El mínimo del precio de Bitcoin no es un problema de momento o de tiempo.

Recientemente, un titular de noticias señaló que la mayoría de las fundaciones relacionadas con criptomonedas creen que Bitcoin aún no ha alcanzado su punto más bajo. Se cree que el nivel más bajo podría ocurrir a finales del tercer trimestre o principios del cuarto trimestre.

La frase suena como una llamada. Parece una predicción basada en un calendario. Pero si uno lo considera por un momento, se da cuenta de que en realidad es una confesión. Los fondos indican que no saben qué está pasando, así que están esperando a que el mercado recuerde sus propias reglas.

El problema es que las reglas que antes funcionaban ahora ya no son válidas.

¿Qué está esperando el mercado? ¿Y qué no va a suceder?

El precio del Bitcoin está entre un 30% y un 50% más bajo que el precio máximo alcanzado en octubre de 2025, cuando llegó a los 126.000 dólares. Actualmente, el precio del Bitcoin se encuentra en torno a…El área de 63,000 unidades.Ese es el momento en el que todos intentan aprovechar la oportunidad para ganar dinero. Pero para poder determinar el momento adecuado para actuar, es necesario saber qué factores podrían revertir las fuerzas que causaron la caída de los precios.

En ciclos anteriores, la respuesta era generalmente sencilla: la Fed cambiaba sus políticas, la liquidez volvía a aumentar, el interés en asumir riesgos también aumentaba, y Bitcoin seguía siendo el activo más sensible a los cambios en las condiciones monetarias. Por eso, Bitcoin fue el primero en reaccionar ante esos cambios, y su valor aumentó considerablemente.

Esta vez, ese mecanismo está roto. No está agrietado… está completamente roto.

La inflación del IPC en los Estados Unidos ha alcanzado niveles elevados.Un 4.2% en comparación con el año anterior, en mayo de 2026.La inflación básica aumentó un 0.2% solo durante ese mes. Goldman Sachs ha anticipado que la primera reducción de las tasas de interés ocurrirá a finales de 2026.Junio de 2027Los futuros de tipos de interés reflejan los precios actuales.Al menos una aumento de las tasas de interés para finales del año.No hay ningún corte. La presidenta del Dallas Fed, Lorie Logan, dijo a los periodistas la semana pasada que la inflación…Se tarda demasiado en volver al objetivo del 2%..

Esto no es una pausa. Es un cambio de régimen. “Mayor tiempo en posiciones más altas” ya no es una expresión típica del mercado… Es la situación real que se vive en el momento actual.

Si el punto más bajo histórico del precio de Bitcoin ha sido “cuando la Reserva Federal comience a reducir las tasas de interés nuevamente”, y la Reserva Federal no va a hacerlo hasta algún momento en el año 2027, entonces la cuestión no es si ocurra en el tercer trimestre final o en el cuarto trimestre inicial. La cuestión es si un punto más bajo en el año 2026 sea realmente posible desde un punto de vista estructural.

¿Por qué la estimación basada en el calendario es tentadora… pero errónea?

No estoy diciendo que Bitcoin no encontrará un punto de estabilidad. Siempre lo hace. Lo que digo es que ese punto de estabilidad no llegará, porque así lo indica el calendario.

La reducción de la oferta de Bitcoin en un 50% para el año 2024, lo que redujo la cantidad de nuevas monedas de aproximadamente 900 por día a 450, se esperaba que generara otro año de euforia después de la reducción. A finales de octubre de 2025, el precio de Bitcoin superó los 126.000 dólares, pero luego comenzó a disminuir. El ciclo llegó a su punto máximo, pero luego terminó. Como dijo recientemente un analista: la reducción de la oferta de Bitcoin debería haber establecido las bases para un nuevo período de crecimiento.2025: para experimentar momentos de euforia extrema.En cambio, llegó el momento de hacer negocios; el mercado se llenó de personas que querían comprar lo que había disponible.

¿Qué cambió? Parte de la respuesta es que la demanda institucional, impulsada por los ETF, aceleró el ciclo económico. Los ETF relacionados con Bitcoin comenzaron a operar en enero de 2024, lo que permitió que toda la demanda de compra se concentrara en un único momento. El impacto del descenso de la cantidad de Bitcoins se absorbió más rápidamente que en cualquier otro ciclo anterior, ya que los compradores ya estaban presentes en ese momento.

Eso significa que el antiguo calendario ya no es tan útil como herramienta de planificación. La estructura de la demanda ha cambiado, y eso a su vez ha modificado los tiempos en los que se producen las puntos de mayor o menor actividad económica. Por lo tanto, las predicciones basadas en el calendario ya no son tan fiables.

