Cuando el precio de Bitcoin era inferior a los $77,000, se trataba de una oportunidad de apalancamiento, no de un indicador de inflación.

La máscara de cabeza de jueves funcionó en tiempo real.Bitcoin perdió aproximadamente $1,200 en cuestión de minutos.Cayendo por debajo del número de 77,000 dólares.Un mínimo diario de $76,651 en Bitstamp, antes de recuperar ese nivel posteriormente., yMás de 190 millones de dólares en posiciones largas apalancadas fueron liquidados en cuestión de hora.Lea los primeros titulares; la historia se entiende por sí sola: el número de inflación fue muy alto, así que el “oro digital” se desmoronó. La secuencia real es lo contrario, y descifrarla nos dice más sobre las próximas semanas que las velas rojas.

La impresión “caliente” era, en su mayoría, combustible.

El Índice de Precios Producidos para agosto era, en teoría, bueno… si se lee la noticia en su forma completa.Los precios de producción aumentaron un 0.4% en el mes.Acelerándose desde el 0.1% revisado de julio. El dato interanualAumentó al 5.4%, por encima de la proyección de 5.3% y más alto que el 4.8% de julio.— Ese es el motivo que impulsa todas las alertas de “predicciones de PPI superiores”.

Pero, abra la factura; casi todo en ella se refiere a energía.El combustible diésel aumentó un 24.1%.El petróleo y la gasolina subieron significativamente, mientras que el crudo también aumentó en precio.El precio del petróleo sube a $100 por barril debido a las nuevas tensiones entre EE. UU. e Irán.La única cosa que no estaba “caliente” era la parte que los economistas utilizan para medir la demanda subyacente.El PPI core, descontando los costos relacionados con alimentos y energía, aumentó solo un 0.2% en el mes, por debajo del 0.3% esperado.Se trata de un shock en el suministro que adopta la apariencia de una inflación generalizada: el precio que los refinadores pagan por el combustible, y no una espiral de salarios y demanda que afecta toda la economía.

Esa distinción es lo importante en este caso, porque te indica cuál es el número de inflación.paraLa Fed no puede ignorar la inflación simplemente porque proviene principalmente del petróleo: un índice de 5.4% sigue estando muy por encima del objetivo del 2%. Pero esto también explica por qué la reacción del mercado fue tan intensa. El mercado no interpretó “la economía está sobrecalentándose”; lo que entendió fue “la energía está provocando una inflación que supera el objetivo, justo en el momento en que la Fed se reúne”.

¿Por qué el petróleo afecta al Bitcoin?

Esa es la noticia. La inflación alta ha hecho que los mercados de futuros esperen que la Reserva Federal, que se reúne los días 15 y 16 de septiembre, no solo mantenga las tasas de interés sin cambiarlas, sino que incluso las aumente.CME FedWatch indica que las posibilidades de un aumento del 0.25% son cerca del 70%, en comparación con aproximadamente un tercio la semana anterior.Una caminata sería suficiente para que el porcentaje de fondos disponibles aumentara a entre 3.75% y 4%.La rentabilidad del bono del Tesoro a 10 años está cerca del 4.9%.Es la misma historia, pero en un instrumento diferente: las tasas permanecen altas, o incluso aumentan aún más.

Este es el canal que importa para Bitcoin. Mayores rendimientos reales y un dólar más fuerte son las características de un crédito fiat más estricto. Bitcoin está entre los activos más sensibles al aumento en la oferta de crédito fiat. En el ámbito de los derivados, el apalancamiento no es gratuito: implica un costo de financiación y requisitos de margen, ambos que aumentan cuando las tasas suben y el dólar se fortalece. Por lo tanto, cuando el mercado reajusta esas probabilidades, no significa que “la criptomonedas tengan un problema”. Significa que “el costo de financiar una posición en criptomonedas con apalancamiento ha aumentado”. Las primeras posiciones que se sienten este cambio son las que están más expuestas al apalancamiento.

El vendedor obligado hizo la mayor parte del trabajo de descargar las mercancías.

Esa es precisamente lo que oculta el título del anuncio. Los $1,200 no bajaron porque un vendedor inteligente y equilibrado analizara la inflación antes de vender los activos. En realidad, los precios bajaron debido a las liquidaciones masivas: una caída en los precios provoca llamadas de margen y límites de pérdida, lo que obliga a vender los activos, lo que hace que los precios bajen aún más. Los $190 millones de posiciones largas que se vendieron en ese momento no tuvieron intención de venderlos…teníapara.Un análisis indicó que las liquidaciones totales relacionadas con criptomonedas ascendieron a más de 560 millones de dólares; la gran mayoría de esa cantidad proviene de inversiones a largo plazo.A medida que la sesión avanzaba.

Se puede ver que se trató de una reducción mecánica del apalancamiento, y no de una ruptura duradera en el mercado. El Bitcoin recuperó $77,000 en pocas horas, y el resto de la sesión se desarrolló de manera más estable, sin cambios significativos en el precio. Mientras tanto, el valor en dólares de Tether (la forma criptográfica de representar dinero físico) aumentó, ya que los capitales se trasladaron desde posiciones arriesgadas hacia los activos estables –la forma criptográfica de eliminar riesgos-. En otras palabras, el apalancamiento fue eliminado, y el dinero pasó a los activos similares al dinero físico, pero no se eliminó completamente del ecosistema.

La espiral de margen y la verdadera cambio en el caso de inversión de Bitcoin pueden ser confusas en ese momento. Pero su resultado es muy diferente. El primero se resuelve y vuelve a trabajar como antes. El segundo, en cambio, cambia los números que todos usan como referencia.

Lo que realmente está en juego.

Así que ese único día es como una nota al pie: un libro de operaciones con apalancamiento se hundió, porque las noticias sobre la inflación causada por el petróleo reforzaron la opinión del mercado de que la Fed seguirá manteniendo su política monetaria estricta o incluso aumentará los tipos de interés. El precio debería estar en el lugar correcto. Bitcoin ya había frenado su crecimiento debajo de la zona de 80,000 a 82,000 dólares durante días antes de esas noticias; bajó aproximadamente un 4% en cinco días, incluso después del jueves. El nivel actual, cerca de 76,800 dólares, está dentro de un rango de 52 semanas que abarca aproximadamente de 58,000 a 125,000 dólares. Una vela roja no puede cambiar eso.

Lo que significa observar cómo se comportan los precios del oro es la decisión tomada el 16 de septiembre y el camino que indica. Si la Fed decide aumentar las tasas de interés o mantenerlas estables, el mismo proceso que causó ese aumento de precios seguirá ejerciendo presión sobre los activos de riesgo. El Bitcoin, como “canario”, mostrará la presión ejercida por el sistema monetario antes de que los índices bursátiles hagan algo al respecto. Pero si, por otro lado, la situación en el sector energético empeora y la preocupación por la inflación también aumenta, esto será exactamente lo que ya estaba previsto: un evento de reducción de deuda violento pero controlable, causado por un shock petrolero, y no por cambios en los fundamentos del activo en sí. Las pagas laborales y los datos del CPI en las próximas semanas serán los indicadores reales que nos permitirán saber qué versión tendremos.