El rebote de los precios del Bitcoin a los 70 mil dólares: los datos indican una situación de reducción de la deuda, no de confianza en el mercado.

El precio de Bitcoin disminuyó aproximadamente.El 19% en una semana.Fue un movimiento brusco, motivado por una rápida y ordenada reducción de la exposición al riesgo. La mecánica fundamental fue el colapso del interés en los futuros, que disminuyó de aproximadamente 61 mil millones de dólares a unos 49 mil millones de dólares en solo unas pocas sesiones. Esto representa una disminución de más del 20% en la exposición neta. No se trató de una venta desordenada, sino de una reducción gradual del riesgo, sin caída drástica. Las liquidaciones totales se estimaron en entre 2 y 2.5 mil millones de dólares, concentrados en los futuros sobre Bitcoin.

La forma en que se llevó a cabo la venta de activos indica una reducción del riesgo, no un aumento en las apuestas cortas agresivas. Las bajas tasas de financiación y la reducción en la cantidad de activos en manos de los operadores indican que estos simplemente estaban reduciendo su exposición al riesgo, en lugar de apostar más en las posiciones cortas. La velocidad de la caída fue extremadamente rápida: el 5 de febrero se registró una caída de 6.05σ, lo que lo convierte en uno de los colapsos más rápidos en la historia de las criptomonedas. Sin embargo, esta velocidad a menudo genera pánico, especialmente cuando no va acompañada de fallas sistémicas, lo que podría indicar una posible tendencia hacia un retorno a niveles normales.

A pesar de esa caída, las reservas en los mercados de valores aumentaron, lo que indica una mayor disponibilidad por parte del lado vendedor y un posible acumulación de suministros. A medida que el precio cayó a los 60.000 dólares,Las reservas de Bitcoin en las bolsas aumentaron hasta el 5 de febrero.Los flujos de transacciones se invirtieron repetidamente. Esto indica que la venta masiva de monedas se produjo a través de un suministro constante de monedas disponibles para la venta, en lugar de una oleada repentina y abrumadora de liquidaciones por pánico.

El catalizador del rebote: la inflación y los flujos de activos en las cotizaciones de ETFs

El catalizador inmediato que llevó al aumento de los precios por encima de los 70,000 dólares fue un cambio en las expectativas macroeconómicas. Los datos sobre la inflación en Estados Unidos fueron más bajos de lo esperado; el IPC en enero solo aumentó un 2.4% en términos anuales. Esto fortaleció las expectativas de que la Reserva Federal redujera las tasas de interés antes de tiempo. Esto reactivó el apetito por los activos de mayor “beta”, como Bitcoin. El precio de Bitcoin aumentó aproximadamente un 5% en un solo día, debido a esta noticia.

Sin embargo, la base de este movimiento sigue siendo frágil. El Índice de Miedo y Ganancias en el sector criptográfico sigue en la categoría de “miedo extremo”. Esto indica que la ansiedad en el mercado persiste, a pesar de los aumentos en los precios. Esta desconexión entre las acciones de los precios y la percepción del mercado sugiere que el movimiento actual está impulsado por factores técnicos y macroeconómicos, y no por un aumento general en la confianza de los inversores.

Las salidas de criptomonedas han aumentado.1.7 mil millones de dólares en la semana que terminó el 6 de febrero.Los flujos netos han pasado de ser positivos hasta convertirse en negativos. Este éxodo de los productos de inversión, liderado por los inversores estadounidenses, indica una pérdida de confianza por parte de los inversores, lo cual precedió al colapso de los precios. Estos flujos negativos destacan que el mercado sigue experimentando una redistribución de la oferta, de manos más débiles a manos más fuertes. Este proceso puede contribuir a alcanzar un punto de estabilidad, pero rara vez genera un aumento sostenido en los precios por sí solo.

La divergencia de flujo: ETFs frente a derivados

El mercado está enviando señales contradictorias. Mientras que los ETFs institucionales experimentaron una gran pérdida de capital, el mercado de derivados mostró una marcada reducción en la exposición financiera. Esto indica que el capital institucional estaba reduciendo los riesgos en todos los aspectos. Las salidas de capital relacionadas con las criptomonedas también fueron significativas.1.7 mil millones de dólares en la semana que terminó el 6 de febrero.Los productos relacionados con Bitcoin fueron los que sufrieron la mayor parte de los daños. Este éxodo de los vehículos de inversión regulados indica una pérdida de confianza en dichos instrumentos de inversión, lo cual precedió al colapso de los precios.

Al mismo tiempo, el mercado de derivados con apalancamiento también experimentaba una reducción en el volumen de posiciones abiertas. El valor total de las posiciones a plazo cayó de aproximadamente 61 mil millones de dólares a unos 49 mil millones de dólares en solo unas pocas sesiones. Esto representa una disminución de más del 20% en la exposición neta. Esto no es indicativo de una posición corta agresiva, sino más bien de una reducción generalizada de los riesgos. Tanto las posiciones larga como corta estaban siendo retiradas del mercado. Lo importante ahora es ver si los flujos de entrada de fondos provenientes de los ETF se reanudarán a medida que la apalancamiento se estabilice, lo que podría constituir una nueva fuente de demanda para compensar las pérdidas actuales.

La situación de precios reciente indica que está surgiendo una tendencia de retroalimentación media. Las medidas relacionadas con la velocidad y la distancia desde la tendencia sugieren una posible estabilización del mercado. El movimiento extremadamente rápido del mercado, con una velocidad de -6.05σ, a menudo genera pánico, especialmente cuando no va acompañado por fallas sistémicas. Esto crea las condiciones para una retroalimentación media, donde la caída brusca proporciona una base técnica para un rebote. En resumen, el mercado se encuentra en una fase de reducción del riesgo. La dirección del mercado dependerá de cuál de los ETFs o derivados logre recuperar su momentum primero.