El desajuste de liquidez del Bitcoin: La compra de 1.3 mil millones de dólares frente al escaso volumen de transacciones durante el fin de semana

El Bitcoin se negocia las 24 horas del día, pero los registros de órdenes y los flujos institucionales que lo estabilizan siguen un horario de cinco días en el mercado estadounidense. Esto crea una desconexión estructural: el activo nunca está inactivo, pero su liquidez sí lo está. El resultado es un “mercado de dos velocidades”: los registros de órdenes muy bajos durante los fines de semana aumentan los movimientos de precios, incluso cuando el volumen de transacciones es muy bajo.

El costo de este proceso de reducción del volumen de datos es cuantificable. Los datos muestran que los costos relacionados con las operaciones de fines de semana aumentan en promedio…11%Mientras tanto, la profundidad del mercado efectivo para una transacción de 100 mil dólares disminuye en casi un 9%. Esta fragilidad se hizo evidente a principios de este mes, cuando el precio de Bitcoin bajó significativamente.Un descenso del 4%.Esto ha provocado la realización de ventas forzadas por valor de 1.37 mil millones de dólares. Esa serie de ventas forzadas representa un riesgo directo en un mercado donde pueden ocurrir movimientos importantes, sin que haya mucha resistencia por parte de los compradores.

Este cambio está impulsado por la adopción institucional de las tecnologías relacionadas con el mercado. La proporción del volumen total de transacciones durante los fines de semana ha disminuido de aproximadamente el 25% a aproximadamente el 16%, ya que la búsqueda de precios y los flujos de transacciones relacionados con los ETF se han desplazado casi por completo hacia las horas de mercado en Estados Unidos. El éxito de los ETF relacionados con el Bitcoin en Estados Unidos ha creado un vacío en los fines de semana, lo que hace que el mercado esté expuesto al efecto “reparación de liquididad” cuando los proveedores de liquidez regresan al mercado.

La compra de 1.3 mil millones de dólares: un síntoma, no una solución.

Michael Saylor’s Strategy Inc. realizó su mayor compra de Bitcoin en siete semanas.17,994 BTC, lo que equivale a aproximadamente 1,3 mil millones de dólares.Este movimiento, financiado en parte mediante la venta de sus propias acciones, constituye un ejemplo más de la tendencia general hacia la acumulación de activos por parte de las empresas. Sin embargo, este hecho destaca la vulnerabilidad subyacente del mercado, y no representa una solución para el problema de la liquidez de las empresas.

Esta compra destaca un cambio histórico en la dinámica del suministro de Bitcoin. A medida que entidades corporativas como Strategy acumulan este activo, la oferta disponible en los exchanges se ha reducido.Niveles que se vieron por última vez en 2019.Esta reducción a largo plazo en la oferta en circulación crea una situación frágil, donde la determinación de precios se concentra en pocas manos y en pedidos muy pequeños.

Esta fragilidad se hizo evidente recientemente, cuando la caída del precio de Bitcoin provocó una venta masiva de criptomonedas. En una sola sesión…Al menos 1,37 mil millones de dólares en liquidaciones.Ocurrió que las posiciones a largo plazo representaron aproximadamente 1.2 mil millones de dólares. La compra de 1.3 mil millones de dólares, aunque significativa, es un síntoma del mismo desajuste estructural que hace que el mercado sea propenso a tales fluctuaciones violentas, motivadas por la liquidez.

Catalizadores y riesgos: El camino a seguir

El camino a seguir depende de un nuevo flujo de capital institucional. Si no hay un flujo continuo de dinero en los ETFs de Bitcoin en el mercado estadounidense, o si no aparecen nuevos compradores, el mercado enfrentará una prueba más difícil para mantenerse por debajo de los 100.000 dólares. El descenso reciente por debajo de los 104.000 dólares…1.37 mil millones en liquidacionesEs evidente cuán rápidamente una liquidez insuficiente puede provocar una cascada de efectos negativos. La recuperación del mercado requiere que el capital vuelva a entrar en el mercado y que se reconstruya la profundidad del libro de órdenes. Este proceso podría retrasarse si persistan los temores macroeconómicos.

Un importante riesgo estructural es la continua desviación de la liquidez global. La sensibilidad histórica de Bitcoin a un cambio del 1% en la liquidez ha disminuido aproximadamente.El 23% desde el inicio de la pandemia de COVID-19.Esta separación entre los activos y la política monetaria es una situación de doble filo: mientras que puede aislar a los activos de los cambios en la política monetaria, también significa que su precio ahora depende más de ciertos factores, que a menudo son menos predecibles. La relación más importante no es con el balance general de la Reserva Federal, sino con la emisión de billetes del Tesoro. Dado que Estados Unidos enfrenta una ola anual de refinanciamiento por valor de 3-4 billones de dólares, el ciclo de emisión de billetes del Tesoro entra en una fase difícil, algo que históricamente ha precedido a la debilidad del Bitcoin.

La clave para los próximos meses es el cambio en la política monetaria de la Reserva Federal. Sin embargo, el canal de transmisión de esta información ha cambiado. Los datos muestran que la emisión de billetes del Tesoro tiene una relación más fuerte con el precio de Bitcoin, en lugar de la política de expansión cuantitativa del banco central. Esto indica que el mercado ahora es más sensible al costo y al volumen de financiamiento de la deuda gubernamental, que a las compras de activos por parte del banco central. Es importante observar la trayectoria de las subastas de billetes: si se logra un aumento anual de los ingresos por las subastas, al rango de 600–800 mil millones de dólares al año, esto podría influir en el precio de Bitcoin hacia finales de 2026 o principios de 2027.