Números grandes: liquidaciones, flujos y el “reset” del riesgo.

La reciente ola de liquidaciones es una señal clara de un desmontaje forzado de las estructuras existentes. Un grupo de tres posiciones en Ethereum, cuyo valor…349 millonesSe produjo una liquidación entre los $1,796 y los $1,929. Lo que es más preocupante es que una posición en MakerDAO, valorada en $126 millones, estuvo a solo $80 de ser anulada. Esto destaca la fragilidad de las garantías utilizadas en los sistemas DeFi. No se trata de un caso aislado, sino de un patrón de situaciones de estrés.Evento de liquidación de futuros por un valor de 576 millones de dólares, en marzo de 2025.En el caso de Ethereum, solo se registraron 290 millones de dólares en cierres forzados. Esto evidencia que las posiciones apalancadas son eliminadas durante los ajustes del mercado.

Esta presión de liquidación está directamente relacionada con una actitud generalizada de riesgo. El catalizador fue algo geopolítico.Irán amenaza con bloquear un segundo punto de control del suministro de petróleo a nivel mundial.El petróleo subió por encima de los 100 dólares, lo que provocó una huida de los activos de riesgo. El impacto fue inmediato y generalizado.El mercado de criptomonedas cayó a sus niveles más bajos en más de dos semanas.Los futuros relacionados con el Nasdaq 100 se negocian ahora a un 10% por debajo del precio más alto de este año, desde enero. Los datos sobre derivados confirman esta tendencia: se han realizado liquidaciones en favor de las posiciones longas por casi 300 millones de dólares, mientras que las posiciones cortas solo implicaron una cantidad de 50 millones de dólares. Esto indica que se ha producido una gran reducción en las apuestas alcistas.

En resumen, estas liquidaciones son simplemente síntomas, no las causas reales del problema. Son el resultado mecánico de una estrategia de reducción de riesgos, que comenzó con la debilidad del mercado petrolero y de los mercados de valores. La magnitud de las liquidaciones en el mercado de ETH y el fracaso de MakerDAO demuestran cómo el uso excesivo de apalancamiento puede amplificar los movimientos de precios. Pero el factor desencadenante fue algo externo. Este escenario sugiere que la vulnerabilidad del mercado no se debe a noticias relacionadas con las criptomonedas, sino más bien a shocks macroeconómicos y geopolíticos que hacen que el capital se aleje de todos los activos con alto riesgo, de forma simultánea.

Flujos de capital: Ingresos de fondos cotizados en bolsa vs. Flujos geopolíticos negativos

La situación institucional es bastante compleja. Por un lado, hubo una clara señal de aumento en las cantidades invertidas durante el último trimestre. Los fondos cotizados relacionados con criptomonedas también registraron un aumento en sus cantidades invertidas.Ingresos netos de aproximadamente 157 millones de dólares durante la segunda mitad de febrero y la primera mitad de marzo.Esto redujo significativamente las salidas netas hasta la fecha, a aproximadamente -545 millones de dólares. Esto demuestra que existe un canal tangible para el flujo de capital. La información presentada por Goldman Sachs complementa esta narrativa, ya que revela que el banco posee…Alrededor de 2.36 mil millones de dólares en activos relacionados con criptomonedas.A través de productos regulados, se marca una forma de participación formal.

Sin embargo, este impulso institucional está siendo superado por las ventas impulsadas por factores macroeconómicos. La reciente caída en la capitalización bursátil…El 2,35% en 24 horas se convirtió en 2,29 billones de dólares.Indica que las salidas de capital ahora superan a las entradas de capital. Esta venta masiva está directamente relacionada con los riesgos geopolíticos, lo cual refleja la ola de liquidación que ocurrió anteriormente. El catalizador fue el aumento en los precios del petróleo, que superó los 100 dólares por barril. Esto provocó una huida de los activos riesgosos en todos los mercados, incluyendo las criptomonedas.

En resumen, se trata de una lucha entre dos fuerzas. Los fuertes flujos de inversión en ETFs proporcionaron un cierto respaldo inicial, pero ahora son superados por la fuga de capitales causada por factores macroeconómicos. Las acciones de precios recientes muestran que, cuando aumentan las tensiones geopolíticas, la liquidez que los ETFs pueden aportar no es suficiente para contrarrestar las salidas de capitales debido al reajuste hacia situaciones de menor riesgo.

Catalizadores y barreras: Lo que hay que tener en cuenta

El catalizador inmediato para un cambio de tendencia es la estabilidad de los precios del petróleo. El ajuste de riesgo por parte del mercado se debió directamente a esto.Irán amenaza con bloquear un segundo punto de control del suministro de petróleo a nivel mundial.El precio del petróleo ha superado los 100 dólares, lo que ha provocado una huida de los activos de alto riesgo. Si el precio del petróleo cae por debajo de ese nivel crítico, la presión macroeconómica disminuirá, lo que podría permitir que los flujos inherentes al criptoactivos vuelvan a dominar el mercado.

El nivel crítico para el Bitcoin que hay que vigilar es de 70,000 dólares. La caída reciente por debajo de ese umbral provocó una cascada de liquidaciones. Se necesita una ruptura continua por encima de los 70,000 dólares para indicar que la posición alcista, que ya se había desinflado considerablemente, puede recuperarse. La condición de sobreventa del mercado, con un RSI promedio de 39, sugiere un pesimismo extremo. Pero las acciones de precios deben confirmar un cambio en el impulso del mercado.

Se debe monitorear los datos relacionados con el flujo de fondos de las cotizas ETF, con el objetivo de lograr un aumento en los ingresos netos.~1.57 mil millones de dólares en ingresos netosSe proporcionó un “búfer” para contener las pérdidas, pero este no pudo soportar el volumen de salidas de fondos generado por las macros. Un retorno sostenido a flujos positivos en los ETF sería una señal clara de que el capital institucional está regresando al mercado, lo cual representaría un contrapeso duradero a la volatilidad geopolítica.