Los derivados relacionados con Bitcoin han colapsado: el activo abierto se redujo de 815 mil millones de dólares a 638 mil millones de dólares. También hay una situación de financiamiento negativo, además de liquidaciones por valor de 2.6 mil millones de dólares.

El límite máximo de 21 millones de BTC sigue siendo una realidad fija en la cadena de bloques. Pero su relevancia económica ya no existe. Los derivados financieros desarrollados por Wall Street crean una oferta sintética que supera con creces la escasez física de Bitcoin. Este cambio ha modificado completamente el mecanismo de determinación de precios de Bitcoin.

La caída del mercado del 50% con respecto al pico de octubre es un resultado directo de este cambio estructural. Cuando los flujos de derivados se vuelven negativos, esto influye en los precios, independientemente de la demanda dentro de la cadena de bloques. Esto explica el descenso violento en los precios que se observó esta semana.El precio de Bitcoin cayó brevemente hacia los 60.000 dólares.Y provocó la realización de liquidaciones por valor de más de 2.6 mil millones de dólares.

El Bitcoin ahora se comporta como un activo de riesgo apalancado, y no como una mercancía digital escasa. Su precio está determinado en los mercados de derivados, donde el valor del activo depende de las llamadas de margen, las tasas de financiación y la posición de las instituciones. Como señaló el analista CryptoNobler, una vez que se puede fabricar artificialmente la cantidad de Bitcoin disponible, ese activo ya no es algo escaso. Y cuando la escasez desaparece, el precio se convierte en un juego de derivados, y no en un mercado de oferta y demanda.

Los mecanismos que causan el colapso: el apalancamiento y los derechos de opción abiertos

El catalizador inmediato fue una venta desenfrenada y cruel de activos. El Bitcoin…Cayó brevemente hacia los 60.000 dólares.A principios de esta semana, esto provocó una serie de ventas forzadas. En solo 24 horas, más de 2.600 millones de dólares en posiciones futuras fueron liquidados. De esa cantidad, más de 2.100 millones de dólares correspondían a apuestas largas que se vieron frustradas cuando el nivel de soporte clave se rompió.

Este desbloquear forzado fue el resultado directo del colapso del mercado de derivados. A medida que los precios bajaban, los operadores se apresuraron a salir del mercado, lo que causó que el volumen de posiciones abiertas disminuyera drásticamente. El mercado de futuros ahora vale menos de 100 mil millones de dólares, por primera vez desde marzo de 2025. Esto es una señal clara de que las posiciones financieras que causaron esta caída ya no existen más. Este colapso en el volumen de posiciones abiertas demuestra que el mecanismo de suministro del mercado ha sido restablecido.

El estrés no se limitó únicamente a los derivados. Este proceso de desaceleración ocurrió junto con las salidas masivas de capital de los fondos de inversión en Bitcoin, lo que demuestra que la presión existía tanto en los canales institucionales como en los de los minoristas. El 5 de febrero, los fondos de inversión en Bitcoin en el mercado actual en Estados Unidos experimentaron una disminución significativa en sus activos.434 millones en salidas netas.Con BlackRock liderando este proceso de salida de activos, la combinación de liquidaciones y reembolsos de fondos creó un ciclo poderoso de ventas que llevó los precios al punto más bajo desde octubre de 2024.

El camino a seguir: señales de recuperación y niveles clave

La recuperación generalmente comienza después de que se elimina la apalancamiento y se restablece el interés abierto, lo que permite que la demanda en el mercado real vuelva a tener el control. En el reciente colapso, se registraron más de 2.600 millones de dólares en liquidaciones y un colapso en los contratos futuros. Esto ha eliminado gran parte de la oferta sintética. Este proceso de restablecimiento es una condición necesaria para la estabilidad de los precios, ya que elimina la presión ejercida por los derivados, que dominaban el mercado.

La próxima zona de soporte importante es los 70,000 dólares. Si el precio cierra por debajo de los 75,000 dólares a lo largo de la semana, eso invalidaría el movimiento alcista actual y probablemente abriría un espacio para que el precio caiga hacia ese nivel más bajo. Este nivel de 75,000 dólares es una zona técnica clave; los datos sobre opciones muestran que hay una gran concentración de opciones put en ese nivel, lo que indica un apoyo significativo por parte de los compradores. El mercado debe mantenerse por encima de esta zona para indicar que lo peor de las ventas forzadas ya ha terminado.

Vigile la tasa de financiación y los plazos de vencimiento de las opciones, para detectar signos de volatilidad o una posible capitulación por parte de los compradores. La tasa de financiación ha descendido al nivel más bajo desde 2023, lo cual indica que los vendedores están pagando, mientras que el sentimiento bajista persiste. Con el próximo vencimiento importante de las opciones, el mercado sigue siendo sensible a los cambios en las posiciones de los traders. Un movimiento continuo por encima de los 75.000 dólares, junto con una estabilización en la tasa de financiación, sería el indicio más claro de que el ciclo basado en derivados está terminando.