El flujo de Bitcoin: Probando la tesis de Bianco sobre el “recalentamiento zombi” del Bitcoin

La afirmación principal de Jim Bianco es bastante clara: la industria relacionada con la adopción de Bitcoin ya está muerta y su valor ya se ha determinado. Él expresó esta tesis en una sola línea.Los anuncios de adopción ya no funcionan más.Se argumenta que el mercado simplemente se ha quedado sin nuevas historias o temas de interés para los inversores. Esta opinión está respaldada por una clara divergencia en los precios. Mientras que el precio de Bitcoin ha caído a poco más de 89,000 dólares, es decir, aproximadamente un 30% menos que su nivel más alto del mes de octubre, los activos tradicionales que se consideran “refugios seguros” han ganado en valor. El oro y la plata han aumentado en valor: la plata ha subido un 205%, y el oro un 83% en los últimos 14 meses. En cambio, el precio de Bitcoin ha disminuido un 2.6%.

Los datos en cadena revelan una ruptura estructural más profunda. Durante años, el precio y el uso de Bitcoin se movían de forma paralela: cuanto más subía el precio de Bitcoin, más personas utilizaban la red para acceder a él. Pero esa relación ya no existe ahora.Las direcciones activas diarias han descendido al nivel promedio más bajo desde enero de 2020.El volumen total en la red también ha disminuido. La red está teniendo menos interés por parte de los usuarios, en comparación con hace cuatro años. A pesar de que el precio de las criptomonedas ha alcanzado nuevos máximos históricos, esto representa una clásica situación de desviación entre lo que se cuenta y lo que realmente sucede en la red.

Este cambio coincide con la era de los ETF de Bitcoin. Desde el lanzamiento de los ETF de Bitcoin en Estados Unidos, el precio de las monedas ha aumentado más rápido que la adopción de las mismas en la red. Este patrón no se observó en ciclos anteriores. El capital fluye hacia estas monedas, pero a menudo no interactúa con la propia cadena de bloques. Esto crea una situación vulnerable, donde los ganancias obtenidas por las monedas están separadas del uso real de la red. Como resultado, el mercado se expone a posibles pérdidas si el próximo tema no logra ganar popularidad.

Evidencia de flujo: Acumulación de ballenas vs. Exodo al comercio minorista

Los datos relacionados con los flujos de dinero nos muestran una imagen clara de un mercado en transición.Los inversores muy grandes, o “whales”, que poseen 10,000 bitcoins o más, son el único grupo de personas que actualmente compra este activo.A medida que los precios bajan, todos los demás grupos de inversores, especialmente los minoristas que tienen menos de 10 BTC, venden sus activos. Esta divergencia es el núcleo de la tesis de Bianco sobre un “IPO silencioso”: los inversores iniciales y los grandes inversores están retirando su capital, lo que crea un límite al impulso alcista de los precios.

Esta actividad de compra por parte de los “whales” ha continuado desde que el precio de Bitcoin cayó a los 80,000 dólares a finales de noviembre. Según Glassnode, estos “whales” se encuentran en una fase de acumulación moderada, manteniendo una tendencia neutra o ligeramente positiva. Esta actividad de compra ha contribuido a mantener el precio dentro del rango de 80,000 a 97,000 dólares hasta finales de enero. Mientras tanto, el número de entidades que poseen al menos 1,000 BTC ha aumentado, lo que indica que los actores importantes están absorbiendo la cantidad de Bitcoin que los titulares más pequeños están desprendiendo.

El cambio en la propiedad de las acciones es evidente. Mientras que la narrativa sobre la adopción institucional y las entradas de fondos en el mercado aparece en los titulares de los medios de comunicación, la dinámica en la cadena de bloques muestra una transferencia silenciosa de activos de los minoristas hacia los grandes participantes del mercado. Esto crea una situación vulnerable, donde las ganancias de precios son mantenidas por unos pocos grandes poseedores, mientras que los pequeños participantes abandonan el mercado. El mercado ya no está impulsado por una adopción generalizada; está controlado por una acumulación selectiva por parte de los grandes participantes.

La nueva cuestión narrativa: constructores o especuladores?

El mercado ahora está sometiendo a prueba el núcleo de la tesis de Bianco: ¿se trata de una “oferta pública silenciosa” por parte de las instituciones financieras, o es el inicio de una nueva tendencia impulsada por los constructores de empresas? La estructura técnica actual muestra un equilibrio frágil. Existe la posibilidad de que se produzca una caída por debajo del nivel de soporte semanal del 38.2% en el patrón Fibonacci.$83,791Se trata de alcanzar el nivel de 80,636, lo que invalidaría la estructura alcista que se ha observado recientemente. Este es el riesgo crítico que debe ser tenido en cuenta.

La señal clave para detectar un posible cambio en la situación del mercado radica en el flujo de pequeños participantes en el mercado. El puntaje de tendencia de acumulación de Glassnode indica que todos los grupos de participantes, especialmente los minoristas, son vendedores netos. Un cambio en esta tendencia, es decir, un aumento en las compras realizadas por pequeños participantes, podría indicar un posible punto de fondo en el mercado minorista, así como un cambio en la actitud de los participantes, pasando de una actitud de salida silenciosa a una participación activa. Hasta entonces, el mercado seguirá en un estado de acumulación selectiva por parte de los mayores participantes.

Para que ocurra una salida alcista, el precio necesita recuperar su impulso. Una ruptura clara por encima de las medias móviles de 9 días (88,266 dólares) y de 18 días (89,748 dólares) podría provocar un nuevo intento de alcanzar el nivel de 114,867 dólares. Esto requeriría un cambio decisivo en la dinámica del mercado, pasando de ser un movimiento controlado por los grandes inversores a algo más abierto y confiable. Por ahora, la dinámica del mercado sigue siendo un test: puede confirmar que los grandes inversores han realizado una oferta silenciosa, o puede preparar el terreno para un nuevo aumento en los precios, si los pequeños inversores logran volver al mercado.