El gran momento de Big Blue: IBM presenta sus resultados financieros con un impulso significativo de la tecnología de IA. Se trata de una negociación revolucionaria entre empresas, y también hay un posible test de valoración que se avecina.

International Business Machines Corp. se dirige hacia su…Ganancias del cuarto trimestreSe trata de un informe que presenta una combinación rara de factores positivos: impulso del mercado, expectativas elevadas y una situación realmente importante para las acciones en cuestión. Después de varios años de recuperación, las acciones finalmente superaron los altos niveles del año 2013. Ahora, los inversores se preguntan algo más difícil:¿Podrá IBM mantener un crecimiento de un dígito medio, ampliar sus márgenes de beneficio y convertir su estrategia de IA en un flujo de efectivo sostenible para el año 2026 y años posteriores?

ElStreet espera ampliamente que…Es un trimestre sólido, pero no espectacular. Las previsiones de consenso indican que los ingresos serán de aproximadamente 19.2 mil millones de dólares, y el EPS ajustado, de entre 4.29 y 4.32 dólares por acción. Esto implica un crecimiento anual de alrededor del 9% en los ingresos y del 10% en las ganancias netas.Eso ocurriría después de un tercer trimestre muy exitoso. En ese período, IBM logró un aumento del 7% en sus ingresos, lo que representa el mejor índice de crecimiento anual en más de una década.Además de expandir sus márgenes de operación y generar flujos de efectivo gratuitos sin precedentes, en los últimos dos años, IBM ha superado las expectativas en cuanto al rendimiento por acción en el 100% de las ocasiones. Este historial ha ayudado a restablecer la confianza de los inversores, después de años de estancamiento.

ElEl foco principal de este trimestre será…Guía para el año 2026No son los resultados que se obtienen cuando se mira hacia atrás. Varias empresas, como Evercore y Bank of America, esperan que la dirección de la empresa defina oficialmente su marco estratégico para el año 2026.Los inversores están observando atentamente para confirmar que hay un crecimiento de los ingresos en la medium range, al menos 100 puntos básicos de aumento en el margen antes de impuestos. Además, se espera que el flujo de efectivo libre alcance o supere los 15 mil millones de dólares.Esa guía es importante, ya que IBM cotiza actualmente a un precio aproximadamente 26 veces superior al valor de sus ingresos futuros. Esto está muy por encima del promedio histórico. Por lo tanto, el apoyo al precio de las acciones depende cada vez más de la calidad de las operaciones, y no únicamente de las evaluaciones de la empresa.

La expansión de las márgenes de beneficio sigue siendo uno de los aspectos más importantes que hay que tener en cuenta. El margen operativo de IBM ha mejorado constantemente, a medida que el software constituye cada vez una mayor proporción de los ingresos totales, y al mismo tiempo, los gastos de capital siguen disminuyendo.El software representa ahora entre el 40% y el 50% del total de los ingresos.Impulsado por Red Hat, Automation y las plataformas de datos y transacciones. Red Hat sigue siendo un elemento clave en esta historia de crecimiento. La dirección del negocio prevé que el crecimiento se mantendrá en torno a los dieciocho niveles hasta el año 2026. Sin embargo, algunos analistas esperan una desaceleración moderada en el trimestre de diciembre. A pesar de ello…El papel de Red Hat como base de la infraestructura de nube híbrida le da a IBM tanto el poder de fijar los precios como una fuente de ingresos recurrentes de alta calidad.

El flujo de efectivo libre es otro pilar fundamental. En el año 2025, IBM generó aproximadamente 14 mil millones de dólares en flujo de efectivo libre. Esto se debió a la expansión de las márgenes de ganancia y a una gestión disciplinada del gasto en capital. El gasto en inversiones no relacionadas con el capital ha disminuido constantemente en los últimos años, lo que ha contribuido a mejorar la situación financiera de la empresa.Los analistas estiman que los ingresos de efectivo gratuito podrán alcanzar los 15 mil millones de dólares o más para el año 2026.Esto podría fomentar la distribución de dividendos, la flexibilidad del balance general y la posibilidad de reducir la deuda relacionada con las adquisiciones anteriores. Aunque IBM no ha reanudado significativamente la recompra de acciones, los inversores siguen enfocándose en la conversión de efectivo y en la sostenibilidad, en lugar de en las recompras de acciones en esta etapa del ciclo económico.

