El descenso del precio de Bitcoin a los 60,000 dólares ha motivado a los operadores a comprar coberturas, ya que el vencimiento en 10,600 millones de dólares podría testar la próxima etapa del mercado.

El Bitcoin ahora se encuentra en un mercado con gamma negativo.

La facilidad con la que se puede aumentar el valor de Bitcoin se ha debilitado. El mercado cotiza por debajo de ese nivel.Gamma flip: entre $68,000 y $70,000En ese régimen de gamma negativo, las operaciones de cobertura realizadas por los corredores tienden a amplificar las fluctuaciones de precios, en lugar de disminuirlas. Esto hace que los saltos de precio sean aún más pronunciados.

La expiación del viernes, por valor de 10.6 mil millones de dólares, representa el primer reajuste en la posición de las inversiones.

Eso es importante, porque es viernes.10.6 mil millones de dólares al mes.Es el primer ajuste importante después de una transacción con una calidad baja. Bitcoin ya ha realizado ese ajuste.Disminución mensual del 12%Solo el 20% de las opciones abiertas en junio tienen un valor positivo; por lo tanto, la mayoría de los contratos con perspectivas alcistas terminarán sin obtener ningún beneficio al llegar la fecha de vencimiento.Capitalización de mercado de $1.21 billonesCon un volumen de 31.84 mil millones de dólares en transacciones a lo largo de 24 horas, se trata de un mercado lo suficientemente importante como para que las opciones puedan influir en los precios, y no simplemente reflejarlos.

Los “bulls” todavía tienen razón, pero solo si el reinicio logra eliminar las resistencias innecesarias y lleva el sentimiento del mercado hacia el lado positivo. Los “bears”, en cambio, tienen una perspectiva más clara a corto plazo: si el muro de precios de 60,000 dólares falla, la tendencia a la baja puede acelerarse, ya que las medidas de cobertura del riesgo contribuirán a agravar esa tendencia, en lugar de contenerla.

Los flujos de ETF y los sentimientos del mercado son las razones por las cuales las posiciones de cobertura están en aumento.

La construcción de posiciones de cobertura se ha visto afectada, ya que Bitcoin perdió el flujo de capital que antes lo ayudaba a avanzar en el mercado. Al mismo tiempo, la fecha de vencimiento obligó a los operadores a reevaluar sus riesgos. En este mercado, los flujos de fondos provenientes de los ETF han tenido más importancia que las narrativas comerciales tradicionales.El comprador marginal en el camino hacia arriba.Y luego, se convirtió en un vendedor ambulante en el camino hacia abajo.

Las instituciones redujeron su exposición antes de las recientes salidas de capital.

A principios de este año, las participaciones en fondos cotizados del primer trimestre eran…Un 17% en caída en BTC.La valoración del Bitcoin en dólares descendió en un 35%. Luego ocurrió un descenso aún más significativo: los fondos cotizados en la bolsa de valores estadounidenses relacionados con el Bitcoin registraron una salida neta semanal de 3.4 mil millones de dólares. Se trata del mayor volumen de retiros en una semana desde que el mercado comenzó a operar. Esta situación sugiere que la exposición institucional ya se estaba reduciendo antes del reciente pánico de ventas.

Los mercados de predicción tienden a mostrar signos negativos.

La misma precaución se refleja en los datos de sentimientos de los usuarios. Polymarket también ha aplicado esa misma prudencia.Alrededor de 341 millones de dólares en volumen teórico.Durante la semana del 1 de junio, la apuesta más rentable relacionada con Bitcoin descendió por debajo de los 60.000 dólares, lo que representa un descenso del 56%. Este es un indicador de sentimiento, no una forma oficial de determinar el precio real. Pero sigue siendo evidente que los operadores están asumiendo posiciones bajistas antes de que el mercado en sí dé un cambio claro en su dirección.

¿Por qué los toros todavía tienen un camino por recorrer?

Los “bulls” no necesariamente están equivocados al buscar una oportunidad para comprar. Una interpretación razonable es que la venta de ETF podría ser más un acto de toma de ganancias que una salida estructural del mercado. Esto significaría que sería posible comprar en ese momento, en lugar de esperar hasta el final del mercado. También existen ejemplos de que es necesario tener precaución antes de realizar movimientos bruscos.Aumento en las transacciones de opcionesApareció una fuerte demanda antes y durante el período de baja en enero-febrero de 2026. Esto no demuestra que haya alcanzado un punto de estabilidad, pero indica que la protección contra las pérdidas puede ocurrir antes de que se produzcan cambios bruscos en los flujos de ETF, si estos vuelven a ser positivos.

Los 60,000 dólares que se invierten en el “Put Wall” determinarán la próxima etapa del proceso.

Viernes10.6 mil millones de dólares al mes.La mapa más clara que se puede ver ahora es la que muestra el muro de 60,000 dólares como línea de división principal. Los precios pueden soportar fluctuaciones siempre y cuando ese nivel se mantenga. Si ese nivel falla, la situación comenzará a parecer menos como un rebote positivo, sino más como un movimiento hacia los rangos de 54,000 a 56,000 dólares. Porque, por debajo de los 60,000 dólares, el mercado entra en una fase de caída negativa.

Qué es lo que los toros deben ver

Para los bitcoins, el primer punto de control es el rango de precios entre 66,000 y 68,000 dólares. En esa zona, las posibilidades de subida de precios están limitadas por los ofrecimientos que se realizan y por el límite actual del precio al que se venden los bitcoins. Una situación en la que haya una ola de compras podría ayudar a eliminar algunas de las debilidades del mercado. Pero para que se produzca un verdadero cambio en la tendencia del mercado, será necesario que los precios alcancen nuevamente los rango de 68,000 y 70,000 dólares. Solo cuando los precios superan ese rango, Bitcoin dejará de operar como una situación de ruptura negativa y comenzará a operar más como una oportunidad de subida de precios.

Una señal de alivio en los datos de ETF.

Hay algún apoyo, aunque no se trata de una restauración completa. Los fondos cotizados en la bolsa relacionados con Bitcoin registraron…85.85 millones de dólares en ingresos netos ese día.Cada fondo que se monitorea logra evitar las salidas de capital. Después del reciente corte en el flujo de fondos, eso es una señal de alivio, pero no prueba que la compra institucional haya vuelto completamente a operar.

¿Qué hay que esperar a continuación?

• Apoyo inmediato:¿Se mantendrá la barrera de 60,000 unidades después del reajuste al finalizar el período?
• Objetivo bajista a corto plazo:La zona de 54,000 a 56,000 se considera una situación en la que el soporte no funciona, en el caso de una cinta de tipo gamma negativo.
• Primer punto de control en la parte superior:De 66,000 a 68,000.
• Nivel de cambio de régimen:Una recuperación de los 68,000 a 70,000 dólares relacionados con el “gamma flip”.
• Reloj de flujo:Es decir, si los ingresos en forma de ETF se mantienen positivos, o si volverán al patrón de salidas que se observó recientemente.