Ingresos de los ETF relacionados con Bitcoin: Los 1.1 mil millones de dólares en ingresos, frente a la realidad del precio

El catalizador inmediato es evidente: los fondos cotizados en la bolsa de valores de Estados Unidos relacionados con Bitcoin registraron…1.1 mil millones de dólares en flujos netos, durante tres días consecutivos.Esta subida es el mejor resultado desde mediados de enero. Se trata de un cambio positivo, ya que se está rompiendo una serie de semanas consecutivas de salidas netas de capital. Ahora, los fondos ascienden a aproximadamente 815 millones de dólares, después de tener en cuenta las salidas netas de lunes. Este es el nivel más alto desde que se registraron 1.4 mil millones de dólares en esa misma semana, al finalizar el 16 de enero.

El IBIT de BlackRock lideró esta tendencia, representando más de la mitad del flujo de capital durante los tres días, con aproximadamente 652 millones de dólares en entradas de capital. Esta nueva tendencia de compras sugiere que la demanda en Estados Unidos está volviendo a aumentar. Este resultado se ve reforzado por el hecho de que el índice de Coinbase Premium pasó de ser negativo durante 40 días, para luego convertirse en positivo. El índice mide la diferencia de precios entre el precio del Bitcoin en Coinbase y el mercado global en general, sirviendo así como una medida de las corrientes de capital institucional en Estados Unidos.

Es crucial señalar que este flujo de entradas parece estar relacionado con posiciones a largo plazo. Aunque los ETFs en el mercado al contado registraron entradas de capital, el interés abierto en los ETFs de la CME sigue disminuyendo, hasta llegar a los 107,780 BTC. Dado que la CME permite que las instituciones tomen posiciones a largo plazo en el bitcoín en el mercado al contado, así como posiciones cortas en los futuros, esto indica que las entradas de capital no se compensan por actividades de cobertura de riesgos.

La desconexión entre el precio y el valor real: el valor implicado en el flujo de datos versus la realidad.

Los números cuentan una historia muy contundente. El precio de Bitcoin se encuentra en un rango determinado…67,4 miles de dólaresPero un modelo cuantitativo sugiere que su valor “basado en el flujo de criptomonedas” es de aproximadamente 94,9 mil dólares. Esto implica que existe un potencial de aumento del precio del 41%, si se tienen en cuenta las relaciones históricas entre el flujo de criptomonedas y el precio de las mismas. La premisa central del modelo es que los flujos institucionales han establecido un punto de referencia para el precio de las criptomonedas, y que el precio actual está rezagado con respecto a esa tendencia.

Este desfase es significativo, pero no garantiza un aumento inmediato en las cotizaciones de la acción. La relación histórica del modelo, con un coeficiente de elasticidad de 0.27, se basa en una muestra que incluye los patrones de flujo volátiles típicos de 2026. El comportamiento reciente del mercado muestra que los flujos de entrada y salida son más regulares, con períodos de 5 semanas de flujo de salida seguidos por periodos de flujo de entrada. Esta situación táctica debilita los modelos acumulativos simples y plantea dudas sobre la posibilidad de un aumento inmediato en las cotizaciones de la acción.

En resumen, aunque la diferencia del 41% destaca la demanda estructural, también refleja un mercado en el que el capital institucional se ha convertido en una fuerza más volátil y táctica. Es posible que los precios vuelvan a subir con el tiempo, pero el camino hacia ese objetivo probablemente sea más complicado de lo que un modelo de flujo puro podría sugerir.

El “Overhang”: Escándalo y presión macroscópica

El “catalizador positivo” enfrenta una fuerte oposición proveniente de los datos macroeconómicos. El precio del Bitcoin ha bajado nuevamente.$66,000El viernes, los ganancias logradas durante la semana se perdieron, ya que la inflación de precios en Estados Unidos fue más alta de lo esperado, lo que hizo que las expectativas de reducción de las tasas de interés se prolongaran aún más. Este movimiento de riesgo afectó no solo al sector de criptomonedas, sino también a los mercados en general. El Nasdaq y el S&P 500 también tuvieron resultados negativos. El punto clave de presión es el cambio en las perspectivas de política monetaria, algo que, por lo general, afecta a los activos de riesgo como el bitcoín.

Un escándalo más profundo y estructural es el relacionado con la empresa de comercio electrónico Jane Street. La empresa ha sido acusada de manipulación del mercado, y las acusaciones están relacionadas con la caída del precio del TerraUSD en el año 2022. Esto ha generado escepticismo entre los inversores, lo que ha llevado a la salida de capital de los ETF hacia el Bitcoin, ya que la confianza en los intermediarios se ha visto reducida. Según los datos, los ETF de Bitcoin en Estados Unidos han perdido valor.179 millones de dólares desde el comienzo de febrero.Las salidas de efectivo continúan desde noviembre de 2025, y el total asciende a más de 6 mil millones de dólares durante ese período.

Esto genera una tensión: aunque el reciente aumento de los flujos de capital, que alcanzaron los 1.1 mil millones de dólares, es una señal positiva, es necesario superar la tendencia persistente de salidas de capital y la situación institucional deteriorada. El escándalo pone en duda la integridad del sistema que permite el flujo de capitales en los ETFs, lo que podría socavar la confianza en el propio canal institucional.