El papel emergente del Bitcoin en los mercados del Tesoro de EE. UU, a medida que aumenta la demanda por monedas estables

El mercado de tesorería de los Estados Unidos, que siempre ha sido una piedra angular del sistema financiero mundial, está experimentando una transformación silenciosa pero profunda. A medida que aumenta la demanda por las stablecoins y se acelera la adopción institucional de Bitcoin, estos activos digitales están remodelando los flujos de capital tradicionales, creando nuevos mecanismos de liquidez y cuestionando el dominio de los bonos del tesoro como activo seguro para invertir. Este cambio no es meramente especulativo; está impulsado por factores macroeconómicos, y se basa en cambios estructurales en la forma en que el capital se distribuye, se protege y se utiliza en una era de incertidumbre monetaria.

Stablecoins: Un choque de demanda de 900 mil millones de dólares

Stablecoins, que ahora…Poseen más de 120 mil millones de dólares en billetes del Tesoro de los Estados Unidos.Estos activos están redefiniendo la relación entre los activos digitales y los mercados tradicionales. Por diseño, las stablecoins están vinculadas al dólar estadounidense y, con frecuencia, están respaldadas por bonos del Tesoro a corto plazo, lo que crea una dinámica simbiótica. A medida que las tasas de rendimiento de los bonos del Tesoro aumentan, los emisores de stablecoins, como Tether…Asignar más capital a estos instrumentos.Para mantener su paridad con el dólar y generar rendimiento. Esto ha desencadenado un ciclo de retroalimentación autoinducido: un mayor rendimiento atrae más flujos de criptomonedas, lo que a su vez aumenta la demanda de bonos del gobierno, impulsando aún más los rendimientos.

La magnitud de este efecto es impresionante.Los analistas estiman que…La demanda de stablecoins podría aumentar hasta los 900 mil millones de dólares en demandas adicionales por parte del Tesoro para el año 2025. Este aumento no se debe únicamente al crecimiento de las stablecoins, sino también a su papel en las transacciones transfronterizas, donde funcionan como un puente entre los ecosistemas de moneda física y criptomonedas. El resultado es…Un nuevo nivel de liquidez.En los mercados de tesorería, las stablecoins canalizan capital a nivel mundial hacia la deuda estadounidense, al mismo tiempo que fortalecen la hegemonía del dólar.

Sin embargo, esta dinámica conlleva riesgos. Si las entradas de monedas estables disminuyen, por ejemplo, debido a una caída en los rendimientos de los bonos del Tesoro o a una pérdida de confianza en las relaciones entre el dólar y otras monedas, el ciclo de retroalimentación podría invertirse.Las salidas repentinas podrían forzar…Los emisores de stablecoins pueden liquidar bonos del gobierno, lo que ejerce una presión descendente sobre los rendimientos y desestabiliza el mercado. Esta fragilidad resalta la necesidad de marcos regulatorios como la Ley GENIUS.Implica que las reservas de stablecoins deben mantenerse estables.Debe estar respaldado por activos líquidos de alta calidad.

La revolución en el ámbito de las cuentas de tesorería corporativas liderada por Bitcoin

Mientras que las stablecoins están cambiando la demanda del Tesoro, desde el ámbito periférico, Bitcoin lo hace desde dentro del mismo sistema.Para agosto de 2025, 102 compañías que cotizan en bolsaContaban con 112,9 mil millones de dólares en Bitcoin. Empresas como MicroStrategy y Tesla asignaron partes significativas de sus balances a este activo. Esta tendencia…Acelerado por la Ley de Bitcoin de 2025Esto refleja un cambio estratégico: Bitcoin ya no es una inversión especulativa, sino que se ha convertido en un medio reconocido para almacenar valor y como protección contra la inflación.

