La dualidad del Bitcoin en 2026: capital de ETF contra acumulación de criptomonedas tradicionales

El mercado está dividido en dos grupos. Por un lado, hay una entrada constante de nuevos capitales. Los fondos cotizados en la bolsa de valores estadounidenses relacionados con el Bitcoin registraron…1.1 mil millones de dólares en ingresos netos, durante tres días consecutivos.Esto representa su mejor rendimiento desde mediados de enero. Este aumento, liderado por BlackRock’s IBIT, coincide con un repunte en el Índice Premium de Coinbase, lo que indica una nueva demanda institucional proveniente del mercado estadounidense.

Por otro lado, el comportamiento de los titulares a largo plazo nos da una historia diferente.La métrica “90-días de destrucción de monedas” ha descendido a niveles históricamente bajos.Esto indica que estos “OGs” ya casi han dejado de mover sus monedas. Esta inactividad es inusual; normalmente, los poseedores de monedas antiguas reaccionan durante situaciones de estrés. Su silencio sugiere que la mayor parte de las ventas a gran escala ya ocurrieron durante el rally de noviembre. La cantidad restante de monedas ya está muy comprometida.

Esta divergencia representa una división estructural en la situación del mercado. Los flujos de capital provenientes de las ETF indican que se está asignando nuevo capital al activo en cuestión. Por otro lado, los poseedores a largo plazo que no realizan ninguna acción indican que el mercado ya ha procesado las distribuciones anteriores y que no se ha iniciado una nueva fase de acumulación de capital. La situación actual es una combinación de nuevas compras y una oferta de capital proveniente de la acumulación a largo plazo.

La mecánica del flujo de caja: las diferencias entre las transacciones a corto plazo y las posiciones a largo plazo.

La naturaleza de los recientes flujos de capital es crucial. El indicador clave es…El interés abierto en el CME ha disminuido a 107,780 BTC.Dado que el CME permite realizar operaciones de tipo “basis trading”, es decir, comprar en el mercado actual y vender futuros al mismo tiempo, esta caída indica que la compra del ETF se realiza con el objetivo de obtener una exposición alcista, no como parte de una actividad de cobertura de riesgos. Se trata, por lo tanto, de una entrada directa de capital en el activo en cuestión.

La magnitud de la demanda reciente es realmente impresionante. En un solo día, el IBIT de BlackRock recibió aproximadamente 652 millones de dólares. Ese fue el mayor flujo de entrada en un solo día para cualquier fondo durante ese período. Grayscale también registró su mayor flujo de entrada en un solo día desde que se convirtió en ETF. Juntos, estos movimientos contribuyeron a un total de 1.1 mil millones de dólares en flujos netos durante los tres días.

Esta oleada de flujos de capital se contrapone claramente al pasado reciente. A principios de febrero, los ETFs experimentaron una serie de salidas netas durante cinco semanas, con un total de 3.8 mil millones de dólares. El cambio de una tendencia de salidas continuas a una tendencia de entradas en tres días indica que el sentimiento del mercado puede cambiar rápidamente. El flujo actual representa una nueva aportación de capital, y no una continuación de las distribuciones anteriores.

Fase de acumulación: Venta al por menor y flujos de capital de las “ballenas”

Se está formando un mercado de suministro, pero esto se basa en una presión de ventas reciente. Las principales bolsas estadounidenses han visto un aumento en las ventas.258.5 millones de dólares en salidas netas a finales de febreroFue una señal clara de que los inversores minoritarios y aquellos con grandes cantidades de capital estaban reduciendo sus inversiones. Este proceso de venta coincidió con la situación difícil del mercado en general, lo que aumentó la presión a la baja que ya existía.

La escala de las ventas por parte de los actores más grandes fue aún mayor. En los últimos 90 días, las “wallets” de los grandes inversores distribuyeron un total de 143,000 BTC en el mercado. Esta enorme cantidad de transacciones, que ocurrió durante el período prolongado de aumento de precios hasta noviembre, representa una fuente importante de suministro en el mercado actual. Esto confirma que la mayor parte de las ventas a gran escala ya ha tenido lugar, lo que podría indicar un posible cambio en la dinámica del mercado.

Esa transición ya podría estar en proceso. Después de seis meses de distribución constante, parece que los poseedores a largo plazo han logrado…Acumulación continuaDesde que el precio de Bitcoin se estabilizó entre los $62,000 y $68,000 a principios de enero, su actitud hacia la compra, incluso cuando el mercado minorista vendía, es un signo importante. Esto indica que los inversores con los fondos más sólidos ven valor en los niveles actuales del precio del Bitcoin. Esto podría crear un soporte estructural que limite las caídas y ayude a determinar el próximo movimiento del mercado.

Catalizadores y riesgos: El camino a seguir

La situación actual indica una posible inflexión en los mercados. Podría estar cerca un punto de baja para los mercados, y la recuperación podría comenzar en cualquier momento.Marzo de 2026… Si el precio en moneda de oro sirve de indicador, entonces…Esto indica que lo peor de esa situación de venta ya se está asimilando, lo cual prepara el terreno para un cambio de la distribución hacia la acumulación.

El riesgo principal es la falta de correspondencia entre los flujos de entrada y salida de fondos. La actual oleada de entradas de fondos en los ETF es importante, pero ocurrió recientemente.Cinco semanas consecutivas de salidas netas, que suman un total de 3.8 mil millones de dólares.Si estos flujos de capital fresco se agotan antes de que la fase de acumulación por parte de los titulares a largo plazo se convierta en una fuerza significativa en el lado de la oferta, los precios dependerán de los flujos especulativos. Esto crea vulnerabilidad, como se puede ver en…258.5 millones de dólares en salidas netas de las principales bolsas estadounidenses, a finales de febrero.Y la distribución continua a través de las carteras de ballenas.

La señal clave que hay que observar es el indicador CDD-90 a lo largo de los 90 días. Sus niveles históricos bajos indican que existe una gran cantidad de titulares inactivos a largo plazo en el mercado. Una reversión sostenida en este indicador sería la señal más clara de que estos titulares están preparándose para volver al mercado, proporcionando así el apoyo estructural necesario para mantener una recuperación. Hasta entonces, el rumbo del mercado seguirá dependiendo de la durabilidad del capital nuevamente invertido en ETFs.