¿Se encuentra el Bitcoin en un mercado bajista o en una corrección del mercado alcista? Análisis de los fundamentos relacionados con la cadena y de la estructura del mercado.

La discusión sobre si Bitcoin se encuentra en un mercado bajista o si está experimentando una corrección dentro de un ciclo alcista se ha intensificado a finales de 2025. Los datos obtenidos de la cadena de bloques y la estructura del mercado indican que existen señales contradictorias. Mientras que las métricas tradicionales como el precio y el volumen de transacciones sugieren una tendencia bajista, otros indicadores, como la resistencia de la tasa de hash y el comportamiento de los mineros, apuntan a un cambio estructural más profundo, en lugar de una simple desaceleración cíclica. Este análisis sintetiza los datos de la cadena de bloques y la estructura del mercado para determinar si la trayectoria actual de Bitcoin corresponde a un mercado bajista o a una corrección temporal dentro de un ciclo alcista más amplio.

Fundamentos de la cadena: Un mercado en transición

Los datos fundamentales relacionados con Bitcoin en el último trimestre de 2025 reflejan que el mercado está enfrentando desafíos estructurales. El volumen diario de transacciones ha disminuido en más del 40%, en comparación con los niveles máximos de 2024. Además, el valor en dólares de las transacciones en cadena también ha disminuido.Cayendo a poco más de 7.5 mil millones de dólares.Se trata de más de 14 mil millones de dólares. De manera similar, el número promedio de transacciones diarias ha disminuido a menos de 225,000, desde un pico de 325,000.La señalización indica una reducción en la participación.Tanto los actores minoristas como los institucionales han visto una reducción en los costos de transacción.Promedio inferior a 0.80 por transacciónEn comparación con los más de 5 dólares que se alcanzaron durante el pico del mercado alcista.

Los ingresos de las minas también han seguido una trayectoria similar.Cayendo por debajo de los 20 millones de dólares al día.Las cifras de ingresos ya habían sido superiores a los 50 millones de dólares a principios del año. Este descenso se debe a la reducción de las recompensas por cada bloque de datos y a las tarifas de transacción, que son prácticamente nulas.Forzando operaciones de mayor costo.Se están utilizando las reservas de Bitcoin para cubrir los gastos. La deuda de los mineros ha aumentado considerablemente: de 2,1 mil millones de dólares en el segundo trimestre de 2024, a 12,7 mil millones de dólares en el segundo trimestre de 2025.Subrayando la naturaleza intensiva en capital del proyecto.Sin embargo, la tasa de hash global sigue estando en un nivel históricamente alto.Reflejando las inversiones en curso.En la infraestructura minera y en la resiliencia de la red.

Se ha producido una divergencia crítica en la estrategia de los mineros. Muchos…Pasar a la inteligencia artificialLa utilización de la inteligencia artificial y de las tecnologías de computación de alto rendimiento permite garantizar flujos de efectivo estables a través de contratos de varios años. Este cambio indica que los mineros se están adaptando a un entorno en el que los márgenes de ganancia son bajos.Aprovechar la capacidad de energía excesivaDurante los períodos en que la demanda de AI es baja, se puede reducir la dependencia de sistemas de respaldo costosos, como los generadores de diesel.

Estructura del mercado: Equilibrio frágil y señales de acumulación

La evolución del precio del Bitcoin en el año 2025 se caracterizó por la volatilidad.Alcanzó un punto alto cercano a los 109.000 en el primer trimestre.Antes de caer por debajo de los 90,000 dólares en noviembre. El análisis on-chain identifica un rango bastante inestable entre los 81,000 y 91,000 dólares; además, existe una zona de confianza entre los 95,000 y 97,000 dólares.Actuando como resistencia inmediata.El precio de ejercicio del titular a corto plazo se encuentra actualmente en 113,000 dólares.Funciona como un nivel de soporte dinámico.Los umbrales históricos de MVRV sugieren que…Posibles resistencias en el rango de 160,000 a 200,000.¡No!

La relación MVRV, una medida clave de valoración, ha disminuido después de haber superado los niveles de sobrevaloración. Esto indica una reducción en la presión de compra y un aumento en la actividad de venta. El comportamiento de los poseedores a largo plazo también sugiere una fase de consolidación. Los movimientos de las monedas antiguas y las entradas graduales de capital indican que se está pasando de una situación de venta desesperada a una fase de acumulación estratégica. El puntaje MVRV, calculado a lo largo de dos años, también refleja este cambio.Otros datos respaldan esta narrativa.Esto indica que el precio de Bitcoin se encuentra en un rango favorable para su acumulación.

