Los mineros de Bitcoin compiten contra la IA por los mismos megavatios.

El precio de Bitcoin hoy está cerca de los 77,000 dólares, lo cual representa una disminución de aproximadamente dos quintas partes con respecto al precio de 125,000 dólares que alcanzó durante el último año. Eso es algo que todos pueden ver. Pero la parte menos visible es que las empresas mineras han logrado registrar tasas de hash muy altas en el año 2026. Ahora, estas empresas operan con márgenes de beneficio muy bajos, como dicen los analistas. Estos dos hechos están relacionados entre sí, pero no por la razón que podrías pensar. En realidad, no se trata de una historia relacionada con criptomonedas. Se trata más bien de una historia relacionada con la energía eléctrica.

En el fondo, un minero de Bitcoin es, en realidad, una empresa de energía que utiliza computadoras costosas para procesar datos. Compra megavatios de energía eléctrica y los utiliza a través de chips que procesan los datos necesarios para calcular los “hashes”. Cada “hash” representa una “billete de lotería” que le da una parte del premio del bloque. La electricidad, en resumen…Del 60% al 85% de lo que cuesta todo el negocio.Así que la única cuestión que realmente importa es cuán barato pueda comprar la energía el minero. Ese es el activo real: electricidad barata, de buena ubicación y accesible para su uso. Todo lo demás no es más que ruido.

El acuerdo que hace que la minería funcione.

La relación entre energía y consumo es el aspecto que, por lo general, recibe menos atención en los titulares. Durante años, la minería se presentó como una fuente de consumo de electricidad que superaba las necesidades de un país pequeño. Lo que esta perspectiva no capta es que los mineros son, en realidad,…MenosUn cliente valioso en la red eléctrica… Por eso es que las redes eléctricas los desean.

Un minero puedeSe apaga casi al instante, sin dañar las máquinas.Por lo tanto, las empresas de servicios públicos utilizan la minería como una forma de “válvula” flexible. Cuando el viento y la energía solar producen más de lo necesario, y nadie puede utilizar esa energía, los mineros la compran a precios cercanos a cero o negativos. Pero cuando la red eléctrica está sobrecarga y las casas necesitan cada watt de energía, los mineros cierran sus operaciones. En muchos mercados, reciben pagos por hacerlo. Cada parte ofrece algo que nadie más puede ofrecer. Por eso, la combinación de fuentes de generación de la industria ha cambiado hacia una mayoría de fuentes sostenibles.Aproximadamente el 52% de la electricidad utilizada en la minería proviene de fuentes sin emisiones.— No por virtud, sino porque, al estar atrapado en una situación de apagón intermitente, la energía que se obtiene es la más barata que existe.

Los pagos relacionados con el desactivación de servicios se han convertido en dinero real.Riot Platforms ganó 30.6 millones de dólares en créditos por la interrupción de la electricidad durante el tercer trimestre de 2025, un aumento del 147% en comparación con el año anterior.En Texas,Los servicios de red representan aproximadamente el 10% al 15% de las ganancias de las mineras.Piense en el poder de restricción como una subvención incorporada en el modelo: los mineros aceptan ser “absorber de choques” del sistema eléctrico, a cambio de electricidad que cuesta una fracción del precio promedio industrial.

El precio mínimo es como una cuchilla afilada.

Esa “compra de energía” representa la primera mitad del proceso de equilibrio. La segunda mitad es el recompensamiento obtenido por completar el proceso.En abril de 2024, la reducción del 50% en las emisiones nuevas significó que se redujo la cantidad de emisiones a la mitad.Los ingresos que cada máquina puede generar – “hashprice” – han disminuido. En 2026, se sitúan en…Aproximadamente $35 por petahash al día; se trata del valor más bajo de los últimos años.La causa es aritmética, no sentimental: cada nuevo ASIC agrega capacidad de procesamiento; la dificultad para mantener los tiempos de bloque estables aumenta, y la misma recompensa fija se distribuye entre más máquinas. Los avances en eficiencia energética contribuyen directamente a una mayor tasa de hash, lo que hace que los ingresos por máquina disminuyan. La industria ha estado funcionando así durante años, y nunca es más fácil.

