La desapalancamiento del Bitcoin: un análisis de los flujos de fondos, los intereses abiertos y la liquidez

El flujo de apalancamiento está volviéndose negativo en todas las áreas. Los últimos datos sobre los tipos de interés muestran una clara tendencia afectiva en este sentido.Binance-BTC/USDT: -0.0002%OKX-BTC/USDT tiene una tasa de descuento del -0.0028%. En cambio, el mercado en general presenta una tasa negativa del 0.002% para BTC. Este descenso generalizado en los fondos invertidos es una señal clara de que los operadores reciben dinero por mantener posiciones largas. Esto es un claro indicio de que se está produciendo una reducción en la cantidad de activos en posesión de los operadores.

Ese proceso de desacoplamiento ya está en marcha. El interés abierto en los futuros de Bitcoin ha disminuido.Hace una semana, los fondos ascendían a unos 61 mil millones de dólares. Hoy, en cambio, se han reducido a aproximadamente 49 mil millones de dólares.Se ha producido una disminución de más del 20% en la exposición teórica. Esta reducción significativa en el nivel de apalancamiento ocurrió junto con una caída brusca en los precios. Sin embargo, todo esto se ha desarrollado de manera ordenada.

La naturaleza controlada de esta operación es clave. A pesar de la velocidad con la que se produjeron las ventas, que registraron un movimiento de -6.05σ el 5 de febrero, el flujo de liquidación se ha mantenido bajo control. La cantidad total de liquidaciones durante esa semana se estimó en entre 3 y 4 mil millones de dólares. En cuanto a los futuros de Bitcoin, la cantidad fue de entre 2 y 2.5 mil millones de dólares. Esto sugiere que se trata de una eliminación ordenada y controlada de posiciones, en lugar de una serie caótica y desordenada de ventas forzadas.

Estructura del mercado bajo presión: liquidez y profundidad

La liquidez del mercado ha disminuido significativamente. En las últimas dos semanas de enero…BTC experimentó una contracción drástica en la profundidad de los pedidos en nuestra plataforma. Los niveles de pedidos cayeron en un 5%, pasando de más de 70 millones de dólares a solo 6 millones de dólares.Este colapso en la oferta de Bitcoin disponible para la venta, a precios competitivos, ha reducido significativamente la capacidad del mercado para soportar la presión de las ventas.

Esa disminución en la cantidad de criptomonedas ha contribuido directamente a que los precios se eleven hacia niveles de soporte importantes. Al desaparecer la liquidez, incluso las órdenes de venta modestas pueden provocar movimientos de precios excesivos. Esta dinámica ha ayudado a que el precio de Bitcoin aumente.Zona de demanda de 60 mil dólaresEn esos casos, los compradores han intervenido para detener la caída, pero el camino hacia una recuperación sostenible sigue estando bloqueado debido a la falta de ofertas disponibles.

La evidencia del estrés institucional es evidente en las cotizaciones de Bitcoin. Bitcoin siempre se negociaba a un precio más bajo en la plataforma Coinbase, con sede en Estados Unidos, en comparación con las plataformas ubicadas en el extranjero.Un importe negativo de 167.8, que representa el costo más alto en ese momento.Este descuento constante indica que las instituciones estadounidenses estaban vendiendo de forma agresiva, mientras que los comerciantes minoristas a nivel mundial intentaban aprovechar la oportunidad para comprar a precios más bajos.

Catalizadores y riesgos: ¿Qué va a pasar ahora con el flujo?

El principal catalizador para un cambio en esta situación es la estabilización de las tasas de financiación. Después de una semana de una fuerte caída en los fondos disponibles, la presión del mercado para reducir el uso de apalancamiento disminuye. Esto crea las condiciones necesarias para una posible transición de la reducción de apalancamiento hacia una nueva estrategia de posicionamiento. En este proceso, los operadores comienzan a restablecer sus posiciones largas o cortas, a medida que los riesgos asociados con las acciones disminuyen.

Un punto clave de inversión podría ser la retirada neta de 1.600 millones de dólares en fondos cotizados en bolsa, ocurrida en enero. Si el precio del Bitcoin se estabiliza por encima de la zona de demanda de 60,000 dólares, esta salida de capital institucional podría haber alcanzado su punto más bajo. En ese caso, el flujo de capital podría pasar de la venta a la acumulación, lo que brindaría un apoyo tangible para el precio del Bitcoin.

El mayor riesgo sigue siendo el fracaso en esa zona de 60 mil dólares. Una ruptura decisiva por debajo de ese nivel probablemente provocará una mayor erosión en la liquidez del mercado, ya que la profundidad del mercado, que está muy poco densa, ofrece poca resistencia para las ventas. Esto podría acelerar nuevamente el proceso de desapalancamiento y prolongar el período de consolidación.