El próximo paso del Bitcoin: Una visión basada en el flujo de información sobre la rotación de activos y la desapalancamiento en el ámbito de la IA.

El precio del Bitcoin ha disminuido aproximadamente.El 19% en la última semana.Comerciando con cosas inútiles.$66,577Desde esta mañana, este movimiento no constituye una ruptura fundamental en la situación actual, sino más bien un evento impulsado por el flujo de los mercados. En concreto, se trata de una rápida disminución en el apalancamiento utilizado en las operaciones. La principal medida que se utiliza para evaluar esta situación es el interés abierto en las futuras transacciones. Durante ese período, este valor ha disminuido de aproximadamente 61 mil millones de dólares a unos 49 mil millones de dólares. Esto representa una disminución de más del 20% en la exposición neta.

La reducción del apalancamiento ha sido ordenada, no caótica. Las tasas de financiación han pasado a ser negativas, lo que indica que los operadores están reduciendo sus posiciones largas en lugar de tomar posiciones cortas con intensidad. Aunque la velocidad de la caída fue extrema: el Bitcoin registró una caída de 6.05σ el 5 de febrero, lo que lo convierte en uno de los peores cierres de un día en la historia. La simetría entre el precio y el interés abierto sugiere que el mercado también eliminó la apalancamiento, evitando así un shock de liquidación clásico. Las liquidaciones totales durante esa semana fueron significativas, pero no excesivas.

Esto genera una tendencia potencial hacia un retorno a los niveles anteriores. El mercado ya ha perdido más del 45% de su nivel máximo de apalancamiento desde principios de octubre. Además, el precio ha bajado casi un 46% en comparación con ese nivel máximo. La clave es que la estructura fundamental del mercado y sus factores subyacentes permanecen intactos, incluso cuando los niveles de estrés aumentan. Este fenómeno es estadístico, no estructural.

El Catalizador de Rotación: La sobrevaloración de la IA como señal

El macrocatalizador propuesto para el Bitcoin es una rotación de capital proveniente de las acciones de IA que están sobrevaloradas. Según el macroeconomista Lyn Alden, el Bitcoin podría beneficiarse si las acciones de IA alcanzan su punto máximo y se vuelven “demasiado caras para que puedan subir significativamente más”. Esta perspectiva considera al Bitcoin como un activo rentable cuando el enfoque de los inversores cambia de los ganadores del sector tecnológico hacia otros activos alternativos.

El ejemplo específico es Nvidia, la empresa más grande que cotiza en la bolsa de Nasdaq. Las acciones de esta empresa han aumentado significativamente.El 35.48% en los últimos 12 meses.Pero ahora surgen dudas sobre la sostenibilidad de su crecimiento. El analista Jason Ware ha cuestionado recientemente si el próximo trimestre será “suficientemente bueno” para permitir aún más aumentos en los precios. Esto destaca la vulnerabilidad de su actual situación económica.

La métrica clave basada en el flujo de datos es la cantidad de nueva demanda que se necesita. Alden sostiene que Bitcoin solo necesita una “cantidad marginal de nueva demanda” para superar los niveles actuales. Esto se debe a que los poseedores a largo plazo están, en efecto, “imponiendo un límite” al precio del Bitcoin, absorbiendo así la presión de venta mientras los operadores a corto plazo se retiran del mercado. Se trata, en realidad, de una situación de rotación, y no de una reevaluación fundamental del precio del Bitcoin.

Catalizadores y riesgos: qué hay que tener en cuenta para los cambios en el flujo

La tesis de la rotación depende de una señal clara: un pico sostenido o una reversión en las acciones importantes relacionadas con la inteligencia artificial, especialmente en el caso de Nvidia. Es importante observar si se produce una caída por debajo de los niveles técnicos clave, o si hay una desaceleración sostenida en su crecimiento. Si el impulso de Nvidia disminuye, esto podría desencadenar la rotación de capital que necesita Bitcoin. La alternativa es que la tendencia alcista continúe, lo que mantendría el capital en el sector tecnológico y retrasaría cualquier cambio en la dirección del flujo de capital.

En el caso del propio Bitcoin, la confirmación principal de este movimiento es un cambio en la posición del mercado. Es necesario monitorear las tasas de financiación y el interés abierto. Un movimiento sostenido desde una situación negativa hacia una positiva en términos de financiación indicaría que los operadores están creando nuevas posiciones alcistas. Esto sería una señal clara de que la rotación de capitales hacia el Bitcoin está en curso.

Un factor crítico es el flujo regulatorio. Las regulaciones bancarias en Estados Unidos relacionadas con el Bitcoin están bajo estudio. Los pesos de riesgo establecidos por Basilea podrían obstaculizar el crecimiento del mercado. Phong Le, director ejecutivo de la estrategia, ha instado a los reguladores a reconsiderar estas normas, advirtiendo que el tratamiento actual podría socavar las ambiciones de Estados Unidos. Cualquier medida para endurecer los requisitos de capital tendría como consecuencia un obstáculo directo para la adopción institucional y la liquidez, independientemente de las narrativas relacionadas con la utilización de la inteligencia artificial.

La lista de verificación para los observadores del mercado es sencilla. Primero, hay que observar la actividad de precios de Nvidia y los comentarios de los analistas, en busca de señales de que el precio está alcanzando un punto máximo. Segundo, hay que observar las tasas de financiación de los futuros de Bitcoin y el interés abierto, en busca de signos de una reversión alcista. Tercero, hay que monitorear los desarrollos regulatorios en Estados Unidos, a fin de detectar cualquier aumento en los pesos de riesgo. El próximo movimiento importante se indicará por uno de estos tres cambios en el mercado.