Bitcoin por debajo de los $77,000, y el precio ahora responde a las decisiones de la Fed.

El Bitcoin cayó por debajo de los 77,000 dólares el jueves, justo después de que el primer informe sobre la inflación en Estados Unidos de la semana se publicara.Los precios de los productores son más altos de lo esperado.Es un número que suena dramático, pero cuando se observa en qué lugar se encuentra, se da cuenta de que aproximadamente $77,000 representa un 38% por debajo del pico de $125,500 alcanzado por el Bitcoin durante el último año. No se trata de una fluctuación de un día; es una corrección que dura meses y que ha hecho que la criptomoneda más importante haya disminuido casi dos quintas partes desde su punto más alto. El factor que impulsa esta corrección tiene mucho menos que ver con lo que ocurre en el blockchain, sino con lo que la Reserva Federal le dice a los mercados sobre las tasas de interés.

El factor que podría provocar una reacción en el corto plazo es fácil de identificar. El 4 de septiembre, un informe sobre empleos en Estados Unidos más fuerte de lo esperado hizo que se creyera que la Fed mantendría los tipos de interés altos o los aumentaría nuevamente. Como resultado, el precio de Bitcoin cayó drásticamente: aproximadamente 60 mil millones de dólares del valor del mercado de criptomonedas desaparecieron en unos ocho minutos.Más de 200 millones de dólares en posiciones largas fueron liquidados.En un cuarto de hora. Una semana después, los datos sobre la inflación en el comercio mayorista también hicieron lo mismo. El gobernador Christopher Waller ya había dejado claro su posición, diciendo que…La inflación sigue siendo significativamente superior al objetivo del 2% establecido por la Fed.Y que preferiría mantener los tipos de interés sin cambios… o aumentarlos si la mejora es temporal.

Esa es la historia inmediata. La parte estructural que está debajo de ella es más importante. Y es precisamente ese tipo de información que se olvida, debido a los titulares sobre “colapso de criptomonedas”.

El precio de Bitcoin ya no está determinado por los márgenes de ganancia, como ocurrió en 2021, cuando el entusiasmo del público y un ciclo de “invierno criptográfico” determinaron el precio del activo. Los compradores marginales que impulsaron el precio hasta los 125,000 dólares, así como los compradores de fondos cotizados en bolsa y las empresas que utilizan Bitcoin para sus finanzas, ahora son, en general, los propietarios de Bitcoin. Las salidas de capital de los fondos cotizados en bolsa de Bitcoin en Estados Unidos continuaron hasta mediados de septiembre. Los dos días de trading anteriores a la caída de precios de esta semana también reflejan esto.Redenominaciones netas combinadas en las pocas cientos de millones de dólares.A principios de este año, las salidas de dinero fueron tan altas que superaron los límites históricos.El mayor poseedor corporativo vendió parte de sus acciones en junio.Los mismos actores, pero en otra dirección.

Sigan las instrucciones; la etiqueta “corrección” ya no significa lo que antes significaba. Cuando el Fed mantiene su…Marco de referencia: 3.5%–3.75%Mientras los precios de los productores se aceleran nuevamente, el costo de capital para los activos especulativos de larga duración sigue siendo alto. El Bitcoin ahora se negocia como un activo de riesgo de larga duración: más similar a una acción tecnológica volátil o a un bono a largo plazo, que al “oro digital” no correlacionado que su base de seguidores esperaba en el pasado. Su precio sube y baja con la misma dinámica macroeconómica que el mercado de valores, sin ser diferente de ella. La era del cripto como clase de activos aislados ha terminado; el precio actual es simplemente una fluctuación en el precio del cripto, dentro de las líneas de descubrimiento de precios.

Ese reenfocado de la situación es importante para cómo se aborda la decisión, y es más importante que cualquier titular de prensa. El instinto cuando un activo pierde un tercio de su valor es preguntarse si es una oportunidad de compra. Pero antes de hacer eso, hay que determinar qué es realmente esto: no se trata de un referéndum sobre si Bitcoin “funciona”, sino de una evaluación de las condiciones de liquidez. Por eso, lo siguiente que hay que observar es…La decisión del FOMC del 15-16 de septiembreY por qué los datos sobre el flujo de ETFs son una indicación clave: muestran si los vendedores institucionales están disminuyendo o continuando con sus actividades. En este sentido, cabe señalar que la situación no ha cambiado: las medidas de percepción del mercado permanecen en un estado neutro, y no en ese nivel de pánico que suele caracterizar a los mínimos duraderos.

Lea la diapositiva para entender qué revela sobre el sistema, y no como una instrucción para actuar. El precio de Bitcoin ahora está sujeto al mismo mecanismo de tipos de interés que todo lo demás. Esto determina cuánto debería usted posicionarse y qué esperar de esa operación… Pero eso no dice nada sobre el propio Bitcoin.