El mercado bajista de Bitcoin: métricas de flujo y el camino hacia los 70.000 dólares

El mercado ha confirmado un régimen bajista que comenzó a principios de noviembre de 2025. El índice “Bull Score” de CryptoQuant, que refleja la actividad en la red, la rentabilidad de los inversores y la liquidez del mercado, pasó a ser negativo y no ha vuelto a ser positivo desde entonces. El factor técnico definitivo fue cuando Bitcoin cayó por debajo de su media móvil a lo largo de un año, el 12 de noviembre de 2025. Este nivel es un punto clave que generalmente confirma una tendencia bajista a largo plazo.

Este mercado bajista ha comenzado de manera más débil que el ciclo de 2022. Desde que se rompió por debajo de esa media móvil de 365 días, el precio de Bitcoin ha disminuido.23% en 83 díasEn comparación con un descenso del 6% durante el mismo período en la primavera de 2022. El ritmo de la caída es cada vez más rápido en este ciclo, lo que indica una presión más inmediata.

Los datos de la cadena indican que la liquidez de las stablecoins está disminuyendo por primera vez desde el año 2023. Por otro lado, la demanda en el mercado estadounidense sigue siendo baja. La falta de capital nuevo que ingresa al mercado, junto con los flujos de ETF, que pasan de ser una ventaja a convertirse en un obstáculo, generan una presión de ventas constante. Esta presión aún no ha encontrado un punto de equilibrio.

Reversión del flujo institucional: El obstáculo que representa el ETF

El cambio más importante es una inversión en la demanda institucional. Los flujos de fondos de ETF relacionados con Bitcoin en el mercado actual han pasado de ser un factor positivo a uno negativo, lo que elimina una de las principales fuentes de apoyo para los precios del Bitcoin. En el mismo punto del año pasado, los ETF eran compradores netos de aproximadamente 46,000 BTC. En 2026, en cambio, se han convertido en vendedores netos, vendiendo alrededor de 10,600 BTC. Esto genera una brecha de demanda de 56,000 BTC, en comparación con 2025. Esto contribuye directamente a la presión de venta constante.

Esta reversión es bastante significativa. Matt Hougan, de Bitwise, señaló que los 75 mil millones de dólares en demanda por parte de los fondos de inversión y los tesoros del gobierno fueron lo único que impidió que el precio de Bitcoin cayera un 60% desde su pico de octubre. Con esa presión ya ausente, el mercado se encuentra expuesto a riesgos. Su análisis considera esta fase como una “invierno de las criptomonedas”, que comenzó en enero de 2025. La demanda por parte de los fondos de inversión ha servido como un importante respaldo para evitar un colapso aún mayor del mercado.

Sin embargo, persiste una contradicción. A pesar de las opiniones negativas, el 70% de las instituciones sigue considerando que el Bitcoin está subvaluado. Esto crea una tensión en la definición del mercado: se reconoce que existe un mercado bajista, pero la tesis central de las instituciones sobre el valor a largo plazo sigue vigente. Las ventas realizadas a través de ETFs aún no corresponden a la actitud general de los inversores, lo que deja al mercado en un estado de posicionamiento defensivo, sin una clara decisión de rendirse.

Catalizadores y escenarios: El camino hacia los 70,000 dólares y más allá

El objetivo inmediato negativo es…Rango de precios: $70,000 a $60,000Se considera que los 70 mil es un nivel de soporte psicológico y técnico importante. Este nivel está alineado con el punto más alto del mercado en el año 2021. Es un punto clave donde podría ocurrir una posible retirada del mercado. Analistas como Aurelie Barthere, de Nansen, esperan que el movimiento bajista teste este nivel de soporte. Consideran que se trata de un nivel crítico antes de que pueda ocurrir cualquier tipo de reacción significativa en el mercado.

Se espera que el mercado bajista sea más breve y menos volátil que en ciclos anteriores. Julio Moreno, de CryptoQuant, estima que podría haber un punto de fondo potencial para este mercado.De $56,000 a $60,000En el próximo año, se espera una disminución de aproximadamente el 55% con respecto al pico de octubre. Esto será menor que las bajadas del 70%-80% registradas en mercados bajos anteriores. La caída no está motivada por fallas importantes en la industria, y la demanda se ha vuelto más periódica. Además, los flujos institucionales sirven como punto de apoyo para mantener los precios bajos.

Moreno espera que el mercado bajista termine pronto.Q3 2026Se trata de aproximadamente 13 meses después de la confirmación en noviembre de 2025. Este cronograma indica que la fase actual es una etapa definida, y no un colapso sin fin. El camino hacia los 70,000 dólares o más depende de la restauración de la liquidez y de la demanda. La capacidad del mercado para estabilizarse cerca de esa zona de precios será el indicador clave para determinar si se ha alcanzado un punto de equilibrio.