contrarrestada por una gran sobreabundancia en la oferta de recursos. Las empresas mineras públicas están perdiendo aproximadamente…19,000 dólares por cada BTC extraído.Se trata de una brecha que no es sostenible. Para poder financiar su transición hacia la utilización de la inteligencia artificial y cubrir los costos relacionados con esa transición, se ven obligados a vender sus activos. Esto genera un efecto negativo en la acumulación de riqueza, tal como se observa en el MPI.

La magnitud de este movimiento es impresionante. Se han firmado más de 70 mil millones de dólares en contratos relacionados con la inteligencia artificial y el análisis de grandes datos. Algunos mineros esperan obtener hasta el 70% de sus ingresos de la inteligencia artificial para finales de 2026. Este cambio se financia a través de préstamos elevados y ventas masivas de bitcoines. El mecanismo es claro: los mineros están liquidando sus reservas de bitcoines para poder financiar la implementación de tecnologías de inteligencia artificial y el pago de nuevos préstamos, lo cual constituye una inversión a gran escala.

Esto crea una presión de oferta neta que oculta la acumulación real de recursos. Aunque el MPI muestra una venta mínima proveniente de los flujos de efectivo operativos de los mineros, la tensión en los balances financieros hace que las ventas provengan de sus reservas. El resultado es un mercado en el que la falta de ventas por parte de los mineros se compensa con la oferta adicional proveniente de estos activos estratégicos.

El catalizador: Seguridad en redes y recuperación de precios

El riesgo tangible para la red ahora puede medirse en términos de hashrate. La seguridad de la red de Bitcoin ha disminuido significativamente; el hashrate ha caído desde su punto más alto.~1,160 exahashes por segundoEn promedio, son aproximadamente 920 exahashes por segundo. Esta disminución ha provocado tres ajustes negativos consecutivos en las condiciones de difícilidad del proceso de minado. Esto indica claramente que la recompensa obtenida por el proceso de minado está siendo reducida, ya que la potencia computacional se está alejando de la red. El futuro de la industria depende de si el precio de Bitcoin puede recuperarse alrededor de los 100,000 dólares, para así restablecer las condiciones económicas necesarias para los mineros y detener esta situación.

Este nivel de precios es el catalizador crítico para validar la teoría del flujo de minería. A los niveles actuales, los mineros pierden 19,000 dólares por cada BTC extraído. Este saldo negativo no es sostenible. Una recuperación a los 100,000 dólares no solo eliminaría ese déficit, sino que también incentivaría el retorno de la tasa de hashrate, estabilizando así la red. Además, esto podría permitir que los mineros reduzcan su dependencia de la venta de tokens para financiar proyectos relacionados con la inteligencia artificial. El propio cambio en la estructura de la red, aunque estratégico, implica un alto riesgo. Es necesario que los ingresos provenientes de la inteligencia artificial se materialicen rápidamente, a fin de poder cubrir los nuevos costos.

El punto de validación final para la señal de acumulación de minerales es un aumento continuo en la presión de venta.Índice de Posición de los Mineros (MPI), en su nivel más bajo desde el año 2024.Se observa una venta mínima, pero el patrón histórico indica que el señal de actividad real aparece cuando esa métrica comienza a mostrar valores positivos. Ese cambio indicaría que los mineros ya no se ven obligados a liquidar sus reservas, sino que, en cambio, vuelven a interactuar con el mercado. Este cambio estructural podría ser un factor importante para una verdadera recuperación de los precios. Por ahora, la ausencia de ventas es solo una situación temporal, pero el catalizador real sigue siendo el precio en sí.