La adopción institucional de Bitcoin se acelera: el modelo de financiación circular de la estrategia y las acciones preferenciales como puente hacia la exposición institucional a Bitcoin.

La institucionalización de Bitcoin ha alcanzado un punto crítico en el año 2025, gracias a la claridad regulatoria, la innovación en infraestructuras y la aparición de nuevos instrumentos financieros. En primer lugar, Strategy es una empresa cuyo modelo de financiamiento circular y sus acciones preferentes respaldadas por Bitcoin se han convertido en un punto clave para los capitales institucionales que buscan participar en el sector de los activos criptográficos. Al utilizar acciones preferentes con alto rendimiento y acumular Bitcoin de manera agresiva, Strategy se ha posicionado como tanto beneficiario como catalizador en la adopción generalizada de Bitcoin. Sin embargo, la sostenibilidad y escalabilidad de su modelo siguen siendo objeto de debate. Existen riesgos que podrían validar su papel como puente hacia la exposición institucional a Bitcoin, pero también podrían revelar las debilidades de su estructura de apalancamiento.

El modelo de financiación circular: un ciclo autoperpetuante

El modelo de negocio de Strategy se basa en un mecanismo de financiación circular: se obtiene capital a través de la emisión de acciones ordinarias (MSTR), acciones preferenciales perpetuas (STRC, STRK, STRF) y deuda convertible. Luego, se utiliza ese dinero para comprar Bitcoin. Este proceso crea un ciclo autoperpetuante, donde la apreciación del precio del Bitcoin y el aumento de los fondos propios justifican nuevos esfuerzos por obtener más capital. Por ejemplo, solo en el año 2025, Strategy…Se obtuvieron 21 mil millones de dólares en capital y 2 mil millones de dólares en deuda convertible.Se trata de adquirir 672,497 BTC, lo que representa el 3.2% del suministro máximo de Bitcoin. Las posesiones de Bitcoin de la empresa ahora son…Valúdo de entre 58 y 60 mil millones de dólares.Funcionan como una base de activos garantizados que contribuye a mantener el precio de sus acciones y la valoración de sus acciones preferenciales.

Este modelo está diseñado para aprovechar el optimismo del mercado respecto al valor a largo plazo de Bitcoin. Al convertir el potencial especulativo de Bitcoin en un activo que genere rendimiento, a través de acciones preferenciales, este modelo se dirige a los inversores tradicionales que no tienen una exposición directa al mercado de criptomonedas. Por ejemplo, su acción preferencial perpetua con tipo de interés variable Series A ofrece un dividendo anual del 11.00%, mientras que las acciones STRK y STRF ofrecen, respectivamente, un rendimiento del 8% y 10%. Estas acciones también tienen características de conversión y acumulación variables.De acuerdo con el análisis del mercado.Estos instrumentos han atraído a compradores institucionales, entre ellos el fondo de inversión iShares Preferred and Income Securities ETF de BlackRock.Ahora incluye las acciones preferentes de Strategy..

La adopción institucional y el auge de los ETPs

La adopción institucional más amplia de Bitcoin en el año 2025 ha sido posible gracias a los avances regulatorios y a la innovación en los productos relacionados con este medio de pago. La abolición de la regulación SAB 121 y la aprobación de la Ley GENIUS han normalizado las actividades financieras relacionadas con los activos digitales dentro del sector financiero tradicional.Permitiendo así el lanzamiento de fondos cotizados en la bolsa relacionados con Bitcoin.Los productos cotizados en bolsa ahora gestionan más de 250 mil millones de dólares en activos a nivel mundial. Estos productos ofrecen a los inversores institucionales una forma sencilla y segura de acceder al Bitcoin.Según las investigaciones de mercado…Las acciones preferentes de la estrategia, con sus altos rendimientos y garantías respaldadas por Bitcoin, se adaptan perfectamente a este ecosistema. Funcionan como un híbrido entre los instrumentos de renta fija tradicionales y las exposiciones en criptomonedas.

Además, las soluciones de escalabilidad de Bitcoin, como OP…_CAT y BitVM tienen…El valor total de los activos bloqueados superó los 10 mil millones de dólares.Esto demuestra la capacidad de la red para soportar actividades de nivel institucional, sin comprometer la capa básica del sistema. Esta infraestructura ha incentivado a las empresas y a los fondos soberanos a considerar al Bitcoin como un activo de reserva estratégica.Una tendencia que se refleja en la estrategia financiera propia de Strategy..

