El papel de Binance en el colapso del mercado de criptomonedas en octubre de 2025: ¿Riesgo sistémico o responsabilidad del exchange?

En octubre de 2025, el mercado de criptomonedas experimentó una crisis catastrófica. En solo 24 horas, se perdieron 19 mil millones de dólares en posiciones financieras basadas en apalancamiento. En el centro de esta crisis estaba Binance, la plataforma de intercambio dominante. La estructura del mercado de Binance y las opciones de apalancamiento contribuyeron a agravar la crisis. Este artículo analiza si el papel desempeñado por Binance fue un síntoma del riesgo sistémico en los mercados de criptomonedas, o si se trató simplemente de una falta de responsabilidad por parte de la plataforma de intercambio. Para ello, se utilizan datos provenientes de informes de mercado, declaraciones de la plataforma y análisis posterior.

Concentración de mercado: La dominación de Binance como un arma de doble filo

La cuota de mercado de Binance tanto en el sector de derivados como en el de comercio a plazo la convierte en un elemento clave del ecosistema de criptomonedas. En el área de derivados, Binance…Se procesó un volumen acumulado de 25.09 billones de dólares.En el año 2025, esta empresa capturará el 29.3% del mercado mundial de derivados. En cuanto al comercio a plazo…Su volumen anual es de 7 billones de dólares.Ocupó el 41% de las 10 bolsas centralizadas más importantes. Esta concentración significó que la infraestructura, las políticas y los modelos de gestión de riesgos de Binance tuvieron un impacto directo en la estabilidad del mercado.

Sin embargo, tal dominación también creó un único punto de falla. Cuando comenzó la caída en octubre, los sistemas de margen entre activos de Binance y las altas tasas de apalancamiento aceleraron la venta de activos.Como señaló un analista:La escala de Binance la convirtió tanto en un catalizador como en una víctima de la crisis.

Dynamismo y aprovechamiento: El motor que impulsa todo.

El accidente fue causado por un uso excesivo de la fuerza.Para octubre de 2025, el 90% de los comerciantes utilizaban la apalancamiento.La tasa promedio es de 6.2 veces. Las opciones de apalancamiento ofrecidas por Binance reflejaban esta tendencia. Por ejemplo…Lanzó contratos perpetuos de tipo EVAAUSDT, con una posibilidad de apalancamiento de hasta 50 veces.En octubre, se satisface la demanda especulativa, mientras que se aumenta la fragilidad sistémica.

Un alto nivel de apalancamiento, combinado con mecanismos automatizados para reducir el endeudamiento, creó un ciclo de retroalimentación positivo.ADL cerró involuntariamente posiciones que eran rentables.Para cubrir las pérdidas, los portafolios ya protegidos se convierten en portafolios sin protección alguna. Esta dinámica fue especialmente evidente en Binance.Los sistemas de margen cruzado de activos vinculan las carteras a sus activos más débiles.Esto provocó una serie de liquidaciones, ya que se superaron los umbrales de capitalización necesarios para mantener la empresa en funcionamiento.

Sistemas de margen de activos cruzados y anomalías en la fijación de precios

El sistema interno de Binance, que determinaba los precios de los activos colaterales basándose en su propia libreta de órdenes de mercado, agravó aún más la crisis. Durante el crackeo,La stablecoin USDe ha disminuido su valor a tan solo $0.65 en Binance.Mientras que en otros exchanges y en las piscinas de DeFi la cotización se mantiene cerca de 1 dólar, esta diferencia de precios ha causado una drástica disminución en el valor de los colaterales. Esto ha provocado miles de liquidaciones basadas en margen.

El modelo de margen entre activos del exchange, creado para optimizar la eficiencia en mercados estables, se convirtió en una carga para el negocio cuando surgían situaciones de crisis. Al vincular posiciones diversas a una única fuente de precios, Binance amplificó los fracasos locales hasta convertirlos en problemas sistémicos.Como concluyó un informe:El sistema de margen de Binance convirtió una situación de escasez de liquidez en un colapso total.

¿Riesgo sistémico o responsabilidad en el ámbito de las transacciones financieras?

El accidente ocurrido en octubre de 2025 destaca una cuestión más amplia: ¿Es Binance responsable de los riesgos sistémicos que no generó, o es que el problema radica en la falta de medidas de seguridad en el mercado de criptomonedas?

Por un lado, las políticas de dominio y apalancamiento de Binance contribuyeron a la crisis. El hecho de que Binance permitiera un apalancamiento de 50 veces en activos volátiles, además de los sistemas de margen entre diferentes activos, creó un ecosistema frágil. Por otro lado…El accidente fue causado por problemas que afectaban a toda la industria.Operaciones comerciales las 24 horas del día, los 7 días de la semana, sin interrupciones en el flujo de operaciones, sin liquidez fragmentada y sin mecanismos de toma de decisiones opacos.

Los reguladores y los participantes en el mercado ahora se enfrentan a una cuestión crucial: ¿Deberían las plataformas como Binance cumplir con estándares más altos, dada su importancia sistémica?Las propuestas incluyen la aplicación de precios diferentes para diferentes lugares en los que se realicen las consultas de los oráculos.Mecánicas de liquidación transparentes, y dispositivos de cortocircuito para evitar fallos en cadena.

Consecuencias y el camino a seguir

Para el 12 de octubre, el precio de Bitcoin había vuelto a los 112.000 dólares. Sin embargo, el daño causado en la confianza del mercado era muy grave. Binance y otras plataformas de intercambio enfrentaron críticas debido a sus modelos de gestión de riesgos y a su gobierno corporativo. La crisis puso de manifiesto la necesidad de realizar reformas estructurales.
- Oráculos de precios descentralizadosPara reducir las desviaciones relacionadas con el lugar en donde ocurre la actividad.
- DisyuntoresSe puede detener las operaciones durante períodos de volatilidad extrema.
- Límites más estrictos para el apalancamientoPara activos de alto riesgo.

A medida que el mercado de criptomonedas evoluciona, el colapso ocurrido en octubre de 2025 sirve como un ejemplo de lo que puede suceder. El papel desempeñado por Binance no fue simplemente un fracaso en términos de rendición de cuentas, sino también un síntoma del sistema que se basa en la utilización de apalancamiento y en infraestructuras frágiles. El camino hacia la estabilidad radica en reconsiderar el diseño del mercado, no solo para Binance, sino para toda la industria.