La inteligencia artificial sigue siendo un tema central en las estrategias de IBM. Sin embargo, el enfoque de la empresa difiere de los de las compañías de servicios para consumidores. El “negocio relacionado con la inteligencia artificial” de IBM ha crecido rápidamente: hasta septiembre del último trimestre, esta categoría representaba aproximadamente 9.5 mil millones de dólares. Alrededor del 80% de este volumen se relaciona con servicios de consultoría. El crecimiento se debe a tecnologías como WatsonX, automatización y procesos de trabajo basados en la inteligencia artificial, que se integran directamente en las operaciones empresariales.La dirección de IBM ha destacado que la oportunidad relacionada con la inteligencia artificial en su empresa se basa menos en el entrenamiento de modelos avanzados, sino más bien en la monetización de las aplicaciones de la inteligencia artificial en entornos empresariales reales.Un enfoque que, aunque puede ser más lento en su implementación, podría ser más duradero a largo plazo.

La adquisición pendiente de…Confluent (CFLT)Esto añade otro capítulo a esa estrategia. IBM ha acordado adquirir Confluent por aproximadamente 11 mil millones de dólares en efectivo. De esta manera, IBM se posiciona de manera más sólida en el área de transmisión y análisis de datos en tiempo real, algo que es un componente crucial para la inteligencia artificial. La dirección espera que esta transacción genere beneficios en términos del EBITDA en el primer año completo, y que el flujo de efectivo libre aumente en el segundo año. La dilución de las acciones de los accionistas será compensada, en gran medida, por las iniciativas de ahorro de costos que se llevarán a cabo en el futuro. Los inversores estarán atentos a detalles como la integración entre las empresas, las sinergias en los ingresos y cómo Confluent se integra en los acuerdos de licencias de software y empresariales de IBM.

Más allá de la IA…Computación cuánticaSigue siendo una opción de largo plazo, pero potencialmente significativa. IBM sigue trabajando para lograr la “ventaja cuántica” para el año 2026, y para obtener un sistema cuántico completamente corregido de errores para el año 2028. Aunque la contribución a los ingresos en el corto plazo es mínima, los avances tecnológicos son una señal importante de que IBM sigue siendo tecnológicamente relevante en este campo. Esto ha sido algo que el mercado no valoró durante gran parte del último decenio.

En cuanto a las acciones de la compañía, las acciones de IBM han aumentado en más del 30% durante el último año. Esto significa que su rendimiento ha superado significativamente al del mercado en general, marcando un cambio decisivo en comparación con los años de bajo rendimiento anterior. A nivel actual, las acciones de IBM se negocian a un precio inferior al de sus competidores del sector de software de gran capitalización. Sin embargo, esa diferencia de precio ya se ha reducido considerablemente.Los que apuestan por IBM argumentan que la empresa todavía ofrece posibilidades de crecimiento, dado el aumento en el desarrollo de software, la monetización de las tecnologías de IA y el flujo de efectivo constante. Por su parte, los que se oponen a esta opinión sostienen que las expectativas son ahora muy altas, y que cualquier contratiempo en términos de márgenes de ganancia, crecimiento en el área de consultoría o en las indicaciones financieras podría ejercer presión sobre las cotizaciones de la empresa.

En resumen, este informe de resultados no tiene como objetivo demostrar que el proceso de transformación ha tenido éxito… Ese ya se ha demostrado en gran medida. Más bien, su objetivo es validar la próxima fase de desarrollo de IBM. Los inversores quieren confirmar que el crecimiento basado en software, la demanda impulsada por la IA y una asignación disciplinada de capital pueden coexistir en una empresa que ha pasado años buscando su relevancia en el mercado. Si la dirección de IBM puede presentar un pronóstico confiable para el año 2026, con una expansión continua de las márgenes y un fuerte flujo de efectivo libre, entonces el esperado renacimiento de IBM todavía tiene mucho camino por recorrer.