El rompimiento de los 72.000 dólares del Bitcoin: Las métricas en la cadena indican una posible reinicio defensivo.

La caída del precio de Bitcoin el 5 de febrero fue un cierre histórico; se trató de la mayor baja en un solo día desde el colapso de FTX. El precio comenzó en alrededor de 73,000 dólares y cayó a un mínimo de aproximadamente 62,000 dólares, lo que representa una disminución de más del 14%. Este movimiento hizo que casi la mitad de las ganancias recientes obtenidas en octubre se perdieran.

El catalizador inmediato fue una rotación generalizada de los activos riesgosos. Las tensiones geopolíticas, especialmente en relación con Estados Unidos y Europa, junto con el efecto retardado de la paralización parcial del gobierno, provocaron una huida hacia lo seguro. Esto llevó a un descenso drástico en el nivel de riesgo en los mercados, con el Bitcoin como objetivo principal.

El sentimiento de los usuarios se volvió extremo después de eso. El Índice de Miedo y Ganancia cayó a niveles muy bajos, algo que solo ocurrió unas pocas veces en la historia de Bitcoin durante sus 17 años de existencia. Este colapso en el sentimiento de los usuarios, junto con las fluctuaciones en el precio, indica que hay una situación defensiva en la que los propietarios están siendo sometidos a pruebas.

Métricas en cadena: confirmando el cambio defensivo

La descomposición de los datos del mercado real confirma un deterioro estructural que comenzó a finales de noviembre. Este indicador clave, que refleja el costo promedio de las transacciones con Bitcoin, ha mostrado una tendencia negativa, lo que indica que el mercado está pasando de una situación de estabilidad hacia uno más frágil y defensivo.

La actividad en la cadena es muy baja. Tanto el número de direcciones activas como el volumen de transferencias son muy reducidos, lo que indica una baja demanda de espacio en las bloques y un mercado en modo de reducción de riesgos. Esta falta de flujo de datos es una señal directa de una menor participación y una mayor cautela por parte de los usuarios.

La medida más indicativa es la cantidad de monedas que se encuentran en estado de pérdida. Esta cantidad aumentó hasta casi 10 millones de BTC, lo que representa el cuarto nivel más alto registrado hasta ahora. Este enorme volumen de monedas en estado de pérdida es un claro indicio de que se está viviendo una fase de baja en el mercado. Esto muestra una situación de pérdidas generalizadas, y un mercado donde la presión de venta es contrarrestada por un grupo numeroso de compradores que buscan obtener beneficios. Todo esto prepara el terreno para una posible reversión en el mercado.

Derivadas y liquidez: Un panorama mixto, pero defensivo

Las condiciones del mercado al contado han empeorado drásticamente. El diferencial de valor en efectivo ha pasado a ser negativo, lo que confirma un claro cambio hacia una situación en la que el lado vendedor domina. Este movimiento está respaldado por un aumento significativo en las salidas de fondos, lo cual indica una menor apoyo institucional y presiones adicionales a corto plazo.

El posicionamiento de las derivadas presenta una situación mixta. Aunque el interés abierto en los futuros ha disminuido, lo que indica una reducción moderada en el nivel de apalancamiento, la financiación en favor de las posiciones largas ha aumentado significativamente. Esto sugiere una nueva demanda de exposiciones alcistas, incluso mientras que la postura general del mercado sigue siendo defensiva. La caída del valor de los títulos perpetuos en la banda inferior refuerza este entorno de apalancamiento cauteloso.

Los mercados de opciones siguen siendo cautelosos. El interés abierto ha disminuido, y aunque el margen de volatilidad se ha reducido, sigue siendo elevado en comparación con los niveles reales. Lo que es más significativo es el aumento pronunciado en el “25-delta skew”, lo cual indica una mayor demanda de protección contra posibles caídas. Esta actividad de cobertura resalta la aversión al riesgo persistente, a pesar de alguna posición alcista en el mercado de futuros.