BioCryst Fell aumentó un 19% en una semana; su competidor oral logró igualar el rendimiento de Orladeyo.

BioCryst Pharmaceuticals ha bajado en cinco sesiones consecutivas; la caída es de aproximadamente el 19% durante ese período, lo que significa que el precio de las acciones se redujo a alrededor de $8 por acción. El día más negativo fue después de un acontecimiento que no tiene nada que ver con los resultados reales de la empresa. La acción, que habitualmente superaba las expectativas hasta 2026, se vio afectada la semana pasada…Datos de prueba del competidorY una nota de la parte vendedora que consideraba que las perspectivas a corto plazo eran “difíciles”, solo sirvió para empeorar la situación. El instinto natural del sector minorista es asumir que la empresa está en declive. Pero no es así, al menos por ahora. Lo que realmente ha ocurrido es más complicado: la amenaza competitiva, que siempre había sido un problema, finalmente dio resultados concretos, y el mercado lo tomó como señal de que la franquicia estaba en peligro.

Ese número pertenece a Pharvaris, un rival mucho más pequeño. El 8 de septiembre, él informó que…Los resultados obtenidos se presentan en el capítulo 3.Su estudio crucial en la Fase 3 con deucrictibant, como tableta oral diaria para prevenir los ataques de angioedema hereditario (HAE): el trastorno por hinchazón en el que Orladeyo de BioCryst ha desarrollado su negocio. El medicamento…Disminuyen los ataques mensuales en un 83%, en comparación con el placebo, a las 24 semanas.Y logró alcanzar todos los indicadores secundarios. Pharvaris tiene planes para…Documento para la aprobación preventiva en la primera mitad de 2027..

Lo importante no es solo el número de eficacia, sino la vía de administración. Orladeyo se convirtió en líder de la categoría, en gran medida porque…El único tratamiento oral, que se administra una vez al día, para el HAE.Es una solución más eficaz que los tratamientos inyectados anteriores, que requieren el uso de agujas varias veces por semana. Deucrictibant también es un medicamento oral, que se toma una vez al día. Actúa sobre el mismo mecanismo de acción que Orladeyo. Eso lo hace realmente competitivo, en lugar de ser algo meramente narrativo. Hay otra amenaza, pero más lejana…La terapia génica de Intellia redujo los ataques de HAE en un 87%.En su propio ensayo clínico de Fase 3, que tuvo lugar a principios de este año, se encontró una posible cura funcional que, con el tiempo, podría poner en peligro todo el modelo de tratamiento con medicamentos crónicos.

Ese es el problema real, y es algo que existe de verdad. Pero aquí es donde la situación requiere un análisis detallado al estilo de JR, antes de concluir que el mercado está en buen lugar. La existencia de competencia no significa necesariamente que el “muro defensivo” del mercado haya sido rompido. Miren lo que está sucediendo en términos de caída de precios. En el trimestre reportado el 5 de agosto, BioCryst registró…Ingresos totales de 218,3 millones de dólares., 45% arribaCon Orladeyo, las ganancias ascendieron a 158,2 millones de dólares. Se registró un beneficio operativo de aproximadamente 113 millones de dólares, según los criterios no GAAP. La empresa mantuvo su estimación de ingresos para el año en el rango de 625 a 645 millones de dólares. Además, aumentó su estimación total de ingresos a entre 690 y 715 millones de dólares. Las preocupaciones actuales se refieren a años futuros, ya que el lanzamiento de Orladeyo no ocurrirá hasta alrededor del año 2027. Incluso entonces, los pacientes tendrán que elegir si desean cambiar a este medicamento, los pagadores deben estar de acuerdo, y el perfil de tolerabilidad del medicamento debe ser comparable al de un medicamento establecido en el mercado.

Ahora, calcule su precio. BioCryst tiene una capitalización de mercado de aproximadamente 2.1 mil millones de dólares; esto es aproximadamente 2.3 veces superior a las ventas recientes, que suman unos 940 millones de dólares. Además, su margen bruto es del 98%, y en los últimos doce meses ha tenido un flujo de efectivo operativo positivo de más de 370 millones de dólares. Olvide la relación precio-ganancias futuras de la acción: se trata de un valor sin sentido, producto de los costos de adquisición puntuales.Compra de Astria TherapeuticsEsto permitió que BioCryst tuviera su propio candidato para productos inyectables relacionados con HAE: navenibart. En términos de ventas y flujo de caja, esta no es una valoración adecuada para una empresa que sigue creciendo a un ritmo cercano al doble dígito, y que es una empresa de biotecnología excepcionalmente capaz de generar dinero en efectivo.

La interpretación honesta es que el mercado ha “cocido” en los precios un precio fijo para Orladeyo. Se trata de una reducción de precio debido a una amenaza real, pero que aún no existe. Ese es el argumento en contra de considerar esto como una venta excesiva. El contraargumento, y es justo, es que HAE es un mercado pequeño y concentrado, donde varios pacientes podrían preferir realmente un producto oral como alternativa. Además, hay una advertencia de parte de una empresa que…Obtuvo una calificación de “Outperform” para las acciones.Para la mayor parte del año, parece que incluso sus antiguos partidarios ahora ven que el camino se vuelve más difícil. Esto no es una compra “limpia” de contrarian, porque el mercado realmente está bajo estrés, en lugar de simplemente ser temido. Pero la carga de la prueba ha cambiado: para argumentar que la empresa merece sus pérdidas recientes, ahora hay que demostrar que la franquicia está en declive, y nada en los datos actuales lo indica.

La única variable que puede resolver este problema es si el crecimiento de las ventas de Orladeyo en los Estados Unidos se mantendrá estable a medida que se acerca el momento de su lanzamiento. Si esa tendencia continúa, parece que se trata de una venta por agotamiento de un sistema que sigue creciendo… Pero si comienza a desacelerarse, ya que los pacientes votan por el nuevo competidor, entonces el mercado estaba correcto desde el principio. BioCryst no necesita un milagro para justificar el precio actual; lo que necesita es que los daños recientes sean superiores a la competencia real. Hasta ahora, esa es la apuesta que ofrece esta caída de precios.