La reducción del apalancamiento del Bitcoin: 34 mil millones de dólares en intereses abiertos, 5.2 mil millones de dólares en liquidaciones, y flujos de entrada de fondos en los ETF.

El flujo de mercado básico muestra una rápida disminución en el apalancamiento, pero no un retiro de capital. El interés total en los futuros de Bitcoin descendió en un 28%.34 mil millonesEn el último mes, la cantidad de dinero en circulación ha aumentado. Sin embargo, si se mide en términos de Bitcoin, la cantidad total permanece prácticamente estable, a 502.450 bitcoins. Esto indica que la demanda por utilizar este tipo de instrumentos financieros no ha disminuido realmente. Esta diferencia entre las cifras indica que las liquidaciones forzadas son el principal factor que está causando la disminución en la cantidad de dinero en circulación.

En las últimas dos semanas, las liquidaciones forzadas representaron un total de 5.2 mil millones de dólares. Este enorme flujo de capital hacia fuera de las posiciones apalancadas indica que se trata de un proceso ordenado y rápido de liberación de capital, en lugar de un evento catastrófico único. El proceso de reducción del apalancamiento ocurre junto con…Corrección del 32% con respecto a los valores más altos de los últimos tiempos.La acción de los precios sigue siendo ordenada, en lugar de caótica. El mercado está eliminando la exposición al riesgo, de acuerdo con las condiciones de los precios. Esto evita ese tipo de situaciones en las que las ventas exceden los fundamentos reales del mercado.

La situación actual muestra una tensión estadística, pero no hay fallas estructurales. Aunque la velocidad de los movimientos ha sido extrema, con Bitcoin registrando un movimiento de -6.05σ el 5 de febrero, la caída en el valor del activo es profunda, pero no es algo que pueda considerarse como una situación crítica. Lo importante es que esta reducción de deuda es un fenómeno temporal, y no un retiro de capital institucional. Esto se evidencia por el continuo aumento en los volúmenes de negociación de ETF.

La división en cuanto a la liquidez institucional

El mercado muestra una clara división entre aquellos que prefieren asumir riesgos y aquellos que evitan los riesgos. Mientras que la utilización de la apalancamiento en las operaciones con futuros se está reduciendo rápidamente, el capital institucional sigue fluyendo hacia los productos a plazo. Esto crea una situación en la que el principal canal de entrada de capital –los fondos cotizados en bolsa de Bitcoin en Estados Unidos– sigue abierto, lo cual contradice las especulaciones sobre una disminución de la demanda institucional. Desde la caída de octubre, el mercado de Bitcoin, que funciona 24 horas al día, se ha convertido en un mercado de 5 días a la semana. La liquidez institucional y el precio del riesgo se concentran ahora en las horas de negociación en Estados Unidos, lo que hace que los fines de semana sean más vulnerables. Los datos muestran que el costo de las transacciones aumenta en aproximadamente un 11% durante los fines de semana, y la profundidad efectiva para realizar transacciones por valor de 100,000 dólares disminuye en casi un 9%. Este agotamiento de la liquidez durante los fines de semana significa que las caídas de precios pueden provocar movimientos más intensos y desordenados cuando el ecosistema de Wall Street retrocede.

Las principales bolsas de derivados están ampliando su gama de productos para satisfacer esta demanda de gestión de riesgos regulados. El Grupo CME recientemente lanzó futuros relacionados con Cardano, Chainlink y Stellar, debido a “la creciente demanda por parte de los clientes de productos confiables y regulados”. Esta expansión indica que la preferencia de las instituciones por herramientas estructuradas para gestionar sus exposiciones no está disminuyendo, incluso mientras reducen el uso del Bitcoin como medio de inversión. La tendencia actual es pasar de la especulación pura a una gestión más eficiente del riesgo.

Catalizadores y lo que hay que observar

El indicador más importante que hay que tener en cuenta es la estabilización del dominio de las monedas estables. Recientemente, este indicador ha superado el 10%, un nivel que no se había visto desde el colapso de FTX.Aproximadamente 9 mil millones de dólares en liquidaciones.Esto ha provocado una rotación masiva hacia activos que se asemejan a efectivo. Este indicador es un indicador clave para determinar la posición defensiva de las empresas. Su pico suele coincidir con el punto más bajo del mercado. Una inversión o estabilización en esta tendencia indicaría que los capitales comienzan a ser redirigidos hacia otros sectores, lo cual es un requisito previo para una recuperación sostenida.

El flujo de capital institucional constituye un contrapeso crucial. Es necesario monitorear el ritmo de los ingresos de fondos ETF en comparación con la disminución del interés en las posiciones abiertas de futuros. El mercado muestra una situación bastante crítica.División de liquidez institucionalAllí, los ETF en mercado al por mayor permanecen abiertos, mientras que las operaciones con derivados se reducen. Si las entradas de capital en los ETF aumentan a medida que el número de posiciones abiertas disminuye, esto indica que el capital se está reubicando desde los futuros especulativos hacia los productos básicos en mercado al por mayor, lo que contribuye a mantener los precios estables.

La resolución de las incertidumbres macroeconómicas es el factor clave que impulsa la demanda de apalancamiento. La separación del mercado de los activos tradicionales está relacionada con datos económicos débiles, como el aumento de 181,000 empleos en 2025. Esto fomenta las especulaciones sobre posibles reducciones de tasas de interés por parte de la Fed. Este cambio en la política monetaria reduce el costo de capital, algo que, históricamente, ha sido un factor positivo para los activos de riesgo. Mientras este contexto macroeconómico no se aclare, la prima de temor en las tasas de financiación de Bitcoin y la renuencia a adoptar políticas alcistas continuarán existiendo.