El resultado es un punto de equilibrio que depende de fracciones de centavo por kilovatohour. Las máquinas más nuevas y eficientes…Todavía se puede obtener beneficio de la energía, entre $0.10 y $0.12 por kilovatohora.Los ASIC de generación anterior necesitan…Por debajo de $0.055, lo cual está por debajo de los niveles industriales estándar. Con el precio de Bitcoin cerca de 77,000 dólares, el costo de producción promedio de la industria es aproximadamenteDe 74,000 a 77,000 dólares por moneda, y los costos totales superan los 100,000 dólares.Para muchos operadores. Las mineras que no cuentan con la energía más barata y los chips más modernos, hoy en día, están perdiendo dinero. Se trata de un sistema que se equilibra de manera difícil: cuando el precio baja lo suficiente como para que las máquinas marginales pierdan dinero, se apagan, la tasa de hash disminuye, y resulta complicado…Parpadea más abajo.“Y los márgenes se recuperan lo suficiente para atraer a la próxima ola de máquinas”.

El competidor que intenta obtener los mismos watts.

Aquí está el cambio que hace que este momento sea diferente de las recesiones anteriores. El Bitcoin ya no es el único, ni siquiera el mejor, cliente para los mineros de megavatios. Lo es la IA. Los analistas dicen que…Los ingresos por el trabajo de la IA son de aproximadamente $25 por kilovatohora, en comparación con unos $1 para la minería de Bitcoin.– Una diferencia diez veces mayor en la misma infraestructura física. Esa disparidad es la razón por la cual las compañías mineras públicas han anunciado…Más de 70 mil millones de dólares en contratos relacionados con la inteligencia artificial y los sistemas informáticos de alto rendimiento.Y por qué solo Core Scientific tiene eso.Acuerdo de alojamiento de 12 años, por un valor de 8.7 mil millones de dólares con CoreWeave, en una capacidad de 500 megavatios., Una colaboración con AMD que puede alcanzar hasta 2.5 gigavatios., yPecos, Texas planea expandir su capacidad hasta 1.5 gigavatios.Bitfarms convirtió un sitio en algo diferente y dice que…Planes para abandonar completamente la minería de criptomonedas para el año 2027.Los analistas proyectan que las mineras cotizadas podrían obtener beneficios.Hasta el 70% de los ingresos provendrán de la IA para finales de este año, en comparación con aproximadamente el 30% al inicio..

Se puede entender eso como una revalorización de lo que estas empresas poseen. Lo que realmente nunca han tenido es un derecho especial sobre Bitcoin: poseen terrenos con energía disponible, contratos de energía y la paciencia necesaria para conectar todos esos recursos. La minería de blockchain tiene ahora ese derecho sobre ese recurso escaso, porque está dispuesta a operar con energía flexible y no deseada por nadie más. Ahora hay un “inquilino” más importante que se apropia de ese recurso.

¿Qué significa esto para el comercio?

Para un inversor minorista, la consecuencia práctica es que “acciones de mineros de Bitcoin” se está convirtiendo en un término engañoso. El precio de las acciones de los mineros ahora depende tanto de los contratos de energía, de las contrapartes tecnológicas basadas en inteligencia artificial y de los ingresos por alojamiento, como, potencialmente, del precio del propio Bitcoin. Si usted compró acciones de un minero con el objetivo de obtener una exposición al Bitcoin, entonces está adquiriendo un activo que, gradualmente, pierde valor en comparación con el precio del Bitcoin. Si usted evalúa a un minero desde el punto de vista de su uso de energía, la pregunta honesta es: ¿qué empresa utiliza más megavatios de energía? Hoy en día, esa respuesta es la inteligencia artificial.

La perspectiva estructural también es importante. La relación entre la energía disponible y la demanda es un verdadero “muro defensivo” que permite que estas empresas puedan obtener electricidad. Pero se trata de un muro defensivo con márgenes de ganancia muy bajos. La rentabilidad de las minas de Bitcoin está limitada por el reparto de recompensas entre todo el sistema de red, y también por lo que la IA paga por los mismos wattios. La minería de Bitcoin no va a desaparecer; son los compradores flexibles y baratos los que no pueden ser reemplazados fácilmente por el sistema eléctrico. Pero ya no es importante ser el comprador marginal de electricidad. El equilibrio se ha resuelto: los mismos megawatios ahora se venden en subastas, y la IA actualmente paga más por ellos.

La lección duradera es dejar de analizar a estas empresas únicamente en función del precio de las monedas. El Bitcoin indica cuánto puede pagar el proveedor de energía para obtener la minería. El mercado de energía, por su parte, indica quién realmente será quien obtenga los edificios. En este momento, estas dos respuestas son divergentes, y esa divergencia es lo que constituye el “trade”.