Los datos de Binance Flow explican la desconexión en el precio del Bitcoin.

El precio del Bitcoin está disminuyendo, a pesar de las fuertes compras en el mercado. Esto crea un claro paradojo en el mercado. Los datos muestran que, aunque realmente se acumula BTC, el mecanismo principal para determinar los precios es un conjunto de derivados financieros. Esta desconexión se debe a una discrepancia fundamental en la forma en que se miden la oferta y la demanda.

Los datos clave revelan este cambio. En3-4 de febreroLos datos de flujo de fondos públicos de Binance mostraron que los flujos netos de financiación se volvieron negativos, lo que indica un cambio en el mercado de futuros perpetuos. Esto ocurrió incluso mientras el volumen de transacciones en tiempo real seguía siendo alto; la relación entre las transacciones perpetuas y las transacciones en tiempo real alcanzó el 7.87 el 3 de febrero. El mercado está dominado por derivados sintéticos, que pueden generar una exposición mucho mayor de lo que permite el límite de 21 millones de monedas. Esto crea un mercado donde el próximo movimiento del precio está determinado por la revalorización del apalancamiento, y no por las compras adicionales en tiempo real.

El resultado es una jerarquía en la que la actividad relacionada con los derivados supera a la acumulación directa de activos en el mercado al contado. Es posible que haya un apoyo visible en la cartera de órdenes en el mercado al contado, pero ese apoyo es condicional y puede ser superado por el volumen de operaciones generado por los derivados más grandes. Cuando los futuros perpetuos dominan las transacciones, el vendedor marginal no es un poseedor a largo plazo; sino más bien alguien que reduce su exposición al riesgo. Esta dinámica explica por qué los precios continuaron bajando, incluso cuando el delta de liquidez en el mercado al contado mostraba desequilibrios positivos.

Desapalancamiento de las derivadas: El mecanismo de impacto en el precio

La caída en el volumen total de intereses abiertos confirma que se está produciendo una mayor reducción de la deuda en el mercado. En todos los mercados, esto se refleja en una disminución del volumen de activos que están en manos de los inversores.El total de los intereses abiertos disminuyó en un 14.9%, hasta los 63.38 mil millones de dólares.La semana pasada ocurrió un desbloquear forzado de las posiciones de apalancamiento. Esto se traduce directamente en una presión de venta. A medida que las posiciones se liquidan, las órdenes de mercado resultantes afectan los precios al contado, superando con ello las ofertas hechas por los compradores al contado.

Este mecanismo explica la desconexión entre la acumulación de activos en el mercado a corto plazo y la disminución de los precios. Aunque en el mercado a corto plazo se crea un soporte visible en la cartera de órdenes, la cantidad total de liquidaciones de derivados puede superar esa cantidad. Los datos muestran esta dinámica en acción:El ratio de volumen perpetuo a punto se fijó en 7.87 el 3 de febrero.Es decir, la actividad relacionada con los derivados dominó el mercado, en una proporción de casi ocho veces. Cuando se elimina la apalancamiento de ese canal dominante, el flujo de ventas se vuelve suficientemente importante como para llevar el precio a un nivel más bajo.

El cambio en la posición de las inversiones supone un nuevo factor de presión negativa. Los flujos de financiación negativos ocurridos entre el 2 y el 4 de febrero indican que hay un cambio en la dirección de las operaciones en el mercado: de apuestas largas a apuestas cortas. Esto no se trata simplemente de una reducción en la exposición de los inversores; es también un cambio en la dirección general de las operaciones en el mercado. A medida que los inversores reducen sus apuestas largas y aumentan sus apuestas cortas, el mecanismo de financiación se convierte en un factor negativo, lo que ejerce más presión sobre el precio del mercado, ya que el mercado vuelve a calcular sus posiciones basadas en la alza o baja de los precios.

Catalizadores y puntos de control para la inversión del flujo

El camino hacia la estabilidad de los precios depende de un cambio en el patrón de flujo del mercado. El mercado debe pasar de un sistema en el que se realizan procesos de reducción de deuda mediante derivados, a uno en el que la acumulación de activos al contado sea lo que determine el ritmo de las operaciones. Tres indicadores clave serán señales de ese cambio.

En primer lugar, es importante observar si hay flujos de financiación positiva y sostenidos en Binance y en otras bolsas importantes. Los flujos negativos entre el 2 y el 4 de febrero indicaron que el mercado estaba orientado hacia posiciones cortas, lo cual afectó negativamente los precios de las monedas perpetuas. Una reversión hacia un flujo de financiación positivo confirmaría un cambio en la actitud de los operadores hacia los derivados. De esta manera, los operadores pagarán para mantener posiciones largas, y el mercado de monedas perpetuas comenzará a seguir más de cerca los precios reales. Este es el primer paso hacia la eliminación de la desconexión entre los precios y los valores reales.

En segundo lugar, es necesario monitorear los flujos de entrada de fondos en los ETF de Bitcoin y la cantidad de stablecoins disponibles, para detectar signos de una demanda institucional continua. El mercado al contado es el único lugar donde se realizan las transacciones reales de BTC. Si los ETF registran un flujo de entrada sostenido y la cantidad de stablecoins disponibles aumenta, eso indica que el activo real está siendo adquirido por parte de las instituciones. Este flujo institucional constituye un contrapeso necesario para absorber las ventas derivadas y mantener los precios a niveles estables.

Finalmente, una subida por encima del nivel de resistencia de 78,000 dólares, con el apoyo de un aumento en la profundidad del mercado de órdenes, indicaría que las compras al contado están recuperando su control sobre el mercado. El precio ha tenido dificultades para mantenerse por encima de este nivel; además, la venta que ocurrió durante el fin de semana hizo que el nivel de soporte se rompiera. Una subida decisiva por encima de los 78,000 dólares, confirmada por un aumento en el volumen de órdenes y una disminución en la relación entre los volúmenes de órdenes perpetuas y los volúmenes de órdenes al contado, indicaría que los compradores minoristas ahora tienen el control del mercado. Esto sería una señal clara de que la jerarquía de flujos en el mercado ha cambiado, y que la determinación del precio se basa nuevamente en la escasez del activo real.