La caída del 48% en el precio de Bitcoin, en comparación con las acciones de los fondos cotizados y la acumulación de activos por parte de algunas personas con grandes cantidades de capital: una desconexión entre el flujo de dinero y el precio real del Bitcoin.

El Bitcoin ha bajado de valor.El 48% está por encima del nivel más alto que ha alcanzado hasta ahora.Se trata de la peor sequencia de cinco meses consecutivos de pérdidas desde el año 2018. El precio del criptomoneda ha estado en constante declive durante cuatro meses seguidos; febrero marcó el quinto mes consecutivo de caída en su precio. Esto representa un cambio estructural importante, ya que esta criptomoneda no logra igualar la rentabilidad de las acciones estadounidenses, y además presenta correlaciones volátiles con las acciones tradicionales.

Sin embargo, está surgiendo una tendencia contraria en lo que respecta a los ETFs de Bitcoin en el mercado estadounidense. A principios de este mes, dichos fondos registraron…1.1 mil millones de dólares en ingresos netos, durante tres días consecutivos.Se trata de una reversión de los flujos negativos que se han producido durante cinco semanas. Esta compra ha sido liderada por el IBIT de BlackRock; este instrumento representó aproximadamente la mitad del total de las transacciones en un período de tres días. Los flujos positivos indican una recuperación cuidadosa de la demanda institucional. El índice de Coinbase Premium también ha pasado a ser positivo, después de haber estado en territorio negativo durante 40 días.

El impacto inmediato en el precio es evidente. Después de haber caído por debajo de los 64,000 dólares a principios de esta semana, el precio de Bitcoin…Se ha recuperado por encima de los 68,000.La compra institucional volvió a ser una práctica común. Este movimiento está en línea con el cambio en la demanda de las acciones cotizadas, lo que resalta aún más a los ETF como el principal factor que ha impulsado este aumento en las cotizaciones. El patrón de flujo se basa en el iShares Bitcoin Trust de BlackRock, que se ha convertido en el elemento clave para la liquidez de los ETF.

Calidad del flujo de efectivo: Las entradas de ETF son una señal de exposición directa a largo plazo.

La naturaleza de las compras realizadas recientemente es crucial. La disminución en el interés abierto de los futuros de CME sugiere que estos flujos de entrada de fondos no son operaciones especulativas, sino más bien posiciones alcistas propiamente dichas. Este es un aspecto importante para determinar el impacto en el precio del Bitcoin, ya que indica una apuesta directa y sin cobertura sobre el valor futuro del Bitcoin. El patrón de flujo de fondos está ligado al iShares Bitcoin Trust de BlackRock, que se ha convertido en la base de liquidez para estas exposiciones basadas en ETF.

La magnitud de las ganancias es notable. El 25 de febrero, los ETFs de Bitcoin en el mercado local de EE. UU. registraron…506.5 millones de dólares en ingresos netos.Este es el mayor volumen de ingresos en un solo día en tres semanas. Esto contrarresta cinco semanas consecutivas de salidas de capital, que habían sumado aproximadamente 3.8 mil millones de dólares. La acción fue liderada por el IBIT de BlackRock, quien representó casi el 60% del total de los ingresos. Además, Grayscale’s GBTC también registró un día positivo, y experimentó su mayor ingreso diario desde la conversión de su fondo cotizado en ETF.

Esta compra representa un retorno cuidadoso de la demanda institucional, y no una reacción excesiva por parte de los inversores. El hecho de que cada uno de los 11 fondos cotizados en bolsa relacionados con Bitcoin haya experimentado una compra neta o ningún flujo de transacciones ese día demuestra que se trata de una estabilización tentativa. La reacción inmediata del precio del Bitcoin, que superó los 68,000 dólares, coincide casi exactamente con este cambio en la demanda. Esto confirma que los fondos cotizados en bolsa son el principal factor que está impulsando este aumento en el precio del Bitcoin.

Acumulación en la cadena: Los “Whales” también están comprando.

La acumulación no proviene únicamente de las cotizaciones en ETFs. Los grandes poseedores también están moviendo Bitcoin. El número de carteras que poseen al menos 100 BTC está destinado a superar los 20,000, lo que indica que la distribución se hace entre un grupo más amplio de grandes poseedores. Este aumento en el número de carteras de grandes poseedores es una señal clara de fortaleza del mercado, ya que esto ocurre a menudo durante las fases de acumulación, y posteriormente contribuye a la recuperación de los precios.

Sin embargo, el porcentaje total de la oferta de Bitcoin que está en manos de los principales actores no ha aumentado significativamente. Esto significa que el aumento en el número de carteras grandes refleja un cambio en la forma en que las monedas están en manos de las instituciones y de aquellos con patrimonios elevados, y no una concentración masiva de monedas en manos de unos pocos. El flujo de monedas se trata más bien de una redistribución, y no de una centralización extrema.

Esta actividad en la cadena de bloques destaca una importante divergencia. Mientras que el precio de Bitcoin ha bajado…El 48% está por encima del nivel más alto que ha alcanzado en toda su historia.La relación entre el precio del Bitcoin y el precio del oro ha disminuido hasta el 12. Este bajo rendimiento, en comparación con los activos tradicionales considerados refugios seguros, destaca la falta de correspondencia entre las fluctuaciones de precios y la acumulación de activos por parte de las instituciones y de aquellos que tienen grandes cantidades de capital.

Valoración y factores que afectan el precio: El descuento del 41% y lo que viene después

Según un modelo cuantitativo, el precio del Bitcoin se encuentra a un descuento del 41% con respecto a su valor justo, que se estima en aproximadamente $95,000. Este margen de diferencia en la valuación destaca la gran discrepancia entre las acciones de precios y la demanda institucional real. El factor que podría provocar un cambio en esta situación es si los flujos de entrada de capital en los ETF podrán continuar, y si la acumulación de capital por parte de algunos inversores podrá llevar a una compra sostenida, en lugar de a una distribución del capital.

La zona de resistencia crítica a corto plazo se encuentra entre los $68,000 y los $72,000. Este rango está definido por la media móvil exponencial de 200 semanas, que alcanza los $68,330; el récord histórico del año 2021, de $69,000; y el nivel psicológico de $70,000. El Bitcoin ha sido rechazado en este nivel tres veces desde el inicio de la bajada, pero el aumento hasta los $70,040 el miércoles rápidamente revertió esa tendencia negativa. Un cierre semanal por encima de la media móvil de 200 semanas es el indicador necesario para detener esta serie de pérdidas y marcar un cambio en la tendencia del mercado.

En resumen, se trata de una prueba de la convicción del modelo. El valor justo del modelo, que es de 95,000 dólares, implica una recuperación significativa con respecto a los niveles actuales, que son cerca de 66,000 dólares. Para que esto ocurra, es necesario que el flujo de capital institucional, como se ha visto en los recientes ingresos de capital en los ETF, logre superar la fuerte resistencia técnica y el mercado bajista general. Marzo determinará si esta es una oportunidad de compra a largo plazo, o si se trata simplemente de un preludio a pérdidas más profundas.