La lógica es simple. A diferencia de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos, que son vulnerables a los cambios en la política monetaria y a la devaluación debida a la inflación.El suministro fijo de Bitcoin lo hace inmune a cambios en su valor.A la dilución. En un entorno en el que la oferta monetaria en M2 aumentó significativamente de 2020 a 2022…Las corporaciones están cada vez más considerando…Bitcoin como una alternativa sin riesgos de contraparte para las reservas basadas en moneda fiat. Este efecto de sustitución es especialmente pronunciado en los ciclos inflacionarios.El precio del Bitcoin tiende a aumentar.Después de las sorpresas positivas en el IPC.

La institucionalización de Bitcoin se ve facilitada aún más por infraestructuras como los fondos cotizados en bolsa relacionados con Bitcoin.El iShares Bitcoin Trust (IBIT)Por ejemplo, gestiona activos por valor de 87.6 mil millones de dólares, proporcionando un vehículo regulado para los inversores institucionales. Esto ha desviado la asignación de capital de los bonos del gobierno; el 76% de las compras de Bitcoin desde 2024 provienen de cuentas de inversiones corporativas. Aunque los bonos del gobierno siguen siendo un activo importante, su papel como único refugio seguro está siendo cuestionado por una alternativa descentralizada.

Bujes de retroalimentación de liquidez: Una nueva macrodinámica

La interacción entre Bitcoin, stablecoins y los bonos del gobierno ha generado complejos mecanismos de retroalimentación de liquidez. Por ejemplo…Los precios del Bitcoin cayeron un 30% a finales de 2025.Las acciones de empresas que gestionan criptomonedas, como Strategy, descendieron un 57%, debido al uso de apalancamiento y a las tasas de valoración reducidas. Esta volatilidad se extendió también al mercado de tesorería.Las entradas y salidas de stablecoins tuvieron una influencia directa en el mercado.Rentabilidades a corto plazo. Las entradas de fondos en las stablecoins redujeron las rentabilidades del Tesoro en 2–2.5 puntos básicos en el transcurso de 10 días, mientras que las salidas de fondos aumentaron dichas rentabilidades en 6–8 puntos básicos.

Estas dinámicas se intensificaron durante los anuncios de aranceles de abril de 2025.Causó una deterioración en la liquidez del mercado de bonos.Con los diferenciales entre oferta y demanda en aumento, y la profundidad de la cartera de órdenes disminuyendo. Aunque las señales de liquidez del Fed y las posibles reducciones de tasas de interés proporcionaron algo de estabilidad al Bitcoin, el mercado en general continuó siendo sensible a los cambios macroeconómicos.La politización de la FedLas preocupaciones relacionadas con la credibilidad de la inflación han contribuido aún más al atractivo del Bitcoin como instrumento de cobertura, creando un ciclo autoperpetuante en el que la incertidumbre monetaria lleva el capital hacia el Bitcoin y las monedas estables. Esto, a su vez, remodela la demanda de las monedas del Tesoro.

Las implicaciones macroeconómicas

La convergencia entre Bitcoin, stablecoins y los bonos del gobierno no es simplemente un fenómeno de nicho; se trata de una fuerza macroeconómica. A medida que aumenta la demanda por los stablecoins, esto ejerce presión alcista sobre las tasas de rendimiento de los bonos del gobierno, lo cual a su vez influye en la valoración de Bitcoin. Por otro lado, la adopción institucional de Bitcoin reduce la demanda de bonos del gobierno, creando así una situación de equilibrio entre activos tradicionales y digitales. Esta dinámica se complica aún más debido a la expansión del balance general del Fed y las expectativas de reducción de las tasas de interés, lo cual podría impulsar aún más el precio de Bitcoin.

Para los inversores, la conclusión principal es clara: el mercado de activos digitales ya no está aislado de los flujos de activos tradicionales. Las stablecoins y el Bitcoin no solo compiten con los activos del Tesoro, sino que también se integran en el mismo ecosistema de liquidez, creando ciclos de retroalimentación que aumentan la volatilidad y reforman la asignación de capital. A medida que la GENIUS Act y la BITCOIN Act proporcionen claridad regulatoria, estas tendencias seguramente se acelerarán, obligando tanto a los formuladores de políticas como a los inversores a reconsiderar el papel del Tesoro en un mundo donde los activos digitales ya no son algo marginal.