El único dato que complica la situación del “osso de oso” es…

Si todo esto es cierto, ¿por qué los fondos aún no han abandonado completamente el uso de Bitcoin? La respuesta se encuentra en los flujos de ingresos y gastos relacionados con Bitcoin.

A principios de junio de 2026, los fondos cotizados en bolsa relacionados con Bitcoin experimentaron una serie de salidas del mercado que duraron 13 días.4.4 mil millonesEso representa una presión de venta real, y es uno de los motivos por los cuales el precio bajó. Pero Eric Balchunas, analista de Bloomberg ETFs, señaló que los flujos netos acumulados desde que los ETFs se lanzaron en 2024 siguen siendo…Cerca de los niveles récord.Wall Street aún no ha perdido su posición estructural. Ha reducido sus inversiones, ha actuado de forma precipitada y ha retirado efectivo del mercado… Pero la apuesta institucional, medida en términos de flujos totales, sigue intacta.

Esto merece atención. Las salidas de fondos durante un período de bajada es algo normal. Lo que sería considerado como un comportamiento estructural sería si los flujos netos acumulados se volvieran negativos. Pero eso no ha ocurrido. Esto sugiere que los fondos están ajustándose para protegerse contra posibles caídas adicionales, y no que su estrategia cambie.

Esto vuelve al título original. Cuando las empresas financieras dicen que el pico más bajo se producirá a finales del tercer trimestre o principios del cuarto trimestre, en realidad lo que quieren decir es: “Seguimos creyendo en la situación a largo plazo, pero necesitamos una razón para volver a invertir capital”. Necesitan que los datos macroeconómicos les ayuden a tomar decisiones adecuadas.

¿Y qué haces con eso?

Aquí es donde me opongo al uso del calendario como guía para las decisiones. Esperar hasta finales del tercer trimestre supone que algo cambiará entre ahora y octubre. ¿Qué? La Fed no tiene intención de hacerlo. La inflación no está caminando hacia el 2% en ningún horizonte de tiempo creíble. La fragmentación geopolítica –las tensiones comerciales, la “inflación bélica”, como dijo Reuters– son factores que contribuyen a la presión de precios, y no a un shock deflacionario.

Si las condiciones necesarias para que se produzca una “base” aún no existen, entonces “Q3/Q4” es una forma cortés de decir “compraremos cuando el dolor haya cesado”, pero sin especificar qué es lo que detiene ese dolor.

Creo que el enfoque más honesto es este: observar a la Fed, no al calendario. Es necesario prestar atención a los datos relacionados con la inflación, especialmente cuando se produzca una desaceleración mensual por debajo del 0.1%. También hay que estar atentos a cualquier señal de que el término “recortes” vuelva a aparecer en las declaraciones del FOMC durante el año 2026. Además, hay que esperar a que haya un aumento significativo en las entradas de capital en las carteras de ETF, después de esa sequía de 13 días. Esos son signos reales. Un cuarto de año según el calendario es simplemente una fecha.

Dicho esto, existe otra posibilidad: ¿qué pasaría si Bitcoin encontrara un punto de estabilidad sin la ayuda del Fed? ¿Qué pasaría si esta categoría de activos esté lo suficientemente madura ahora, con una custodia institucional real, infraestructura para ETFs y una escasez real en la cadena de bloques, para que pueda establecer su propio nivel de estabilidad, en lugar de depender de permisos monetarios?

No estoy convencido de que eso esté sucediendo realmente. El Bitcoin sigue siendo demasiado sensible a las condiciones de liquidez para poder estar completamente desvinculado de los factores macroeconómicos. Pero el hecho de que los flujos acumulados de ETF sigan siendo positivos es la mejor prueba que he visto de que esta desvinculación podría estar más avanzada de lo que parece.

Las implicaciones estructurales

El cambio más significativo aquí es lo que este proceso de reducción de liquidez hace con nuestras suposiciones sobre qué es realmente Bitcoin. En 2021, era un activo volátil, que se beneficiaba mucho cuando la Fed imprimía dinero. En 2026, se supone que Bitcoin será algo diferente: un activo institucional, un recurso digital escaso, o incluso un instrumento de cobertura de riesgos en los portafolios. Pero mientras la inflación persista y la Fed siga siendo firme en sus políticas, Bitcoin seguirá comportándose como un activo de liquidez, porque eso es exactamente lo que realmente es.

La cuestión de la identidad no se ha resuelto debido a la baja en el precio. De hecho, esa cuestión ya está clara y evidente ahora que el precio ha disminuido.

Hasta que alguien pueda demostrarme que la demanda institucional de Bitcoin funciona de manera independiente del balance general del banco central, seguiré considerando “el punto más bajo” como una cuestión macroeconómica, y no como una cuestión relacionada con las criptomonedas. Y si se trata de una cuestión macroeconómica, entonces los datos no ayudan en nada.