La oferta de 250,000 dólares para Bitcoin: El “Motor de liquidez” es real. El mercado de bonos es la prueba.

Arthur Hayes, el cofundador de BitMEX y actualmente director de la empresa de criptomonedas Maelstrom, participó en el podcast de Anthony Pompliano esta semana. En su discurso, estimó que el valor del Bitcoin podría alcanzar los 250,000 dólares, y esta vez no se necesita una crisis para lograrlo. Según él, las autoridades…“Imprimir de antemano y imprimir con frecuencia.”Y “mirarás hacia arriba y verás que el precio de Bitcoin es de 250,000 dólares”. Lo interesante es que él no está prediciendo una crisis como la de 2008, que obligaría a los bancos centrales a actuar. En realidad, lo que él dice es que primero se imprime dinero, precisamente para evitar que ocurra esa crisis.

Las transacciones de Bitcoin actualmente cuestan alrededor de $78,000. Esa cifra representa un 3.2 veces el valor inicial; es un número que merece ser analizado con escepticismo. Hayes ha estado por delante de su propio ritmo antes, y esta semana admitió que “Bitcoin podría bajar en un 75%. No se sabe nunca”. Pero hay una razón por la cual este anuncio sigue apareciendo en los medios: no es la cifra en sí, sino el mecanismo que subyace detrás de ella.

El motor de liquidez es real.

El Bitcoin no tiene flujos de efectivo, ni ganancias, ni cupones que sirvan para determinar su valor. El precio del Bitcoin, en realidad, es una medida de liquidez: la suma total de los balances bancarios de los bancos centrales, el suministro de dinero y el crédito que circula en el sistema. Los datos sobre esto son excepcionalmente claros. Un estudio realizado entre los años 2010 y 2026, que desarrolló un índice de liquidez global basado en datos de la Fed, el BCE, el Banco de Japón y China, reveló que…El Bitcoin y la liquidez global han compartido aproximadamente el 93% de su movimiento de precios a largo plazo.Y un cambio del 1% en la liquidez global, históricamente, ha causado que el Bitcoin aumente aproximadamente un 7.6% en el siguiente trimestre. Eso es más de tres veces la sensibilidad del Nasdaq 100 y casi veinte veces la de el oro.

Esa relación es lo que realmente importa en el análisis de Hayes. Cuando dice “impresión de dinero”, está apostando por la relación macroeconómica más documentada que este activo ha tenido nunca. La liquidez es la variable principal; el Bitcoin es su indicador más sensible.

¿Qué es realmente el “impresión” en este momento?

Aquí es donde el titular del artículo se encuentra con una realidad mucho más complicada: la Fed no está volviendo a implementar el programa QE del estilo de 2008, imprimiendo biliones de dólares sin límites. En diciembre de 2025, ese programa se puso fin.Un período de tres años y medio de disminución en el balance general, que resultó en una pérdida de aproximadamente 2.4 billones de dólares.Desde el sistema, comenzaron a comprar nuevamente billetes del tesoro de corta duración, en forma silenciosa. Se trataba de “compras para la gestión de reservas”, con el objetivo de mantener las reservas bancarias estables y los mercados monetarios tranquilos. En la misma reunión, se redujo un cuarto de punto el rango de objetivos del 3.50–3.75%. Esta maniobra llevó a Ray Dalio de Bridgewater a advertir que podría comenzar a parecer como si el Fed estuviera monetizando la deuda gubernamental.

Y aquí está el punto que Hayes omite en su análisis: desde 2021, la relación más importante con el precio de Bitcoin no es el balance general del Fed. Es la emisión de billetes del Tesoro: préstamos gubernamentales financiados con déficits, que inyectan dinero directamente en la economía. A veces se le llama “QE del Tesoro”. Las compras realizadas por el Fed no han mostrado ninguna relación estadísticamente significativa con Bitcoin desde 2021. Así que Hayes señala el correcto factor, pero, en cierto sentido, lo hace de la forma incorrecta. La verdadera fuente de liquidez actualmente proviene del lado fiscal: el gobierno emite cientos de miles de millones de dólares en billetes a corto plazo y libera ese dinero en la economía.

¿Por qué harían eso cuando la inflación supera el objetivo?

Debido a la deuda. Hayes califica la construcción de la IA como “la mayor burbuja de gasto de capital de la historia”. Los recursos invertidos en esto han ido al mercado de bonos en cantidades récord. Las grandes empresas tecnológicas emitieron…Aproximadamente 120 mil millones de dólares en nuevos bonos en 2025.Para financiar la tecnología de IA, se necesita aproximadamente un 500% más que el año anterior.Una predicción indica que la emisión relacionada con la IA llegará a cerca de 570 mil millones de dólares en 2026.– Más del doble de los niveles anteriores. Esa “muralla de préstamos” hace dos cosas al mismo tiempo: aumenta los rendimientos a largo plazo y genera el evento que todo el sistema intenta evitar: una ruptura en la financiación de todos esos centros de datos.

Esto es una explicación simple del proceso en sí. La inversión en tecnología de inteligencia artificial → emisión de deuda → presión sobre los rendimientos y sobre el flujo de dinero → los funcionarios intervienen para proporcionar liquidez y mantener todo en marcha → esa liquidez es lo que hace que el precio de Bitcoin aumente. Los tres factores se relacionan entre sí: el ciclo de desarrollo tecnológico, la deuda que se necesita y la presión de liquidez que permite que todo funcione. La apuesta de Hayes es que esa presión nunca se desactivará… porque desactivarla sería lo que causaría la crisis que nadie quiere.

