El rebote de Bitcoin a 68,000 dólares: Ingresos de fondos cotizados en bolsa versus flujos de preventa

La reciente entrada neta de 1.1 mil millones de dólares en tres días consecutivos representa un cambio decisivo. Se trata del mayor flujo neto en varios días desde mediados de enero. Este fenómeno rompe una serie de cinco semanas consecutivas de salidas de capital, lo que causó la pérdida de aproximadamente 20 mil millones de dólares en activos netos de los fondos cotizados en bolsa. La magnitud de este rebote es crucial; permite resetear la situación después de una gran caída, pasando de una situación de grandes retiros de capital a un aumento significativo en las entradas de capital.

La calidad de esta compra es indicativa de algo importante. Los datos muestran que las entradas de capital se deben a una exposición larga, y no a estrategias de cobertura complejas. Esto se confirma por la continua disminución del interés abierto en los futuros de CME; este cayó a 107,780 BTC. Dado que los futuros de CME permiten que las instituciones tomen posiciones largas y cortas al mismo tiempo, la disminución en los futuros sugiere que la compra de ETFs se debe a una posición larga real. Esto cambia la estabilidad del mercado.

El patrón de flujo está controlado por el sistema IBIT de BlackRock. Este sistema representa más de la mitad del volumen total en los tres días analizados. Esta concentración de poder permite al fondo influir directamente en el mercado, lo que dificulta que el precio del Bitcoin se mantenga en los niveles actuales. Ahora se está produciendo un ajuste en las condiciones del mercado, y los fondos de inversión en acciones representan el principal factor que impulsa al precio del Bitcoin a superar los 68,000 dólares.

Acción de Precios vs. Calidad del Flujo

El rebote hasta los 68,000 dólares no es una situación puramente relacionada con ETFs. Se trata de una situación de “short squeeze” motivada por el apalancamiento, y esto se ve amplificado por un cambio general hacia la búsqueda de ganancias, tras los sólidos resultados de Nvidia. El movimiento del precio de Bitcoin, desde niveles bajos cercanos a los 64,758 dólares hasta recuperar ese nivel importante, no se debió únicamente a la demanda real, como lo demuestra…Más de 370 millones de dólares en posiciones financieras que están siendo eliminadas.Esto crea una tensión: las acciones de precios muestran un movimiento volátil y forzado, mientras que la narrativa del flujo indica que se trata de un reajuste más deliberado.

La calidad de los flujos de ETF es mixta. Aunque el volumen total de las transacciones ha aumentado, la evolución de los precios indica que el mercado sigue siendo susceptible a fluctuaciones bruscas y significativas. La presión ejercida por los compradores ha reducido significativamente los capitales disponibles, lo que sugiere que la oferta de compras sigue siendo escasa en comparación con la demanda. Esta volatilidad debilita la posibilidad de que se produzca un rebote del mercado, ya que demuestra que el mercado puede subir rápidamente debido a factores técnicos, en lugar de debido a una compra constante y paciente por parte de los compradores.

Crucialmente, las recientes entradas de fondos representan un “reset” en la situación financiera, y no una persecución en etapas avanzadas. Estas entradas suceden después de un período de liquidaciones intensas, que eliminaron aproximadamente 20 mil millones de dólares en activos de ETF. El aumento actual de fondos es un contraste con esa tendencia.Los 11 productos activos que se encuentran en estado “activo” están experimentando flujos de compra netos, o bien, los flujos son nulos.En el día más fuerte de la situación, este cambio estructural, de un flujo crónico de salida a un flujo neto de entrada, modifica la presión fundamental sobre el precio del Bitcoin en el mercado. Esto hace que sea difícil mantenerse en esa posición. La durabilidad de esta recuperación depende de si este nuevo patrón de flujo puede superar las próximas oleadas de volatilidad causadas por el apalancamiento.

Mutuum Finance: Una narrativa de flujo paralelo

Mientras que el capital institucional fluye hacia el mercado de bitcoins a través de los ETFs, un flujo de capital paralelo, dirigido por los minoristas, está contribuyendo a la creación de infraestructuras de DeFi. Mutuum Finance ha recaudado más de…20.6 millones de dólares en su fase de preventa.Se han vendido más de 850 millones de tokens de los 1.82 mil millones disponibles. Esto representa un canal distinto en el cual los participantes minoritarios pueden asignar capital al desarrollo del protocolo en sus etapas iniciales, algo que está separado de las actividades relacionadas con los fondos de inversión institucionales.

El proyecto está avanzando en su base técnica.Se activó el protocolo V1 en la red de prueba Sepolia.Este hito indica que se está utilizando el capital disponible para construir una infraestructura funcional, específicamente una plataforma de préstamos y empréstitos destinada a dos mercados diferentes. El flujo de fondos proviene de los compradores de la pre-venta, quienes aportan dinero a un fondo de desarrollo. Este fondo servirá para financiar la creación de un producto que, con el tiempo, podrá competir por los recursos de los usuarios en el amplio mercado DeFi.

Este flujo de precompra en el sector minorista contrasta con la situación institucional relacionada con los ETF. Los ingresos de fondos en los ETF son una forma directa y líquida de adquirir un activo existente, lo que a su vez reajusta su precio. En cambio, el flujo de fondos de Mutuum se refiere a una inversión previa en un protocolo futuro. El precio del token es de 0.04 dólares, frente al precio confirmado de lanzamiento, que es de 0.06 dólares. Esto representa un tipo diferente de asignación de capital: se apuesta en la utilidad futura de una plataforma DeFi, en lugar del precio actual del bitcoin.