¿Podría Bill Ackman crear una nueva Berkshire Hathaway?

En el mundo del valor de inversión, pocos nombres gozan de más respeto que el de Warren Buffett y de Berkshire Hathaway. Durante décadas, las estrategias de alocación de capital y compounding de largo plazo de Buffett han definido un modelo de creación sostenida de riqueza. Ahora, se plantea una pregunta nueva: ¿podrá Bill Ackman, el inversor activista y estratega de largo plazo, replicar este éxito y construir la próxima Berkshire Hathaway?

La evolución de Ackman: de activista a arquitecto del compuesto

La estrategia de asignación de capital de Bill Ackman en 2025 refleja un cambio marcado hacia inversiones a largo plazo, de gran confianza en negocios duraderos.De acuerdo con AcquirersMultiple.La cartera de Pershing Square de Ackman está concentrada en empresas como Uber Technologies (20% de activos) y Brookfield Corporation (19%), que son ejemplos de su preferencia por modelos de alto rendimiento que no usan activos, que generen ganancias. Su participante en Howard Hughes Holdings (HHH) se ha vuelto un punto de referencia en esta estrategia, con el objetivo de transformarlo en una "Berkshire moderna", mediante el adquisición de Vantage Group, una empresa especializada en seguros. Esta acción simboliza el uso de Buffett de los premios de seguro de sumarropas como una fuente de capital a bajo costo para financiar inversiones más generales.Como se describe en un artículo publicado en Substack."¿Qué?" se sorprendió la mujer, que no entendía nada.

El portafolio de Ackman también incluye posiciones significativas en empresas como Amazon, Alphabet y UnitedHealth Group.que se ven como factores que provocan consecuencias gravesGracias a sus modelos de negocio escalables y a sus ventajas competitivas, Ackman se distingue de sus campañas activistas anteriores, que a menudo buscaban ganancias a corto o mediano plazo. Ahora, Ackman enfatiza en las mejoras operativas y en el desarrollo gradual del valor de la empresa.Una filosofía que se asemeja a la de comprar y mantener a BuffettEn cierto modo, eso es lo que pasa con los dos últimos años.

El modelo duradero de Berkshire: disciplina y flujos de cash sólidos

La estrategia de Berkshire Hathaway para el año 2025, bajo la dirección de Greg Abel, sigue adhiriéndose a los principios fundamentales de Buffett: una asignación disciplinada de capital, empresas de calidad que están subvaluadas y flujos de efectivo previsibles.Como dice RuleOneInvestingBerkshire adquirió posiciones en sectores relacionados con la salud (por ejemplo, UnitedHealth) y en industrias cíclicas (por ejemplo, Lennar y D.R. Horton). Al mismo tiempo, redujo su exposición a acciones de tecnología de gran capitalización, como Apple. La empresa también mantuvo un reserva de efectivo de más de 381 mil millones de dólares.Buffett describió al buffer como algo fundamental.para navegar por la incertidumbre económica.

El éxito de Berkshire reside en su capacidad de desplegar capital de forma eficiente, a menudo mediante adquisiciones o dividendos, evitando gastos elevados en gestión. Su estructura de holding le permite poseer cadenas de empresas, promoviendo una asociación de largo plazo con equipos de administración, lo que contrasta con el modelo de fondo de inversión de Ackman.Implica un cargo de 1.5% en concepto de gestión y un cargo del 16% por rendimiento..

Paralelismos estratégicos y diferencias estructurales

El enfoque de Ackman se asemeja cada vez más al de Buffett, especialmente en lo que respecta a la importancia que dan a las inversiones concentradas y con alta rentabilidad. Ambos inversores priorizan empresas que cuenten con ventajas competitivas duraderas y flujos de caja a largo plazo. Por ejemplo, las cinco inversiones más importantes de Ackman representan la mayor parte del capital invertido por Pershing Square.Al igual que el portafolio concentrado de Berkshire.Esta estrategia ha generado, a lo largo del tiempo, altos rendimientos acumulados. Ackman ha logrado un rendimiento anualizado del 19.8% desde el año 2004.está muy acorde con el 19,9% de Buffett en 60 años.

Pero las diferencias estructurales persisten. El modelo de holding de Berkshire evita la estructura con altos costos de los fondos de inversión, permitiendo mayores retornos netos para los inversores. Además, el perfil activista de Ackman, marcado por campañas agresivas a corto plazo, contrasta con la orientación paciente y a largo plazo de Buffett. Sin embargo, su reciente cambio hacia negocios con alto eficiencia de capitalIndica una evolución estratégica hacia el modelo de Berkshire.Como si fuera una continua exigencia, el travesero se encuentra desde el inicio de esta semana en una situación de impotencia y pánico, tanto en el espacio como en el tiempo, una situación de impotencia y pánico que se fortalece y se ensancha con el paso de tiempo, tanto como con qué masajes se le dan.

Desafíos y oportunidades

La misión de Ackman de construir una entidad similar a la de Berkshire se enfrenta a obstáculos. Invertir $381 mil millones en reservas de efectivo es una tarea difícil para cualquier inversor, y la estructura de comisiones de Pershing Square reduce los retornos netosEn comparación con el modelo de Berkshire, donde no se aplican ningún tipo de tarifa de gestión.Además, el mecanismo impulsado por la seguros de flotación que alimenta la compounding de Berkshire es más difícil de replicar en el contexto de un fondo de cobertura.

Sin embargo, el acceso de Ackman a activos de larga duración y con alta rentabilidad, como la plataforma en evolución de Uber o las oportunidades de crecimiento ofrecidas por Brookfield, le proporciona una base sólida para el crecimiento de sus inversiones. Si logra mantener su enfoque en negocios duraderos y evitar los errores propios del enfoque a corto plazo, entonces las similitudes con el modelo de Berkshire podrían ser más que simbólicas.

Conclusión

Aunque el camino de Bill Ackman hacia la creación de una nueva versión de Berkshire Hathaway aún está lejos de completarse, sus estrategias de asignación de capital y de acumulación de valor en el año 2025 sugieren una clara alineación con los principios de Buffett. Al concentrar su capital en empresas duraderas y escalables, y al adoptar una perspectiva a largo plazo, Ackman ha logrado posicionar a Pershing Square para que pueda competir con el modelo que él mismo quería desafiar en el pasado. Si esta visión se hará realidad, dependerá de su capacidad para superar las limitaciones estructurales y mantener la disciplina que caracteriza el éxito de Berkshire.