El mercado de bonos es la prueba.

Lo que nos lleva al único número que realmente determina el precio del contrato: no son los $250,000, sino el extremo largo de la curva de tipos de interés del Tesoro. Hayes dice que los políticos han establecido un límite efectivo en los tipos de interés y no aceptarán un 5% para los contratos a 30 años. El 19 de agosto, el Secretario del Tesoro, Scott Bessent…Duplicó el tamaño máximo del programa de recompra de deudas a largo plazo.De 2 mil millones de dólares a al menos 4 mil millones de dólares por operación, para proteger exactamente esos plazos de vencimiento. Las rentabilidades a largo plazo siguen siendo…Se sitúa cerca de los máximos de hace dos décadas. — El período de 10 años es de aproximadamente 4.70%, y el de 30 años es de aproximadamente 5.2%.Después de un “paro de compradores” en los bonos de larga duración desde finales de junio, el sector de acciones y criptomonedas consideró que este acto de recompra era una forma de “disminuir el valor” de los activos, por lo que compraron oro y Bitcoin. En cambio, el mercado de bonos lo vio como simplemente una reorganización de las posiciones en el mercado.

Ese espacio vacío es todo el argumento en miniatura; allí se encuentra también el caso contrario. El inversor Peter Boockvar sostiene que el plan ya está fallando: si el Tesoro pudiera suprimir los rendimientos de los bonos con plazos largos, no imprimiría dinero. Sus otros dos datos son importantes: el PCE core alcanza un nuevo nivel alto, lo cual limita la cantidad de dinero que la Fed puede imprimir sin provocar inflación nuevamente. Además, el suministro de dinero en el mercado M2 crece apenas un poco mes a mes… Lo que significa que esa “inundación” de dinero sigue siendo más una aspiración que una realidad. Añadiendo el contexto macroeconómico: el índice ISM de manufactura.En julio, se alcanzó una cifra de 55.6, la más alta desde 2022.Esto es un avance hacia una economía en crecimiento, y eso es precisamente por lo que ocurren las revueltas prolongadas.

Lo que el mercado ya ha valorado.

Mientras tanto, el mercado ha comenzado a fijar un precio para la liquidez. El precio de Bitcoin cayó aproximadamente un 54% desde su…Registro de octubre de 2025Cerca de los $125,000, pero llegó a un mínimo de 52 semanas con un valor de $57,800 a principios de este verano. Es una forma clásica de reducir los riesgos relacionados con la liquidez. Desde entonces, su valor ha aumentado aproximadamente un 35% en dos meses, y unos 20% en el último mes.Los ETF de Bitcoin han registrado sus mayores ingresos semanales en meses.La medida de miedo y codicia es de 68: se trata de codicia, no de euforia. El propio Hayes describe este proceso como algo “como subir escaleras”. No está al margen del asunto; dice que posee diez veces más Bitcoin que oro. Esperó hasta la primavera para tomar una decisión, y en marzo dijo que…Mejor esperar a que la Fed reduzca las tasas de interés.Más que comprarlo, mejor no comprarlo.

Lee esa última parte de nuevo. El hombre que hizo el número más alto en el mercado cripto esta semana también mencionó un descenso del 75% en el mismo momento… Y utilizó la misma argumentación de “impresión” en diciembre.Se requiere un monto de 200,000 dólares para marzo.Un llamado que no llegó. Eso no es una forma de evasión; es la estructura honesta del juego. El mecanismo es real. Pero el calendario no lo es.

¿Qué realmente vale la pena ver?

Primero, una idea rápida de la escala. Luego, la parte útil: con un valor de 78,000 dólares, el valor de mercado de Bitcoin es de aproximadamente 1.57 billones de dólares. Si su valor fuera de 250,000 dólares, sería de unos 5 billones de dólares, lo que representa casi tres veces el valor actual. Es un rango de valor de mercado que supera con creces las cotizaciones de las bolsas de valores de la mayoría de los países. Eso indica la magnitud del impulso de liquidez que el objetivo requiere, pero no la fecha en que se logrará. Se trata de una aspiración que el mecanismo podría satisfacer a lo largo de un ciclo, no de algo que pueda lograrse en un calendario.

Entonces, ¿qué obtiene un inversor disciplinado de los $250,000 de los llamados? No es el monto en sí. Son tres factores que permiten transformar esa cifra en una evaluación realista:

• ¿Sigue expandiéndose la liquidez neta? ¿El ritmo de emisión de bonos del Tesoro, el dinero que se utiliza en la cuenta general del Tesoro, y las compras de reservas por parte de la Fed?
• ¿Coopera la parte larga del mercado? Si los períodos de 30 años son significativamente más largos, esto hace que no sea una historia relacionada con liquidez, sino una historia relacionada con problemas de crédito. Entonces, el número del 75% de caída se vuelve el relevante.
• ¿Se mantienen las impresiones de inflación bajo control? El PCE core en un nuevo nivel alto es el único indicador que podría obligar a la Fed a detener las medidas relacionadas con la inflación. ¿Y toda la teoría se desmorona entonces?

El hecho de que el Bitcoin sea el activo más sensible a la liquidez en el mundo es una tendencia documentada que se puede aprovechar en diferentes ciclos económicos. Un valor de 250,000 dólares en una fecha no especificada es una esperanza. Lo importante es saber distinguir entre ambos; además, hay que observar cómo evoluciona el precio a largo plazo para saber qué activo realmente se está teniendo en cuenta.