Los flujos de intercambio y la actividad de los grandes tenedores refuerzan la narrativa de consolidación. Las entradas netas en los intercambios indican una posible presión de venta. Además, el número de direcciones que poseen al menos 1,000 BTC también indica que existe un potencial de venta.Ahora es de 1,384 – el nivel más alto en cuatro meses.Mientras tanto, el número de pequeños titulares de criptomonedas (personas que poseen una cantidad de BTC o menos) ha disminuido.La disminución indica que hay más compradores.Están absorbiendo el suministro.

La actividad de las ballenas ha aumentado significativamente.Más de 102,000 transacciones que superan los 100,000 dólares.Y también se registraron 29,000 transacciones por valor de más de 1 millón de dólares en una sola semana. Este es un posible récord para el año 2025. La proporción de “whales” en todas las bolsas es EMA14.Alcanzó su nivel más alto en diez meses.Indica una mayor actividad de las ballenas en las plataformas. Esta tendencia es particularmente preocupante en un entorno con bajo volumen de actividad de las ballenas.Donde, incluso una presión de venta moderada…Puede provocar movimientos bruscos hacia abajo.

Métricas de valoración y dinamismos en términos de liquidez

La relación entre el valor de la red y las transacciones, un herramienta de valoración fundamental, se encuentra en aproximadamente 35 al inicio de 2025.Indicando que el valor de Bitcoin está cerca del valor justo.Sin embargo, la fiabilidad del coeficiente NVT ha disminuido debido al aumento del comercio fuera de la cadena de bloques (por ejemplo, mediante fondos cotizados y futuros). Esto dificulta la determinación de la relación entre el valor de la red y el volumen de transacciones dentro de la misma.

Las condiciones de liquidez siguen siendo precarias. La actividad en cadena del Bitcoin y los costos de transacción también son problemáticos.En niveles muy bajos.Esta fragilidad se ve agravada por el hecho de que los flujos de los ETF han sido negativos en el cuarto trimestre de 2025. Los poseedores de ETF relacionados con Bitcoin en mercado real también se ven afectados por esto.Actuando como vendedores netos.La combinación de baja liquidez y aumento en la actividad de los “whales” genera un mayor riesgo de correcciones bruscas en los precios. Los analistas…Anticipando una posible caída.Hacia los 90,000 y 88,500 dólares.

Indicadores contraculturales y resiliencia estructural

A pesar de las señales bajistas, varios indicadores contrarios sugieren que el Bitcoin podría estar cerca de un punto de inflexión cíclico. La tasa de hash de la red…Cayó un 4% a mediados de diciembre de 2025.Se trata de una señal históricamente optimista, proveniente de un oponente del mercado. Además, la deuda de las empresas mineras y las ventas forzadas han creado una situación en la que posibles caídas de precios podrían provocar un reequilibrio en la dinámica de oferta y demanda.

El cambio hacia la utilización de la IA y de las infraestructuras de alto rendimiento también destaca una tendencia general: los mineros intentan obtener beneficios de su exceso de capacidad energética.Reduciendo la dependencia de la minería de Bitcoin.Esta adaptación estructural podría estabilizar los flujos de caja del minero y reducir las posibles crisis de liquidez en el futuro.

Conclusión: ¿Mercado de descuento o corrección?

Las pruebas indican que se trata de un escenario híbrido: Bitcoin se encuentra en una situación de mercado bajista, caracterizada por desafíos estructurales. Sin embargo, la estructura del mercado y las métricas relacionadas con las transacciones en la cadena indican que no se trata de un mercado bajista tradicional. La disminución del volumen de transacciones, los ingresos de los mineros y las cantidades de fondos que llegan desde los “whales” coinciden con las dinámicas negativas del mercado. No obstante, la resiliencia del hashrate, la aparición de nuevas fuentes de ingresos basadas en la inteligencia artificial, y las métricas de valoración favorables para la acumulación de capital (como el MVRV Z-Score) sugieren que se trata de un cambio estructural más profundo, en lugar de simplemente una recesión cíclica.

Para los inversores, lo importante es distinguir entre la volatilidad a corto plazo y los factores fundamentales a largo plazo. Aunque el precio de Bitcoin podría probar niveles de soporte críticos en el corto plazo, la interacción entre la resiliencia de la cadena y las innovaciones tecnológicas sugiere que el mercado no está en una fase de caída. Por el contrario, se encuentra en una fase de transición: una corrección dentro de un ciclo alcista más amplio. La próxima subida probablemente surgirá de una base de acumulación renovada y adaptación tecnológica.