La vencimiento de las opciones sobre Bitcoin y Ethereum como catalizador del volatilidad en 2026

Los mercados de derivados relacionados con Bitcoin y Ethereum han sido durante mucho tiempo un indicador del sentimiento de los inversores y un factor que provoca volatilidad en los precios. A medida que se acerca el año 2026, la interacción entre los vencimientos de las opciones, las tendencias de posicionamiento y el comportamiento de las instituciones será crucial para determinar la trayectoria de los mercados de criptomonedas. Los precedentes históricos y los datos actuales sobre las posiciones de inversión sugieren que los liquidaciones de opciones a gran escala seguirán actuando como un factor que aumenta la incertidumbre a corto plazo, al mismo tiempo que genera cambios estructurales en el apetito por riesgo.

Patrones históricos: La expiración de las opciones como factor que amplifica la volatilidad

Desde el año 2020 hasta 2025, los vencimientos de las opciones sobre Bitcoin y Ethereum provocaron fluctuaciones de precios significativas, especialmente cuando el número de opciones abiertas superaba los 10 mil millones de dólares. Por ejemplo, el vencimiento en diciembre de 2025 de las opciones sobre Bitcoin por un valor de 23 mil millones de dólares –casi la mitad del número total de opciones abiertas en Deribit– también causó grandes fluctuaciones en los precios.Se ha producido un aumento en la volatilidad del mercado.Mientras que los operadores volvieron a calibrar sus posiciones en torno al nivel máximo de dolor de $88,000. De igual manera, las opciones de BTC y ETH con vencimiento en agosto de 2025, por un valor de $14,6 mil millones, también se han ajustado.La fuerte demanda por Bitcoin ha generado un gran interés entre los españoles.Reflejan una postura defensiva en medio de la incertidumbre macroeconómica. Estos eventos ponen de manifiesto cómo los vencimientos a plazo largo generan resultados binarios.Los precios tienden a acercarse a niveles críticos.O bien, pueden experimentar un impulso causado por la energía gamma si logran superar la resistencia.

Las opciones de Bitcoin y Ethereum por un valor de 23.6 mil millones de dólares, con vencimiento en marzo de 2025.Marcó un punto de inflexión estructural.Desmantelando los límites de precios artificiales impuestos por los mecanismos de cobertura. Este proceso de normalización, que se ha observado históricamente en 2023 y 2022, suele preceder a cambios en la tendencia o a movimientos direccionales prolongados. Sin embargo, la volatilidad del Bitcoin ha disminuido en los últimos años, con una volatilidad real de 30 días.Descender por debajo del 40% en el año 2025.– Es un marcado contraste con el promedio del 51% desde 2022. Esta moderación, atribuida a la adopción de ETFs en el mercado y a una reducción en las operaciones especulativas, sugiere que el mercado está madurando. Sin embargo, los shocks externos, como los cambios en la política comercial de Estados Unidos o las tensiones geopolíticas, pueden influir en este proceso.Se mantienen como poderosos disruptores.Español:

2026: Posicionamiento: Una dinámica alcista con desviación y gamma

Los datos del inicio de 2026 revelan una clara tendencia alcista en la posición de los derivados. El 3 de enero de 2026 se produjo el primer cierre importante de opciones del año.Las opciones relacionadas con Bitcoin y Ethereum, con un valor total de 2.2 mil millones de dólares, han venido a expirar.Para el Bitcoin, la relación entre contratos de “put” y “call” fue de 0.48: había 14,194 contratos de “call” en comparación con 6,806 contratos de “put”.La proporción de Ethereum fue de 0.62.Este desequilibrio refleja que el mercado da prioridad a las posibilidades de ganancia sobre la protección contra pérdidas, una tendencia que se ve reforzada por la actividad de transacciones institucionales. En el caso de Bitcoin, las opciones representaron el 36.4% del volumen total, mientras que las puts representaron el 24.9%.Las transacciones de bloques en Ethereum, relacionadas con llamadas, alcanzaron el 73.7%.Devolución del volumen ejecutado.

La concentración de intereses abiertos para vencimientos posteriores en el año 2026 –especialmente en marzo y junio, para Bitcoin–Indica una posición orientada hacia el futuro.Los operadores están utilizando estrategias de cobertura para evitar un impulso alcista prolongado. Esta estrategia podría aumentar las fluctuaciones de precios si los mercados al contado se ajustan a las expectativas. Sin embargo, esta situación también conlleva un riesgo: si el precio no logra superar cierto nivel, podrían producirse la expiración de numerosas opciones de compra, lo que llevaría a una toma de ganancias y a una presión a la baja en los precios. Por otro lado, un movimiento alcista sostenido podría…Desbloquear las compras impulsadas por el gama.Como los vendedores se ven obligados a proteger su exposición al riesgo.

