La caída en los costos de Bitcoin: 2.5 BTC/día indica que el precio se mantiene debido a la liquidez del mercado.

La principal métrica en cadena revela una clara señal de disminución en la urgencia. El Bitcoin…La tarifa promedio durante los 30 días ha disminuido a 2.5 BTC por día.Es el nivel más bajo desde el año 2011. Este descenso en los costos de transacción indica que los usuarios no tienen mucha presión para competir por el espacio de almacenamiento de datos. Esto refleja un mercado en el que los flujos especulativos y la rotación de capital han disminuido significativamente.

Esta disminución en los costos se refleja en un nivel récord de compresión del volumen de transacciones en la cadena de bloques.La ratio RVTS ha aumentado hasta alcanzar los 85.Su nivel más alto hasta ahora indica que el volumen de transacciones en la red está disminuyendo, en comparación con el valor de Bitcoin. En otras palabras, la actividad subyacente en la red está disminuyendo, a pesar de que el precio de Bitcoin sigue establecido.

La evolución de los precios confirma esta desconexión entre las condiciones del mercado y la realidad. El precio de Bitcoin se ha mantenido cerca de cierto nivel.$68,500Ayer, la liquidez en la cadena no vinculada aumentó un 2.7%, mientras que los flujos netos de ETF se volvieron negativos. Esta fatiga por parte de las instituciones, combinada con los bajos costos históricos, indica que la estabilidad de los precios se debe a la liquidez y al posicionamiento en la cadena no vinculada, y no a una nueva demanda en la cadena vinculada.

El “Liquidity Engine”: Los derivados y los flujos de intercambio contribuyen a mantener los precios estables.

La estructura del mercado ha cambiado fundamentalmente. La determinación de precios ahora está dominada por los derivados y la liquidez fuera de la cadena de bloques. Esto reduce la necesidad de liquidaciones dentro de la cadena de bloques. Como resultado, se crea un desequilibrio en el que la estabilidad de los precios se mantiene gracias a las posiciones tomadas por los participantes del mercado, y no debido a la confianza en la red subyacente. El resultado es un desequilibrio donde Bitcoin sigue siendo valioso, a pesar de la actividad transaccional muy baja.

Un indicador clave de este cambio es el aumento en las proporciones de las participaciones en las bolsas de valores. La proporción de grandes participaciones en las bolsas ha aumentado.De 0.34 en enero a 0.79 a finales de marzo.Esto indica que los principales tenedores están transfiriendo las monedas a las bolsas de valores, probablemente para realizar operaciones con derivados o para prepararse para posibles liquidaciones. En otras palabras, no se trata de un aumento en la acumulación de monedas a largo plazo. Esto refleja el flujo de capital en el mercado de derivados, y no representa ningún indicio de crecimiento en la cadena de bloques.

Esta posición se ve reforzada por una disminución drástica en el costo de los titulares a corto plazo. El costo promedio de las monedas que han estado en posesión durante menos de un año ha disminuido de 113,500 dólares a aproximadamente 83,200 dólares. Esto genera una gran cantidad de titulares que no están vendiendo sus monedas, ya que aún no sufren pérdidas. Combinado con la estructura limitada del suministro debido a la acumulación de titulares a largo plazo, esto limita la presión de venta a corto plazo y contribuye a mantener el precio estable.

Catalizadores y riesgos: El camino hacia un fracaso o un colapso

El desequilibrio actual depende de una sola cuestión sin resolver: ¿cuándo volverá a existir la demanda institucional? La disminución en el impulso de los compradores es evidente; los flujos netos de los ETF han pasado de ser positivos a negativos. Para que el precio se separe decisivamente de su rango actual, este flujo debe estabilizarse y volver a ser positivo. Sin un cambio sostenido en este capital, es probable que el precio permanezca en un estado de inactividad, dominado por factores de liquidez.

La situación del mercado actualmente se encuentra en un estado de miedo extremo. Esto podría convertirse en un catalizador para un aumento en los precios de las acciones.El Índice de Miedo y Gula alcanzó el nivel 8 el día 30 de marzo. Eso significa que ha habido 59 días consecutivos en los que se ha registrado un nivel extremadamente alto de miedo.Es la mayor tendencia desde finales de 2022. Esto crea una situación típica de oposición al consenso: el profundo pesimismo puede generar una reacción repentina y a corto plazo, si aparece algún factor positivo que motive el cambio. Sin embargo, el sentimiento popular por sí solo no es suficiente para impulsar un salto sostenido en los precios.

Los signos críticos que deben observarse son sencillos. Una inversión en los flujos netos de ETF sería una confirmación institucional de que existe una nueva convicción por parte de los inversores. En general, un aumento en el volumen de transacciones en la cadena de bloques indicaría un retorno de la demanda real y una mayor competencia por espacio en la cadena de bloques. Hasta que estos signos se alineen, el camino más fácil para avanzar seguirá siendo horizontal.