El dilema cíclico del Bitcoin: Escepticismo macroeconómico vs. Optimismo en la cadena en 2025

La discusión sobre los factores que impulsan el precio de Bitcoin se ha intensificado en 2025, con el escepticismo macroeconómico en contraposición a modelos de pronóstico basados en métricas relacionadas con la cadena de bloques y ciclos históricos.Como destaca el análisis de BlackRock.La reciente volatilidad del Bitcoin, marcada por una corrección del 33% desde su punto máximo de $126,210 en octubre de 2025 hasta $84,000 en diciembre, refleja una compleja interacción entre las fuerzas macroeconómicas y las dinámicas estructurales del mercado. Sin embargo, más allá de esta superficie, otros modelos sugieren una narrativa más detallada: donde los fundamentos intrínsecos del Bitcoin y sus patrones cíclicos podrían superar las dificultades macroeconómicas.

Escepticismo macroeconómico: La perspectiva de BlackRock

Análisis macroeconómico de BlackRockEl declive del precio de Bitcoin en el año 2025 se debe a cuatro factores clave: los cambios en las expectativas de la Reserva Federal, la reducción del apalancamiento, los ajustes de posiciones por parte de los “whales” en el mercado, y la desaparición de la optimismo relacionado con los activos digitales. La empresa señala que…Mayores rendimientos realesLos precios de las acciones, impulsados por expectativas de una reducción en las tasas de interés con retraso, han ejercido presión sobre el precio de Bitcoin, de manera similar a como lo han hecho con el oro y las monedas de los mercados emergentes. Además…Excesivo apalancamiento en contratos de futuros perpetuos– Como ejemplo, se puede citar el “colapso repentino” ocurrido el 10 de octubre de 2024; esto refleja una volatilidad a corto plazo excesiva.

A pesar de estos desafíos, BlackRock sostiene que los fundamentos a largo plazo de Bitcoin siguen intactos.Adopción institucional, maduración regulatoria y problemas mundialesLa superación de la deuda soberana y la fragmentación geopolítica continúan siendo factores que contribuyen a la atracción del bitcoin como “un activo escaso, no soberano y descentralizado”. La cartera iShares Bitcoin Trust (IBIT) de la empresa sigue siendo una de las principales inversiones para el año 2025.Datos en cadena que revelan una acumulación estratégicaDe las 9,619 BTC que pertenecían a BlackRock a finales de 2025. Esto contrasta marcadamente con…Salidas minoristas de los fondos cotizados en bolsa relacionados con BitcoinEmpresas que han perdido más de 1.1 mil millones de dólares en tres sesiones consecutivas, lo que sugiere una posible inversión de tendencia, a medida que la demanda institucional se estabiliza.

Ciclos históricos y el enigma del “halving”

Los ciclos de precios del Bitcoin han estado relacionados históricamente con los eventos de reducción de la cantidad de criptomonedas emitidas, los cuales disminuyen la tasa de nueva emisión en un 50% cada cuatro años.La reducción de la cantidad a la mitad más recienteEl 20 de abril de 2024, se redujo la emisión diaria de BTC de 900 a 450 BTC, lo que causó un shock en el suministro. Para octubre de 2025, este ciclo alcanzó su punto máximo: 534 días después de la reducción del tamaño de las reservas de BTC. Este patrón es consistente con los ciclos anteriores.Este ciclo no tuvo un rendimiento óptimo.En comparación con los puntos de referencia históricos, se ha logrado un aumento del 97% desde la fecha en que se redujo la cantidad a la mitad, en comparación con los porcentajes del 700%, 3,000% y 10,000% en ciclos anteriores.

La reducción actual del 28%A partir de diciembre de 2025, la situación también es menos grave que en los mercados bajos anteriores, donde las pérdidas llegaron hasta un -86.3%. Los analistas sostienen que este tipo de correcciones suele preceder a un fuerte repunte, como ocurrió en los ciclos de 2015-2018 y 2018-2022.Si los patrones históricos se mantienen…Bitcoin podría alcanzar los 243.000 dólares para finales de 2026. Esto plantea una pregunta crucial: ¿Es el ciclo de 2024-2026 un patrón “rupturado”, o está adaptándose a una nueva realidad macroeconómica?