Desafíos relacionados con la sostenibilidad: Dilución de valor, evaluación y costos de financiación

A pesar de su éxito, el modelo de Strategy enfrenta considerables riesgos de sostenibilidad. El precio de las acciones de la empresa ha disminuido en un 47% desde el año 2025. Además, la relación entre el valor de mercado y el valor neto de activos de la empresa también ha disminuido.Cayendo a valores entre 0.78 y 1.06.En comparación con las primas históricas que superaban los 2.0. Esta contracción refleja una creciente preocupación por la dilución de los activos de los accionistas y por la viabilidad a largo plazo del enfoque basado en el uso de fondos de cobertura. Dado que la volatilidad de los precios de Bitcoin afecta la eficiencia en la obtención de capital,…El costo de emitir acciones preferentes ha aumentado.Con rendimientos implicados que aumentan, para mantener el interés de los inversores.

La dependencia del modelo circular de las condiciones de mercado alcista es otra vulnerabilidad. Un mercado bajista prolongado podría reducir el precio de Bitcoin, lo que disminuiría la capacidad de la empresa para obtener capital y causaría una caída en la valoración de sus acciones y acciones preferentes. Mientras que Strategy ha establecido un reservorio en dólares estadounidenses que cubre los obligaciones de pagos de dividendos durante 21 meses,…Este búfer puede no ser suficiente.Es necesario superar una crisis criptográfica sistémica. Los analistas advierten que los riesgos estructurales del modelo son considerables: como la emisión continua de acciones y la falta de condiciones para el canje de las mismas.Podría provocar una “desastre crediticio de alto riesgo”.Si la confianza disminuye.

Escalabilidad y el futuro de la exposición institucional al BTC

La escalabilidad del enfoque de Strategy depende de la adopción continua de Bitcoin por parte de las instituciones financieras y de la evolución de su infraestructura financiera. Si el papel de Bitcoin como activo de reserva se fortalece, las acciones preferidas de Strategy podrían convertirse en un componente estándar de los portafolios que buscan altos rendimientos. Esto ofrecería una alternativa diversificada y con altos rendimientos al rendimiento tradicional de los activos de renta fija. Sin embargo, este resultado depende del desarrollo de soluciones robustas para la custodia de activos digitales, plataformas de negociación y marcos regulatorios que permitan la gestión a gran escala de activos digitales.De acuerdo con el análisis del mercado..

Para los inversores institucionales, el modelo presenta un aspecto positivo y uno negativo al mismo tiempo. Por un lado, ofrece una rentabilidad asociada al Bitcoin, lo cual está en línea con las teorías de largo plazo que apoyan la valoración de las criptomonedas. Por otro lado, expone a los inversores a la misma volatilidad y incertidumbres regulatorias que han caracterizado históricamente los mercados de criptomonedas. La reciente inclusión de las acciones preferidas de Strategy en el ETF de BlackRock demuestra su creciente aceptación por parte de los inversores.Destaca la necesidad de una diligencia debida y rigurosa.Al evaluar su riesgo de crédito.

Conclusión: ¿Un puente o una burbuja?

El modelo de financiación circular de la estrategia y las acciones preferenciales respaldadas por Bitcoin representan un experimento audaz en el campo de la ingeniería financiera. Este modelo ha acelerado la integración de Bitcoin en los portafolios institucionales. Al transformar el potencial especulativo de Bitcoin en un activo que genera rendimiento, la empresa ha creado una nueva vía para que los inversores tradicionales puedan participar en este mercado. Sin embargo, la sostenibilidad de este modelo depende de la trayectoria de precios de Bitcoin, de la estabilidad regulatoria y de la capacidad de escalar sin provocar una crisis de confianza.

Por ahora, el modelo parece funcionar… aunque hay crecientes problemas que deben ser superados. A medida que la adopción institucional de Bitcoin continúa evolucionando, las acciones preferentes de Strategy seguramente seguirán siendo un tema importante en las discusiones sobre el futuro del rendimiento, el apalancamiento y el papel de las criptomonedas en la financiación tradicional. Si se convierten en una innovación duradera o si simplemente sirven como un ejemplo de lo que puede pasar, eso dependerá de cómo la empresa y el mercado en general logren enfrentar la próxima etapa en el camino de Bitcoin.