La crisis de flujo del Bitcoin: Las salidas de los fondos cotizados en bolsa frente a la teoría del “deshielo” propuesta por Wintermute

La cotización del Bitcoin ha sido muy negativa; ha caído por debajo de…$66,000 el jueves.Se ha llegado al nivel más bajo en más de un año. El valor del activo digital ha disminuido casi un 50% con respecto al pico alcanzado en octubre, lo que indica una grave caída en el ritmo de crecimiento del activo. Este colapso ha provocado directamente una masiva venta de los productos ETF que tenían como objetivo seguir el comportamiento de este activo.

La cantidad de fondos que se transfieren desde los ETF de Bitcoin en el mercado estadounidense es récord. El miércoles, esos fondos registraron un aumento significativo en su volumen de transacciones.544.94 millones en salidas netasSe extendió el período de retiro por dos días, hasta alcanzar los 816.96 millones de dólares. La presión de venta se concentró en el vehículo más importante.El programa IBIT de BlackRock inició con una salida de 373,44 millones de dólares.El impacto fue inmediato y severo. El iShares Bitcoin Trust ETF registró su peor caída en un solo día desde agosto de 2024; la baja fue de más del 13%.

Esto crea un bucle de retroalimentación negativo. A medida que el precio de Bitcoin cae por debajo de niveles técnicos importantes, los fondos cotizados en bolsa se ven obligados a vender sus activos para poder cumplir con las demandas de reembolso de los inversores. Esto, a su vez, provoca una mayor caída en el precio del activo subyacente. La magnitud de las salidas de capital, después de una entrada de 562 millones de dólares en un solo día, muestra un cambio rápido en la actitud de los inversores. El resultado es una crisis de liquidez que pone en tela de juicio la idea de que Bitcoin sea “oro digital”.

La tesis de Wintermute: Un final más rápido para el “invierno de las criptomonedas”.

El análisis de Wintermute ofrece una crítica contundente a la actual crisis de liquidez. Argumentan que la prolongada consolidación entre…$85,000 y $94,000Es una señal de que el mercado está “atascado”, en lugar de estar en condiciones de bajada. Esta fase de 60 días de rango limitado, que ocurre en medio de un aumento récord en las salidas de capital de los ETF, representa a un mercado en estado de inactividad, esperando un catalizador que pueda romper esa situación de inactividad.

La tesis se basa en la posibilidad de una rotación del capital. Mientras que las criptomonedas están atrapadas en una situación difícil, el oro y la plata están alcanzando niveles históricos, debido a las expectativas de devaluación. Esta divergencia sugiere un cambio en la demanda de activos que generan valor, lo que podría significar que el capital fluye desde los refugios tradicionales hacia los activos digitales, una vez que las condiciones macroeconómicas mejoren. Los indicadores clave son los flujos de ETF y el precio de Coinbase. Según Wintermute, ambos indicadores deben mejorar antes de que se pueda esperar un aumento significativo de su precio por encima de los 94,000 dólares.

Mirando hacia el futuro, Wintermute prevé una transformación estructural. Según ellos, para el año 2026…Las criptomonedas se convertirán en una capa fundamental de financiación y transacciones para todo el internet.Este cambio de un modelo especulativo a una infraestructura madura podría acelerar la recuperación, ya que esta clase de activos deja de tener la reputación de ser “oro digital” y gana en utilidad real. Según ellos, este proceso no se trata simplemente de un movimiento de precios, sino de una reorganización fundamental del sistema financiero.

Catalizadores y riesgos: El camino hacia el punto más bajo.

El riesgo inmediato es que la caída causada por la salida de capital se acelere, llevando así los precios hacia un nivel de soporte técnico crítico. Los analistas han identificado…$38,000, como un posible mínimo.Un nivel que representaría una disminución del 70% en comparación con el pico alcanzado en octubre. Este escenario se ve impulsado por un ciclo de retroalimentación negativo: a medida que el precio baja, esto provoca que más fondos de ETF se cansen y se vendan. La capacidad del mercado para mantenerse por encima de ese nivel…Zona de soporte: $85,000Es crucial tomar una decisión rápida. Si se registra un descenso significativo, esto podría confirmar una tendencia bajista más profunda y invalidar la teoría de que la situación está “atascada”.

El principal factor que puede influir en las condiciones del mercado a corto plazo es la decisión de los tipos de interés que tomará la Reserva Federal. El mercado espera con ansias el tono y las indicaciones de la Fed. Cualquier postura hawkiana respecto a la inflación persistente podría llevar a un aumento de los rendimientos, fortalecer el dólar y afectar directamente a los activos de riesgo, como las criptomonedas. Por el otro lado, una postura más moderada o incluso la expectativa de recortes futuros podrían generar mayor liquidez en el mercado. Este cambio macroeconómico es el factor más importante para modificar las condiciones del mercado, especialmente teniendo en cuenta que el mercado también está analizando los resultados financieros de las empresas tecnológicas “Magnificent Seven” y los desarrollos geopolíticos.

La prueba más importante para la estructura del mercado es si Bitcoin podrá superar el rango de 85,000 a 94,000 dólares. La tesis de Wintermute requiere que Bitcoin logre una salida decisiva por encima de los 94,000 dólares. Según ellos, esto requiere tanto un cambio en los flujos de los ETF como un cambio en las condiciones de pago de Coinbase. Si no se logra esa salida decisiva, eso podría indicar que el mercado está “atascado” en una fase de consolidación prolongada, lo que retrasará el proceso de cambio estructural que prevén. Por ahora, todo depende de las dinámicas de los flujos de capital y de una decisión política importante.