El volumen de 3,8 mil millones de dólares de Bitcoin frente al liderazgo de Ethereum gracias a las estakes: ¿Cuál es el indicador de ETF más duradero?

En las tres semanas que transcurrieron hasta el 4 de septiembre, las dos noticias más importantes del año llegaron casi una tras otra. Los ETFs de Bitcoin en Estados Unidos absorbieron…3.8 mil millones de dólares en flujos netos, el período más fuerte de tres semanas en 2026Según SoSoValue, los ETF de Ethereum lograron una semana récord por sí mismos, captando mucha liquidez.824 millones de dólares entre el 24 y el 28 de agosto.La misma posición en la ranura de monedas, la misma dirección de capital… Pero los dos mercados respondieron de manera completamente diferente. Ethereum subió aproximadamente un tercio en tres días.De aproximadamente $1,900 a $2,550Bitcoin,Se sitúa cerca de los $80,000 durante la semana en la que hay entrada de fondos.Se desplazó hacia los 70,000 dólares bajos. Esa divergencia es el enigma completo: ¿por qué el flujo más pequeño hizo que el precio se moviera más?

En cuanto al número que determina si algún ETF realmente supera a otros, Ethereum gana con una diferencia considerable en las últimas semanas: un aumento del aproximadamente 1.9%, en comparación con el descenso del 0.6% de Bitcoin durante el mes anterior. Además, Ethereum ha crecido un 32.8%, mientras que Bitcoin ha crecido un 18.8% en los últimos 60 días. Pero hay que leer las fechas para entenderlo bien. Es una ventaja reciente y significativa. Hasta ahora, Bitcoin sigue estando por delante, con un descenso del 6.6%, en comparación con el 11.2% de Ethereum. Ambos están muy por debajo de sus máximos históricos de 125.500 dólares para Ethereum y 4.720 dólares para Bitcoin. “Ethereum está superando a Bitcoin” es una recuperación después de un período de caída, no un estado estable.

Dónde realmente va a parar el dinero

La razón mecánica por la cual los mismos dólares realizan diferentes funciones es relacionada con los sistemas de plomería, no con las emociones humanas. Los 3.8 mil millones de dólares del Bitcoin son dinero fiduciario real que entra en el mercado: cada creación de ETF envía a un participante autorizado para comprar BTC real para obtener nuevas acciones. Pero eso representa aproximadamente un cuarto de porcentaje del valor de mercado de 1.5 billones de dólares. Incluso el flujo en sí tiene limitaciones. Los ingresos totales de los ETF desde hace un año siguen siendo…1 mil millones de negativosEs decir, la explosión revertió las corrientes de salida anteriores, en lugar de crear una nueva fuente de ingresos. Para el 11-12 de septiembre, los números diarios volvieron a ser prácticamente cero. El Bitcoin es un mercado completamente líquido: el valor del ETF marginal debe superar el precio de todos los poseedores existentes que optan por vender sus activos. Una gran cantidad de dinero intenta contrarrestar una gran cantidad de activos en el mercado; sin embargo, la caída de precios indica que esa acción no tiene efecto.

La ventaja de Ethereum es que funciona con una cantidad menor y más estricta de criptomonedas. Una proporción significativa de la oferta está bloqueada: aproximadamente…El 34% está apostado., Aproximadamente 42 millones de ETH; los saldos en las cadenas de intercambio han disminuido aproximadamente un 15% desde principios de junio.Cuando un comprador de ETF elimina esa cantidad bloqueada del mercado, cada dólar que ingresa compra una fracción mayor de lo que realmente es negociable. Así, una movilización de 824 millones de dólares durante una semana permite que Ether aumente en un tercero, mientras que los 3.8 mil millones de dólares de Bitcoin apenas se registran. Si se suma la capa de derivados, la movilización se intensifica: una base corta y saturada convierte en una presión para el precio… El actor forzado, aquel que debe cubrir esa pérdida, sin importar el precio. Eso es el “momentum” vestido con un traje estructural.

La parte frágil

El problema es que el mecanismo de Ethereum solo sigue pagando si el dinero del ETF continúa llegando… Pero ya ha quedado estancado. Miren la secuencia: un récord de 824 millones de dólares por semana, luego…$218 millones, luego, el 8 de septiembre, el primer flujo neto desde el 11 de agosto.Es un monto pequeño, de 24 millones de dólares, pero está concentrado en los fondos de Grayscale. Deje de pensar en esa situación de “stakeing” y considera que el movimiento de precios reciente se debe al aumento en las entradas de capital, lo cual está disminuyendo rápidamente. La contracción en la oferta es real y parece duradera; el “lock” está en la cadena blockchain. Una propuesta que aumente la demanda semanal haría que esto sea aún más evidente. Pero una presión sobre la oferta que requiere nueva demanda cada semana es precisamente lo que hace que todo se calme cuando la demanda deja de aumentar.

La decisión que los separa.

Ambos indicadores enfrentan el mismo shock en los mismos dos días. Eso es lo que te permitirá determinar cuál es el que tiene una base estructural. Los datos del CPI de agosto, publicados el 11 de septiembre, fueron buenos: los resultados eran positivos.0.4% mes sobre mes, con un valor core superior en un décimo al pronóstico.Y los comerciantes elevaron las probabilidades de que se produzca un aumento del tipo de interés en un 0.25% en la reunión del FOMC del 16 de septiembre, hasta aproximadamente el 90%. Un aumento de tipos de interés representa una situación difícil para los activos que operan con tipos de interés bajos; es un obstáculo real para este tipo de activos, ya que se basan en la impresión de dinero por parte del dólar y en la adopción de políticas monetarias específicas. Pero justo el día en que el Fed comience a reunirse, el Senado tendrá su propia reunión.Voto de clausura sobre la Ley CLARITY, el proyecto de ley relacionado con la estructura del mercado. Se necesitan 60 votos para que esta ley pueda avanzar.Así que el día martes hasta miércoles es un verdadero “prueba de doble lado”: por un lado, una visión macroeconómica optimista; por otro lado, una aprobación regulatoria positiva.

Miren los dos interruptores, no los titulares de los medios. Si los flujos de ETF relacionados con Bitcoin vuelven a acelerarse después de esta decisión, y si BTC logra recuperar sus niveles más altos, entonces los 3.800 millones de dólares que se generaron serán realmente duraderos, en lugar de ser solo un movimiento pasajero que se pierde rápidamente. Si los flujos de ETF relacionados con Ethereum continúan durante semanas consecutivas, en cientos de millones de dólares, entonces su situación pasará de ser una crisis de oferta a una demanda generalizada. Esto podría complicar la teoría del “staking-lock”, incluso mientras el precio de BTC sube. Hasta ahora, ninguno de los dos interruptores ha cambiado de estado. El mayor flujo de Bitcoin del año no ha logrado establecerse como líder; el liderazgo de Ethereum es real, pero depende de flujos de ingresos que ya han disminuido mucho. Ambos indicadores actualmente no cumplen con las pruebas de durabilidad necesarias. Las próximas cuarenta y ocho horas serán cruciales para determinar qué uno de ellos realmente será el líder del mercado.

El autor no ocupa ningún cargo en los activos mencionados. Este artículo es únicamente para información, y no constituye consejo de inversión.