Modelos de temporización alternativos: Métricas en cadena y relación NVT

Mientras que las narrativas macroeconómicas dominan los titulares de los medios de comunicación, existen modelos alternativos basados en datos de la red y métricas relacionadas con ella. Estos modelos ofrecen una perspectiva diferente.Análisis de BlackRock a finales del año 2025Destaca los sólidos fundamentos en cadena, incluyendo una relación entre el valor de la red y el volumen de transacciones, que es de 1.51. Esto indica un uso saludable de la red. La relación NVT, que compara el valor de mercado de Bitcoin con su volumen de transacciones en cadena,…Históricamente, se ha identificado una subvaluación.Cuando está por debajo de 2.0 y la sobrevaloración supera los 3.0.

Otra métrica clave es el MVRV Z-Score.(El indicador que mide la diferencia entre el valor real y el valor de mercado) se encuentra en 3.0 a fecha de diciembre de 2025, cifro muy por debajo del umbral de 4.0 o superior que se observó en las burbujas pasadas. Esto sugiere que Bitcoin todavía se encuentra en una fase de acumulación, con potencial de aumento de precios a medida que las ventas minoristas disminuyan y la compra institucional continúe.La acumulación estratégica de BTC por parte de BlackRockEsto, unido a las entradas de fondos del iShares Bitcoin Trust, refuerza aún más esta opinión.

Narrativas en contraste: Macroscópico vs. Microscópico

La tensión entre el escepticismo macroeconómico y los modelos alternativos radica en sus diferentes horizontes temporales. Los factores macroeconómicos, como las políticas del Banco de la Reserva y el apalancamiento, determinan la volatilidad a corto plazo, mientras que las métricas relacionadas con la cadena y los ciclos históricos determinan la trayectoria a largo plazo de Bitcoin.Por ejemplo, la importancia que da BlackRock a esto.La adopción institucional y la maduración regulatoria se alinean con este último proceso, aunque también se reconocen las dificultades macroeconómicas.

Esta dualidad crea un paradojo: el precio de Bitcoin podría permanecer dentro de un rango determinado en 2025, debido a las presiones macroeconómicas. Sin embargo, sus fundamentos técnicos y su historia cíclica sugieren que hay perspectivas positivas para el año 2026.Como sostiene James Check, un analista reconocido…El “ciclo de cuatro años” puede que no se rompa, sino que evolucione para incorporar variables macroeconómicas.

Conclusión: Un enfoque equilibrado para los inversores

Para los inversores, lo importante es encontrar un equilibrio entre la cautela macroeconómica y el optimismo estructural. Mientras que…El análisis macroeconómico de BlackRock destaca…Los riesgos a corto plazo, como los retrasos en las reducciones de tipos de interés y las liquidaciones basadas en apalancamiento, también destacan el papel del Bitcoin como un instrumento único para diversificar las inversiones en una economía global fragmentada. Además, los indicadores relacionados con la cadena de bloques y los ciclos históricos proporcionan un marco para identificar momentos adecuados para entrar en el mercado, en medio de la volatilidad.

A medida que se acerca el año 2026, la interacción entre estas narrativas probablemente definirá la próxima fase del desarrollo de Bitcoin. Por ahora, el mercado se encuentra en una “era de movimiento lateral y sin cambios significativos”.Más de 1 mil millones de dólares en salidas de fondos de ETF.Es un intento de ocultar una construcción institucional más profunda. Ya sea que prevalezca el escepticismo macroeconómico o modelos alternativos, una cosa es cierta: el camino de Bitcoin está lejos de ser lineal, y su futuro depende de cómo maneje tanto los ciclos como el caos.