El punto más bajo del Bitcoin: datos de flujo vs. las propuestas de Goldman

El Bitcoin se está estabilizando alrededor de un cierto nivel.$69,000–$71,000Un nivel que representa un…Ha disminuido un 46%, en comparación con su nivel más alto del octubre de 2025, que fue de casi $126,000.Esta evolución de precios marca el punto de partida para el debate sobre las inversiones. ¿Se trata de un punto de estabilización cíclica, o simplemente una pausa antes de un nuevo descenso? Los analistas de Goldman Sachs han expresado su opinión esta semana, señalando que los precios de las criptomonedas “podrían haber alcanzado un punto de equilibrio”. Su pronóstico se basa en tres factores: la estabilización técnica, la mejora de la liquidez y, lo más importante, la reducción de las ventas forzosas.

Las principales empresas relacionadas con criptomonedas que la banca selecciona son Robinhood, Figure Technologies y Coinbase. En cuanto a Figure Technologies, Goldman ha aumentado su precios objetivo para esa empresa.$42, desde $39.Esto implica que hay un aumento de aproximadamente el 35% en las cotizaciones de las acciones, en comparación con los niveles recientes. Esta actitud alcista hacia las acciones, incluso mientras los precios de las criptomonedas siguen siendo bajos, sugiere que se cree que la peor parte de la crisis generalizada en el sector ya ha pasado. La posición actual de la empresa es notable: sus registros financieros para el año 2026 muestran una exposición de aproximadamente 2,36 mil millones de dólares en fondos cotizados relacionados con Bitcoin y Etherum.

Sin embargo, esta tesis enfrenta resistencia inmediata. El contexto macroeconómico sigue siendo hostil: la Fed mantiene las tasas de interés en un rango de 3.50–3.75%, y la correlación entre Bitcoin y el S&P 500 es del 0.74. Goldman también advierte que los volúmenes de negociación podrían disminuir aún más, lo que podría reducir los ingresos en un 2% y las ganancias en un 4%, antes de que se produzca una recuperación media de tres meses. Por lo tanto, parece que se trata de una estabilización precaria, no de un cambio definitivo en la situación actual.

Revisión de la realidad del flujo de negociación: Liquidez, volúmenes de operaciones y señales provenientes de “ballenas financieras”.

La tesis que se basa en estos datos enfrenta una prueba crítica proveniente de los propios datos de flujo de efectivo. Aunque Goldman afirma que “la liquidez está mejorando”, las pruebas muestran que el mercado sigue en un estado de agotamiento. Los fondos de inversión en Bitcoin registraron un ingreso positivo de 1.53 mil millones de dólares en marzo, después de cuatro meses de salidas de efectivo que sumaron 4.5 mil millones de dólares. Sin embargo, este capital, impulsado por el sector minorista, está concentrado en pocas manos.Los inversores minoritarios poseen el 62% de los activos de los fondos cotizados en bolsa.Esto crea una base frágil, ya que la participación de los minoristas suele ser más volátil y propensa al pánico, en comparación con los flujos institucionales.

Lo que es más revelador es el descenso en las ventas de los titulares a largo plazo; estas cayeron un 87%. A primera vista, esto parece indicar que la capitulación ya ha terminado. Sin embargo, los analistas advierten que los movimientos en las carteras de criptomonedas, especialmente el hecho de que 800,000 BTC hayan sido transferidos dentro de Coinbase, podrían distorsionar los datos oficiales. Este tipo de reorganización interna puede generar señales falsas de acumulación, ocultando así la presión de venta que aún no ha llegado al mercado abierto. La señal más clara de fortaleza del mercado sería la disminución de las reservas en exchanges, que ahora han descendido a 2.7 millones de BTC, un nivel mínimo desde hace siete años.

El riesgo más inmediato para la tesis es la liquidez. El propio Goldman advierte que…Los volúmenes de comercio podrían disminuir aún más, lo que podría reducir los ingresos en un 2% y las ganancias en un 4%.Se espera que el período de menor volumen sea de tres meses en promedio. Esta contracción del volumen se cuantifica mediante la relación entre el volumen y el capitalización de mercado; esta relación se encuentra en un nivel crítico.2.67%Esto está muy por debajo del rango de 3-5% que se observa en mercados con tendencias positivas. Esto indica que existe una fuerte convicción entre los participantes del mercado, o bien, que el mercado ya ha alcanzado su punto máximo. En un mercado donde las cantidades de transacciones son tan pequeñas, incluso pequeños flujos de negociación pueden causar fluctuaciones de precios significativas, lo cual socava la estabilidad necesaria para que se confirme un punto de consolación en el mercado.

Catalizadores y riesgos: Lo que impulsa el próximo paso

El catalizador inmediato para un movimiento continuo hacia arriba es el aumento en los volúmenes de negociación. Goldman Sachs advierte que podría llevar hasta tres meses para que los volúmenes de negociación se recuperen después de haber alcanzado un punto más bajo. Esto es crucial, ya que la relación entre los volúmenes de negociación y el valor de mercado actual es muy baja.2.67%En un mercado tan poco líquido, incluso una compra modesta puede provocar movimientos de precios desproporcionados. Una verdadera recuperación del volumen de negociaciones confirmaría que la presión de ventas ya se ha disipado y que el mercado está pasando de un estado de miedo a uno de participación activa por parte de los inversores.

Un riesgo importante para la tesis de que se producirá un declive es la fuente de la capitulación reciente de los mineros.La tasa de hashing de la mina disminuyó en un 22%.Goldman cita esto como evidencia de una reducción en las ventas. Sin embargo, gran parte de esta disminución parece ser causada por el hecho de que los mineros se dirigen hacia la utilización de la tecnología de inteligencia artificial en lugar de abandonar el ecosistema tradicional. Si los mineros simplemente reasignan su capital, en lugar de abandonar el ecosistema, entonces el apoyo que brindan en términos de suministro podría ser más débil de lo que se supone. Esto socava el argumento de que se trata de una reducción en las ventas forzadas.

La perspectiva de los mercados futuros es de extrema incertidumbre. Los mercados de predicciones muestran que…La probabilidad de que el precio de Bitcoin supere los 67,800 dólares es del 97%.Ya está cerca del nivel deseado. Sin embargo, las proyecciones de consenso para el año 2026 varían mucho entre sí.De 75,000 a 225,000Esta divergencia destaca la fragilidad de esta situación. Es posible que el precio se mantenga en cierto nivel, pero es probable que el mercado sea volátil. El próximo movimiento importante dependerá de si el volumen de negociaciones vuelve a aumentar o si la estrategia de los mineros controlados por la IA resulta ser un cambio estructural a largo plazo.