Las métricas relacionadas con el flujo de Bitcoin: Un reflejo del ciclo de cuatro años.

El Bitcoin se encuentra en una fase de mercado bajista profundo. Su precio se negocia entre ciertos valores específicos.$67,000 y $68,000Se ha producido una disminución del 47% con respecto al nivel más alto que había alcanzado en el pasado. Esta situación de baja precio refleja las fases históricas de ciclo medio a tardío, donde el mercado está probando la capacidad de resistencia de los titulares a largo plazo. La métrica clave que indica esto es la convergencia entre las ofertas de ganancias y pérdidas. Actualmente…11.1 millones de BTC se han convertido en ganancias, mientras que 8.9 millones han sido pérdidas.Se trata de una reducción en el margen de diferencia que, históricamente, ha precedido a los picos definitivos del ciclo.

Este estrés en la cadena de bloques se ve amplificado por el indicador “Ganancias/Pérdidas No Realizadas en los Últimos 30 Días” (Net Unrealized Profit/Loss – NUPL). Este indicador se encuentra en…0.33Esta cifra coloca al mercado en una situación de “ansiedad”, lo que indica pérdidas generalizadas entre los participantes del mercado. La marcada disminución de este indicador, del 43% en comparación con el año anterior, confirma una profunda reconfiguración de las percepciones de los participantes del mercado. Cuando se combina esto con la convergencia entre las ganancias y las pérdidas, se obtiene una imagen de un mercado donde el costo total se acerca al precio actual del mercado. Esta es una situación típica para una capitulación del mercado.

Históricamente, tal confluencia ha marcado picos de baja en los precios. El actual resultado positivo de 11.1 millones, frente a una pérdida de 8.9 millones, sugiere que podría haber un punto de refugio cercano a los 60.000 dólares. Este valor coincide con los signos observados en los años 2015, 2019, 2020 y 2022. La diferencia principal ahora es la continua salida de capital del ecosistema de ETFs; desde el inicio de 2026, se han sacado 4.5 mil millones de dólares. Esta presión de ventas por parte de las instituciones significa que el camino hacia la convergencia podría ser más volátil. Pero las métricas relacionadas con este flujo de capital reflejan, en efecto, el patrón cíclico ya comprobado.

Distribución en cadenas y liquidez

El flujo de BTC en las carteras revela un mercado donde la presión de venta está disminuyendo. Esto es señal de que el mercado ya está en una fase de maduración. Las ventas realizadas se concentran principalmente en aquellos que tienen tokens con una antigüedad de entre 1 y 5 años. Pero la distribución de las ventas también incluye tokens con una antigüedad superior a un año.Se ha ralentizado significativamente durante el último mes.Esto indica que los distribuidores más activos en el medio ciclo están reduciendo su actividad. Este es un patrón que, históricamente, precede a una fase de estabilidad en el mercado. Sin embargo, la falta de nuevas ventas por parte de los titulares más antiguos y pacientes sugiere una posible agotamiento de la cadena de suministro.

Este ralentimiento en la distribución se refleja en el estado de liquidez del mercado, que se ha visto afectado negativamente. El indicador decisivo es el valor negativo del Spot CVD.Un resultado decididamente negativo en las principales áreas.Esta métrica mide el flujo de monedas que pasan de las billeteras a los exchanges. Un valor negativo indica que hay una distribución activa de monedas por parte de los grandes poseedores. Al mismo tiempo, el puntaje del “Tendencia de Acumulación” está por debajo de 0.5, lo que indica una falta de confianza y una falta de compras sostenidas por parte de las entidades más grandes. Esta combinación señala una liquidez frágil, donde el precio es cada vez más sensible al flujo de órdenes de compra.

La debilidad estructural se confirma mediante el ratio de ganancias/perdidas realizadas en los últimos 90 días. Este ratio muestra cuánto más se han perdido en comparación con las ganancias obtenidas durante ese mismo período. Un valor inferior a 1.0 indica que hay una situación en la que se venden más monedas con pérdidas que con ganancias. Este es un signo clásico de una liquidez estructural insuficiente, lo que aumenta el riesgo de caídas, incluso dentro del rango actual.

Flujos institucionales y el camino que se tiene por delante

La narrativa institucional representa una clave para diferenciar este patrón de ciclo de mercado del resto. A pesar del profundo descenso en el precio, no se observa ningún tipo de oferta estructural por parte de los ETF de Bitcoin en el mercado local de EE. UU. El mercado ha experimentado…Cinco semanas consecutivas de salidas netas de aproximadamente 3.8 mil millones de dólares.Solo en febrero, se confirmó que la demanda institucional no está proporcionando un nivel adecuado de apoyo para el mercado. Esta presión de ventas constante, liderada por BlackRock’s IBIT, ha agotado el ecosistema financiero. Este es uno de los motivos por los cuales el camino hacia la convergencia en la cadena de bloques podría ser más volátil.

La métrica de vigilancia crítica para detectar una inflexión en el ciclo financiero es la relación entre las ganancias/perdidas realizadas en los últimos 90 días. Este indicador ha disminuido.Por debajo de 1.0Esto confirma que existe un régimen de pérdidas excesivas, donde se venden más monedas con pérdidas que con ganancias. Este es un signo clásico de una liquidez estructuralmente deteriorada, lo que aumenta el riesgo de caídas. Para que el ciclo cambie, esta proporción debe volverse positiva, lo que indica un regreso a una situación de ganancias y una distribución más saludable de los recursos.

El camino hacia adelante depende de un cambio en los flujos de capital hacia las ETF. Un cambio sostenido de salidas a entradas sería una señal clara de que la narrativa institucional está cambiando y que comienza una nueva fase de acumulación de capital. Hasta entonces, las continuas salidas de capital confirman que el ciclo continúa en su fase de bajada, con liquidez y sentimientos del mercado que siguen siendo frágiles.