El aumento de los precios del Bitcoin a 72,000 dólares: Flujos de salida de los ETF frente al “Gamma Squeeze”

El catalizador inmediato fue el aspecto geopolítico. El 7 de abril, un alto el fuego entre Estados Unidos e Irán, mediado por Pakistán, representó una gran ayuda para los mercados. Esto desencadenó una reacción positiva en los mercados, con Bitcoin subiendo entre 4 y 5 por ciento en 24 horas.71,700 y 72,000 dólares, el 8 de abril.Este movimiento eliminó las tendencias bajistas que habían persistido durante varias semanas. El precio volvió a alcanzar el límite superior de su rango establecido, y el nivel de 74,000 dólares se convirtió en un punto importante de atención.

El factor técnico que provocó el movimiento de precios fue la eliminación de un punto crítico en la estructura mecánica del suelo. La reacción del mercado hizo que el precio se elevara significativamente por encima de ese punto crítico.68,000 – piso negativo de gammaPor debajo de este nivel, los operadores que tienen posiciones cortas en términos de gamma se ven obligados a vender el mercado al contrarreloj, a medida que los precios bajan. Por encima de este nivel, la situación se invierte: los operadores deben comprar el mercado al contrarreloj, a medida que los precios suben, con el fin de proteger sus posiciones. Esto crea una situación de aprieto que se refuerza a sí mismo. Este movimiento es característico de una situación de aprieto causada por factores relacionados con el gamma, y no de una demanda puramente natural.

Sin embargo, bajo la superficie, la demanda sigue siendo escasa. Aunque las acciones de precios han eliminado el impulso bajista, la métrica STH-SOPR indica que los poseedores a corto plazo todavía están sufriendo pérdidas. Esto significa que el impulso del aumento de precios no se basa en una convicción generalizada, sino más bien en una presión técnica y en un desplazamiento de capitales de activos defensivos hacia Bitcoin, a medida que los riesgos geopolíticos disminuyen.

Flujos institucionales: Demanda baja en medio de la volatilidad

El aumento en los precios representa una clásica divergencia. Justo antes de la noticia sobre el alto el fuego, la demanda institucional estaba en aumento. El 6 de abril, las cotizaciones de los ETFs en mercado al contado en Estados Unidos disminuyeron.La ingesta diaria más alta desde febrero.Con el IBIT de BlackRock y el FBTC de Fidelity como líderes en este sector, esto indica que los “dineros inteligentes” estaban pasando del dinero en efectivo al Bitcoin, justo cuando comenzaron a filtrarse noticias sobre posibles acuerdos entre las diferentes partes involucradas.

Ese impulso se invirtió de inmediato. El jueves, 7 de abril, el día en que se anunció el alto el fuego, los inversores retiraron sus fondos.171.12 millones de dólares provenientes de 11 fondos cotizados en bolsa de Bitcoin en Estados Unidos.Ese fue el mayor flujo de salida en un solo día que se ha registrado en más de tres semanas. La plataforma IBIT de BlackRock registró una salida de 41.92 millones de dólares. El factor que provocó esa salida inmediata también generó una ola de ventas para obtener ganancias rápidamente.

Este proceso de enfriamiento sigue un patrón claro. Es como si se tratara de una secuencia lógica en la que cada paso sigue a los anteriores.296 millones de dólares en salidas semanales, a finales de marzo.Otra ocasión de reducción del riesgo, coordinada por parte de las instituciones. En resumen, la demanda institucional es condicionada y reacciona de manera brusca a los cambios macroeconómicos. Después de un comienzo prometedor en abril, los flujos de negociación se han detenido, lo que plantea preguntas sobre la resiliencia de Bitcoin cerca de los 70,000 dólares.

Liquidez y riesgo: La amenaza de retirada

La situación general del mercado muestra signos evidentes de tensión. La semana pasada, BlockFills, proveedor de liquidez en el sector criptográfico, detuvo las retiradas de fondos por parte de sus clientes. Este es un claro ejemplo de los efectos negativos que puede causar una caída de precios. La empresa, que atiende a más de 2,000 clientes institucionales y facilitó transacciones por valor de más de 61 mil millones de dólares el año pasado, está trabajando para restablecer la liquidez del mercado. Este incidente demuestra cuán rápidamente el estrés puede propagarse por todo el ecosistema cuando los precios bajan.

Ese nivel de estrés contrasta marcadamente con la apariencia superficial del mercado criptográfico. El día en que se implementó el alto el fuego, el valor total del mercado criptográfico aumentó en más del 5%.2.53 billones de dólaresSin embargo, este aumento en las cotizaciones se debió a una situación de “short squeeze”, y no a una evaluación fundamentalmente positiva del mercado. Se produjeron casi 600 millones de dólares en liquidaciones, de los cuales más de 427 millones provenían de posiciones cortas que no estaban preparadas para esta situación. El impulso que llevó al aumento de las cotizaciones fue debido a una presión técnica, y no a una reevaluación fundamental del mercado.

El punto clave ahora es el nivel de 68,000 dólares. El precio ya ha superado ese nivel, lo que significa que la mecánica del mercado se invierte: de venta forzada a compra forzada. Pero para que esto se convierta en algo estructural, se necesita más que una simple fluctuación diaria en el precio. Si el precio vuelve a probar ese nivel, los vendedores podrían cambiar su posición, lo que generaría una nueva ola de liquidaciones y un descenso aún mayor en el precio de las acciones. La liquidez del mercado es baja, por lo que el riesgo de una inversión violenta sigue siendo alto.