Comportamiento institucional y factores macroeconómicos que favorecen el desarrollo

La participación institucional ha contribuido a que el mercado se oriente hacia un estado de optimismo. Las perspectivas de Grayscale para los activos digitales en el año 2026.Se espera una legislación relacionada con las criptomonedas que contará con el apoyo de ambos partidos políticos.En los Estados Unidos, esto podría catalizar las entradas de capital y reducir la ambigüedad regulatoria. Esto está en línea con los datos de la cadena de bloques, que muestran una disminución del 90% en las ganancias realizadas desde finales de diciembre de 2025 hasta principios de enero de 2026.Se indica una reducción en la toma de ganancias por parte de los inversores.Y una tendencia hacia la acumulación de activos. Mientras tanto, la distribución de las opciones sobre Bitcoin se ha vuelto crítica; los operadores institucionales pagan un precio elevado por la exposición al aumento de valor del Bitcoin.Un parámetro que se observó positivamente por última vez en octubre de 2025.Español:

El contexto macroeconómico también favorece a los activos digitales. Con el Valor de Riesgo de Bitcoin (VaR).Ha mostrado una tendencia a la baja desde el año 2024.Los inversores ven cada vez más al BTC y al ETH como formas alternativas de almacenamiento de valor. Esta tendencia se ve reforzada por la expectativa de una adopción institucional continua, especialmente ya que los ETF de tipo “spot” siguen atrayendo capital tradicional. Sin embargo, el mercado sigue siendo vulnerable a cambios en la liquidez, como se observó en diciembre de 2025, cuando expiraron las opciones sobre acciones en Estados Unidos, con un valor total de 7,1 billones de dólares.Mercados de criptomonedas que se ven afectados indirectamente.A través de los flujos de dinero y el comportamiento de los inversores.

Proyecciones para 2026: Volatilidad y cambios estructurales

La primera mitad de 2026 probablemente verá una mayor volatilidad en torno a los vencimientos de las opciones clave, especialmente porque el número de acciones abiertas se concentra en los contratos que vencen a mediados del año. Los patrones históricos sugieren que los contratos con vencimientos a largo plazo suelen…Desbloquea la volatilidad cuando los precios al contado se desvían.De las zonas de máximo dolor… Para el Bitcoin, esto podría significar una prueba del nivel de 94,000 dólares.Un punto de precio alcanzado a principios de enero de 2026.En medio de un cambio crítico en las opciones disponibles, una ruptura exitosa podría desencadenar un ciclo de compras impulsado por gama. Por otro lado, un retroceso hacia los 85.000 dólares podría continuar con este proceso.Un nivel de activos de 1.4 mil millones de dólares en participaciones abiertas.Puede reavivar la posición defensiva.

La trayectoria de Ethereum, aunque no tan agresiva, sigue estando interconectada con la de Bitcoin. Su proporción equilibrada entre opciones “put” y “call”, así como su posicionamiento trimestral sostenido, son factores importantes en este contexto.Proponer una cobertura de mercado contra escenarios tanto alcistas como bajistas.Sin embargo, la actividad relacionada con los derivados de Ethereum es más susceptible a los cambios en las regulaciones, especialmente teniendo en cuenta que los legisladores de los Estados Unidos…Finalizar la legislación relativa a la estructura del mercado de criptomonedas.Español:

Conclusión

Las vencimientos de las opciones sobre Bitcoin y Ethereum seguirán siendo factores clave que determinarán la volatilidad en el año 2026. Estos factores están impulsados por las posiciones de los derivados, el comportamiento institucional y las condiciones macroeconómicas favorables. Mientras que el sesgo alcista actual y la reducción de la presión de obtención de ganancias favorecen un aumento de la volatilidad, la naturaleza binaria de los pagos de las opciones introduce riesgos de correcciones bruscas. Los inversores deben monitorear los niveles de ejercicio, la dinámica del interés abierto y los desarrollos regulatorios para poder manejar este entorno en constante cambio. A medida que el mercado se transita hacia una era más institucionalizada, la interacción entre las sensaciones generadas por los derivados y los cambios estructurales definirá lo que ocurrirá en el próximo año.