El mercado bajista de Bitcoin: métricas de flujo y el camino hacia los 70.000 dólares

El mercado ha confirmado un régimen bajista que comenzó a principios de noviembre de 2025. El Índice de Oros de CryptoQuant, que refleja la actividad en la red, la rentabilidad de los inversores y la liquidez del mercado, pasó a ser negativo y no ha vuelto a ser positivo desde entonces. El último indicador técnico que apuntó hacia una tendencia bajista fue cuando Bitcoin cayó por debajo de su media móvil a largo plazo, el 12 de noviembre de 2025. Este nivel es un punto clave que generalmente confirma una tendencia bajista a largo plazo.

Este mercado bajista ha comenzado de manera más débil que el ciclo de 2022. Desde que se rompió por debajo del promedio móvil de 365 días, el precio de Bitcoin ha disminuido.23% en 83 díasEn comparación con una disminución del 6% durante el mismo período en la primavera de 2022. El impulso hacia una situación de declive es cada vez más rápido en este ciclo, lo que indica una presión más inmediata.

El escenario indica una debilidad estructural más amplia. Los datos de la cadena mostran que la liquidez de las stablecoins está disminuyendo por primera vez desde 2023. Por otro lado, la demanda en el mercado físico en Estados Unidos sigue siendo baja. La falta de capital nuevo que entra al mercado, junto con los flujos de ETF, que pasan de ser un factor positivo a uno negativo, genera una presión de ventas constante, que aún no ha encontrado un punto de equilibrio.

Inversión institucional: el obstáculo en forma de ETF

El cambio más crítico se refiere a una inversión en la demanda institucional. Los flujos de inversores que compran Bitcoin en el mercado actual han pasado de ser un factor positivo a uno negativo, lo cual elimina una de las principales fuentes de apoyo para el precio del Bitcoin. En el mismo punto del año pasado, los fondos de inversión en Bitcoin eran compradores netos de aproximadamente 46,000 BTC. En 2026, sin embargo, se han convertido en vendedores netos, eliminando alrededor de 10,600 BTC. Esto crea una brecha de demanda de 56,000 BTC, en comparación con 2025. Esto contribuye directamente a la presión de ventas continua.

Esta reversión es evidente. Matt Hougan, de Bitwise, señaló que los 75 mil millones de dólares en demanda por parte de los ETF y las instituciones financieras fue lo único que impidió que Bitcoin cayera un 60% desde su punto más alto en octubre. Ahora que esa resistencia ya no existe, el mercado está expuesto a mayores caídas. Su análisis considera esta fase como una “invierno de las criptomonedas”, que comenzó en enero de 2025. La demanda por parte de los ETF sirvió como un importante respaldo contra una caída aún mayor.

Sin embargo, sigue existiendo una contradicción. A pesar de las opiniones pesimistas, el 70% de las instituciones todavía considera que el Bitcoin está subvaluado. Esto crea una tensión en cuanto a la definición del mercado: se reconoce que se trata de un mercado bajista, pero la tesis central de las instituciones sobre el valor a largo plazo sigue siendo válida. Las ventas realizadas a través de fondos cotizados en bolsa aún no corresponden a la percepción general del mercado. Por lo tanto, el mercado se encuentra en un estado defensivo, sin una clara indicación de rendición.

Catalizadores y escenarios: El camino hacia los 70.000 dólares y más allá

El objetivo inmediato negativo es…Rango de precios: $70,000 a $60,000Se considera que los 70 mil es una cifra importante desde el punto de vista psicológico y técnico. Este nivel se alinea con el pico del mercado en el año 2021, y constituye un punto clave para cualquier posible inversión. Analistas como Aurelie Barthere, de Nansen, esperan que la tendencia bajista teste este nivel de soporte. Consideran que este es un nivel crítico antes de que pueda producirse alguna reacción significativa en el mercado.

Se espera que el mercado bajista sea más breve y menos volátil que en ciclos anteriores. Julio Moreno, de CryptoQuant, estima que podría haber un punto de menor valor del mercado.De $56,000 a $60,000En el próximo año, se espera una disminución de aproximadamente el 55% con respecto al pico alcanzado en octubre. Esta cifra será menor que las disminuciones del 70%-80% registradas en mercados bajos anteriores. La caída no está motivada por fallas importantes en la industria, y la demanda se ha vuelto más irregular. Los flujos institucionales sirven como punto de apoyo para mantener los precios estables.

Moreno espera que el mercado bajista termine pronto.Q3 2026Se trata de aproximadamente 13 meses después de la confirmación en noviembre de 2025. Este cronograma sugiere que la fase actual es una fase de invierno definida, y no un colapso indefinido. El camino hacia los 70 mil dólares o más depende de la restauración de la liquidez y de la demanda. La capacidad del mercado para estabilizarse cerca de esa zona de precios será el indicador clave para determinar si se ha alcanzado un punto de estabilidad.