Los flujos de Bitcoin ETF indican un cambio estructural, no una disminución temporal.

La señal más clara de un cambio estructural se encuentra en los datos de flujo de criptomonedas. Los flujos relacionados con los ETF de Bitcoin han comenzado a aumentar.La mayor duración en el registro de flujos de datos desde el lanzamiento.El promedio acumulado en los últimos 30 días sigue siendo negativo. Esto no se debe a una liquidación forzada; más bien, se trata de un retiro deliberado por parte de los inversores institucionales a largo plazo. Esto refleja una reevaluación fundamental de las perspectivas a medio plazo del Bitcoin.

Ese régimen de salida de capital coincide con el descenso del precio de Bitcoin, que ha descendido aproximadamente un 50% desde su nivel más alto hasta ahora. Los datos muestran que esto no es una corrección típica que interrumpa la fortaleza del mercado. Por el contrario, esta caída extiende la debilidad existente en Bitcoin. La disminución en el valor de Bitcoin se distingue significativamente de las correcciones normales que ocurren en el caso del oro y de las acciones tecnológicas.

La persistencia de estos flujos, que son los más prolongados desde el lanzamiento de ETFs, se corresponde con una fase de mercado bajista. Sin una demanda institucional renovada a través de estos instrumentos, las cotizaciones tendrán dificultades para mantener su impulso, lo cual marca un claro cambio en la situación previa a las rápidas recuperaciones del mercado.

Acción de Precios y Régimen de Mercado: Un activo con riesgo elevado en proceso de corrección

La reciente caída del precio de Bitcoin por debajo de los 70.000 dólares representa una importante inflexión técnica en el mercado. Este nivel, que se mantuvo desde noviembre de 2024, ahora ha sido superado; el precio cayó brevemente por debajo de ese nivel esta semana. Los analistas señalan que este es un nivel importante que hay que vigilar. Una confirmación de esta caída podría provocar aún más declive en los precios. Esta es la primera prueba importante para ese nivel de soporte desde el fuerte descenso del activo desde su punto más alto hasta ahora.

La estructura del mercado confirma un cambio más profundo. Bitcoin ya no es un activo considerado como un refugio seguro; ahora se trata de un activo que se puede invertir con riesgo. Esto se evidencia en cómo Bitcoin es el primer activo que se vende durante procesos de reducción de deuda en los portafolios de inversión. Esto ocurre después de la caída de las acciones tecnológicas, que ocurrió antes de la caída de Bitcoin. Esta relación explica por qué la caída de Bitcoin es más profunda que las correcciones en el precio del oro y las acciones, que generalmente se recuperan rápidamente. Los datos muestran que la caída de Bitcoin agrava su debilidad actual, mientras que otros activos se recuperan de una posición fuerte.

La interacción entre este régimen de auge de precios y la tendencia hacia la salida de fondos en forma de ETF constituye el núcleo del mercado bajista. Los inversores institucionales, quienes fueron los principales motores de la tendencia alcista reciente, ahora se están retirando activamente de los mercados. Esta reducción deliberada en su exposición, que se refleja en la mayor sequía de salidas de fondos en forma de ETF desde su lanzamiento, crea un obstáculo estructural para el precio de Bitcoin. Sin ese capital institucional, el precio de Bitcoin quedará expuesto a las mismas presiones de liquidez que afectan a otros activos de riesgo, lo que profundizará aún más la caída del precio de Bitcoin.

Catalizadores y lo que hay que observar

El principal catalizador positivo es el regreso sostenido de flujos positivos en los fondos cotizados en bolsa. La media de los últimos 30 días ha sido negativa, desde que se produjo un intento fallido de salida del mercado. Este es el período más prolongado de salidas de capital desde el lanzamiento del mercado. Un cambio definitivo hacia un aumento de los flujos de capital sería una señal de que los inversores institucionales han reevaluado su posición y están volviendo al mercado. Esto representa, sin duda, una clara evidencia de que la teoría del mercado bajista ya no tiene fundamento.

Es importante observar si existe una diferencia entre los flujos de ETF y el nivel de apalancamiento en el mercado de derivados, para poder determinar la naturaleza de las salidas de capital. Si los ETF experimentan salidas continuas, mientras que el interés abierto y las tasas de financiación de Bitcoin siguen siendo elevadas, esto indica que las ventas se deben a que los operadores apalancados están liquidando sus posiciones, y no a una retirada generalizada por parte de los inversores inteligentes. Una disminución simultánea en el nivel de apalancamiento en el mercado de derivados confirmaría que la retirada de capital por parte de las instituciones es real y estructural.

El riesgo principal es que la retirada institucional continúe. El régimen actual de flujos de capital se asemeja a los patrones históricos de mercados bajistas, y no al tipo de situación que precede a una recuperación rápida. Esto indica que la presión a la baja seguirá existiendo, y surgirán múltiples oportunidades para entrar en el mercado a precios favorables a medida que el mercado bajista siga evolucionando. Sin una nueva demanda por parte de los ETF, las recuperaciones del mercado tendrán dificultades para mantener su impulso.