La construcción del “leverage” de Bitcoin: ¿Es una trampa para comprar en momentos de baja, o un indicador contrario?

Las posiciones de corto en Bitfinex han aumentado considerablemente.77,100 BTCSe ha alcanzado el nivel más alto desde diciembre de 2023. Esto representa un aumento del 64% en comparación con los últimos seis meses, período durante el cual el precio de Bitcoin cayó casi un 50% desde su punto más alto en octubre. Esta situación es un ejemplo típico de cómo se puede utilizar la apalancamiento para obtener beneficios durante una tendencia bajista.

Esta expansión coincide con el hecho de que Bitcoin experimente cinco meses consecutivos de caídas mensuales. Históricamente, este tipo de aumento en las posiciones de largo en el mercado ha servido como un indicador fiable de tendencias contrarias. Este patrón se ha repetido en otros ciclos económicos, como durante el colapso de FTX en noviembre de 2022, la cancelación de las operaciones de “carry trade” en agosto de 2024, y la crisis tarifaria en abril de 2025. En cada uno de estos casos, el pico de las posiciones de largo precedió o marcó el punto más bajo de una gran corrección económica.

La tesis es que se trata de una clásica trampa de compra de activos a precios bajos, o bien, de una fase de rendición final. Un gran poseedor de activos, a menudo un “whale”, sigue comprando en el mercado durante esta fase de corrección. Sin embargo, a medida que su posición continúa creciendo, eso podría indicar que Bitcoin aún no ha encontrado un nivel definitivo de precio bajo. La eficacia de este señal depende ahora completamente del contexto del mercado en general.

La realidad bajista: liquidez y financiamiento

En las últimas 24 horas, más deSe liquidaron 1 mil millones de dólares en posiciones relacionadas con criptomonedas.De esos $980 millones, aproximadamente, provienen de la cancelación forzada de las apuestas con apalancamiento en favor del mercado alcista. Esta ola de ventas forzosas no es señal de rendición, sino más bien el resultado directo de la presión de ventas que supera al mercado. El precio ha caído por debajo del nivel de liquidez importante de $70,000, lo que reduce el soporte económico y provoca una serie de ventas forzosas adicionales.

Esto queda confirmado por el mercado de futuros perpetuos. Las tasas de financiación negativas se han convertido en la norma, lo que indica que los vendedores tienen el control y que los comerciantes están activamente creando posiciones cortas. El mecanismo funciona así: cuando el precio de los futuros es inferior al precio actual, los vendedores pagan a los compradores, lo que incentiva más entradas cortas y lleva a que los precios bajen aún más. Esto crea un ciclo autoperpetuante que puede acelerar una tendencia a la baja.

La señal más evidente de la angustia del mercado es el récord.Pérdida real ajustada por la entidad, de 3.2 mil millones de dólares, ocurrida el 5 de febrero.Esta métrica refleja la magnitud de las ventas forzadas que se producen cuando los operadores abandonan sus posiciones con pérdidas, lo cual es un claro signo de capitulación. A pesar de todos los discursos sobre el aumento del apalancamiento como señal de oposición al mercado, esta realidad bajista, caracterizada por liquidaciones masivas, financiación negativa y pérdidas récord, podría superar fácilmente esos argumentos. Especialmente si Bitcoin no logra recuperar los niveles de soporte clave.

Catalizadores y lo que hay que observar

El área de mayor riesgo inmediato es el rango de 68,000 a 70,000 dólares. Una caída continua por debajo de este nivel de liquidez puede llevar a una disminución más rápida hacia el rango de 60,000 dólares. En ese caso, los puntos de apoyo serán cada vez más débiles y los puntos de liquidación podrían acelerar la caída. Este riesgo se ve agravado por las condiciones del mercado en general. La estabilización del mercado dependerá de una mejora en las condiciones financieras mundiales y de la capacidad de Bitcoin para recuperar un soporte técnico sólido.

La señal más importante en la cadena de bloques que debe observarse es el cambio en las tasas de financiación de los futuros perpetuos. Actualmente, el mercado está dominado por tasas negativas; esto indica que los vendedores tienen el control y que los operadores están agregando activamente posiciones cortas. Un cambio hacia tasas positivas en las financias podría indicar una posible “short squeeze” y un cambio en el dominio del mercado. Esto actuaría como un indicador directo de que se está produciendo un cambio en la dirección del flujo bajista actual.

Históricamente, el promedio móvil de 200 semanas ha servido como un indicador fiable para determinar los puntos más bajos del mercado. Actualmente, este promedio se encuentra alrededor de…$57,926Este nivel representa una zona de soporte importante a largo plazo. Aunque el camino hacia ese nivel podría implicar más volatilidad y pruebas en el rango de $60,000 a $68,000, su proximidad destaca la profundidad de la corrección actual y el potencial para que se forme un punto de apoyo cíclico.