El colapso del 50% del mercado de Bitcoin: Descifrando los flujos de liquidez y de cobertura de riesgos

La venta fue brutal. El precio del Bitcoin cayó drásticamente.El 50% por encima de su nivel más alto hasta ahora.Con una disminución de un solo día.14%El 5 de febrero, el precio de la moneda cayó al nivel más alto desde el colapso de FTX. El precio descendió brevemente a aproximadamente 60,000 dólares, lo que constituye uno de los descensos más significativos en la historia del mercado.

Han surgido dos explicaciones posibles para justificar este evento. La primera se basa en el uso de contratos de cobertura específicos para criptomonedas. Arthur Hayes sostiene que la caída del precio de las criptomonedas probablemente fue causada por esto.Vendedores que realizan operaciones de cobertura relacionadas con los productos estructurados de iShares Bitcoin Trust (IBIT).Explica que, cuando los bancos emiten derivados basados en un ETF, un mecanismo de “delta-hedging” los obliga a vender Bitcoin para evitar pérdidas. Esto, a su vez, aumenta las disminuciones en el precio de Bitcoin en niveles importantes.

La segunda narrativa se centra en el tema de la liquidez macroeconómica en general. Hayes también atribuye este movimiento a…Aumento de la liquidez en dólares estadounidensesEn las últimas semanas, la liquidez en dólares ha disminuido aproximadamente en 300 mil millones de dólares. Él relaciona esto con un aumento de 200 mil millones en el saldo general del Tesoro, lo cual significa que el dinero proveniente del sistema financiero se utilizó para cubrir esta pérdida en liquidez. Esto sugiere que la caída del precio del Bitcoin fue un síntoma de una situación más grave relacionada con la reducción de la liquidez en dólares, y no solo algo relacionado con las criptomonedas en particular.

Análisis de flujo: Reajustes en las carteras de ETF y estructura del mercado

Los datos en cadena revelan un patrón claro de gestión del riesgo, y no una salida desesperada por parte de los inversores. En el día del colapso, los fondos cotizados en la Bolsa de Valores de EE. UU. relacionados con Bitcoin experimentaron…272 millones en salidas netasEsto representa una rotación amplia de las posiciones de tipo apalancado y especulativas. El capital se redistribuye rápidamente. Los flujos muestran una reducción en el uso de medios apalancados, pero no un colapso estructural del sistema financiero.

Lo destacado es iShares Bitcoin Trust (IBIT), que registró aproximadamente 60.03 millones de dólares en ingresos netos. En cambio, otros fondos similares como FBTC y ARKB vieron grandes cantidades de liquidaciones. Esto es un claro indicio de que las instituciones están buscando formas más seguras y escalables para invertir, a medida que aumenta la volatilidad del mercado. El hecho de que se ingrese efectivo el mismo día en que el precio cae sugiere que las cuentas de largo plazo utilizan este momento como punto de entrada, y no como punto de salida.

Esta dinámica de flujo de ETF se conecta directamente con el cambio en la liquidez a nivel macroeconómico. El mercado en general está experimentando un reajuste hacia una situación de menor riesgo.Cerca de 300 mil millones de dólares en liquidez en moneda estadounidense.En las últimas semanas, la situación ha empeorado. Este aumento en la restricción de liquidez reduce el volumen de efectivo disponible para activos riesgosos como el Bitcoin. Los flujos de los fondos cotizados en bolsa muestran cómo se ve este problema de liquidez: el dinero está abandonando el Bitcoin y dirigiéndose hacia otros criptoactivos como Ether y XRP. Pero el total de capital dedicado a los criptoactivos es cada vez menor.

Catalizadores y lo que hay que observar

El camino desde aquí depende de dos señales clave. En primer lugar, hay que observar el dinero del ETF. La sostenibilidad de la recuperación depende de un cambio en esa situación.272 millones de dólares en salidas netas.Se observó este fenómeno en el día del accidente. Lo destacable es el caso de iShares Bitcoin Trust (IBIT), que registró una entrada de 60.03 millones de dólares. En contraste, los demás fondos bursátiles experimentaron una pérdida de capital. Las continuas entradas de capital en IBIT, junto con la tendencia a un aumento en las salidas de fondos bursátiles, indican que existe una convicción institucional por parte de los inversores, y que se está pasando de la gestión de riesgos hacia la acumulación de activos.

En segundo lugar, es necesario supervisar el nivel de liquidez macroeconómica. El colapso financiero estuvo relacionado con esto.Un descenso de aproximadamente 300 mil millones de dólares en la liquidez en dólar estadounidense.Esto se debe a un aumento de 200 mil millones en el saldo del Banco Central. La recuperación de la liquidez en el sistema, evidenciada por una estabilización o disminución en los saldos del Banco Central, es la condición necesaria para que el apetito por asumir riesgos vuelva a surgir. Hasta que ese flujo macroeconómico se invierta, la presión sobre el Bitcoin continuará existiendo.

Por último, tenga en cuenta el nivel actual del precio mínimo. El nivel cercano a ese valor…$68,000Esto se debe a que existe una concentración enorme de posiciones en el mercado, casi 10 millones de BTC, sin que haya pérdidas por parte de quienes las poseen. Este nivel es el cuarto más alto que se ha registrado hasta ahora. Esta concentración extrema de posiciones en el mercado actúa como un fuerte soporte, ya que representa una cantidad significativa de capital que ya ha sufrido daños y, probablemente, no esté dispuesta a vender más activos. El mercado está probando este nivel histórico de baja.