Bernstein considera que la situación de debilidad del mercado de Bitcoin es una oportunidad para que las instituciones financieras puedan tomar el control del mercado.

Bernstein está haciendo una apuesta alcista importante. Considera que la situación actual del Bitcoin es la más débil de toda su historia. Su tesis principal es muy sencilla:Ninguno de los catalizadores típicos que han contribuido a las crisis criptográficas en el pasado ha surgido nuevamente.No han ocurrido grandes desastres, ni situaciones de manipulación oculta, ni problemas sistémicos. En cambio, lo que ocurre es un caso típico de…Una crisis de confianzaUn pánico autoimpuesto, donde la narrativa se vuelve negativa, mientras que el sistema subyacente permanece intacto.

Esta es la estrategia para llevar a cabo un movimiento importante. La empresa mantendrá su objetivo de precio de 150,000 dólares hasta finales de 2026. Considera que ese año será el punto de partida para lo que llama “un gran avance”.“Superciclo de tokenización”Ellos ven este ciclo como algo estructuralmente importante, que abarca las stablecoins, los mercados de capital y los mercados de predicción. Consideran que este ciclo será el factor que, con el tiempo, superará todo el ruido macroeconómico actual.

El contraste con el estado actual del mercado es evidente. Mientras que Bernstein considera que la situación es “fría y de bajada”, el Índice de Miedo y Ganancia muestra algo completamente diferente: está en un nivel bajo.25Eso está en el territorio del “miedo”, lo que indica que hay muchas personas que no están dispuestas a invertir, y que el mercado está listo para un cambio de sentimiento. Según Bernstein, este miedo es injustificado; se trata de una reacción temporal a una situación negativa, sin que existan motivos fundamentales para ello. La verdadera historia, según ellos, es la creciente alineación entre las instituciones y la claridad regulatoria, algo que acaba de comenzar a tener efectos en los precios de las acciones. El “juego de los whales” está a punto de cambiar: de miedo a convicción.

Revisión de la realidad del mercado: Sentimientos, estructura y el “juego de la ballena”.

En este momento, el precio del Bitcoin se encuentra en torno a…$70,070Una forma de tortura brutal.El 44% está por debajo del pico del ciclo para el año 2025, que se estima en alrededor de $126,000.El Índice de Miedo y Gula, en su nivel 25, confirma que el mercado se encuentra en modo de miedo total. Es una situación típica para un cambio de dirección en la narrativa del mercado. Pero la estructura subyacente en las acciones de precios nos cuenta otra historia: una historia sobre la fuerza institucional y un juego de espera entre los grandes inversores y los minoristas.

El cambio clave radica en la propiedad. Bernstein señala que se trata de un mercado que está en proceso de maduración.Los poseedores a largo plazo ahora controlan el 60% de la cantidad de moneda en circulación.Más importante aún, los instrumentos institucionales actúan como un gran comprador paciente. Una de estas estrategias, que se denomina “préstamo de último recurso”, ha agregado más de 761,000 BTC este año. El valor total de este activo es de 56 mil millones de dólares. Esto no es una situación relacionada con el miedo de los consumidores a perder sus inversiones; se trata de una estructura que está siendo construida por el capital, sin que este actúe de forma apresurada o imprudente.

Eso crea una clara diferencia entre las diferentes categorías de usuarios. Mientras que las grandes cantidades de Bitcoin (de 10.000 a 10.000 kWh), permanecen estables.Las pequeñas carteras de venta al por menor están acumulando cantidades cada vez mayores de dinero.Se trata de una señal típica de oposición: los minoristas están comprando en momentos de baja, mientras que los “sabios” esperan a ver si hay más claridad en las situaciones del mercado. El mercado se encuentra en un estado de espera; los grandes inversores están evaluando la próxima acción del mercado, mientras que los minoristas intentan aprovechar la oportunidad para hacer negocios antes de que ocurra algo más.

El aumento reciente en el precio, hasta los ~71,278 dólares, fue un simple esqueleto, no una acumulación orgánica de valor. Fue un evento mecánico, impulsado por una situación geopolítica favorable, que llevó a la liquidación de 186 millones de dólares en posiciones cortas. Ese tipo de acción no genera confianza; simplemente reajusta la situación del mercado. La verdadera prueba consiste en ver si las inversiones institucionales y la acumulación paciente pueden lograr que el precio superé los 70,000 dólares y comience un aumento sostenido. Hasta entonces, lo importante es tener paciencia, no entrar en pánico.

Catalizadores, riesgos y lo que hay que tener en cuenta para la tesis de 150 mil dólares.

La tesis de Bernstein consiste en una apuesta a largo plazo para que ocurra un cambio en la narrativa. La pregunta inmediata es: ¿qué será lo que desencadene ese cambio? Y, ¿qué podría interrumpirlo? El siguiente factor importante es el entorno macroeconómico, en particular la política monetaria de la Reserva Federal. La decisión del 18 de marzo, que redujo las proyecciones de recortes de tasas para el año 2026 a solo uno, fue realmente impresionante.Evento de “vender las noticias”En cuanto a las criptomonedas, el precio de Bitcoin disminuyó significativamente. Esto confirma el patrón histórico en el que el mercado tiende a caer después de cada una de las 8 reuniones del Banco Federal. Este es el principal riesgo a corto plazo: un giro hacia posicioneshawkish puede provocar una caída brusca en los precios, lo cual pondrá a prueba la capacidad de resistencia de la narrativa de “bear market”.

Por otro lado, el “vento estructural” ya está en marcha. La decisión conjunta de la SEC y la CFTC, que clasificó a Bitcoin como una mercancía digital, llegó apenas 24 horas antes de la decisión del Fed. Esa claridad regulatoria no tuvo tiempo de influir en los precios, mientras que los temas macroeconómicos dominaban los noticiarios. Ahora, el mercado se encuentra en una situación de espera, esperando a que la volatilidad del mercado cese antes de que la cuestión regulatoria pueda ganar importancia.

Para que la narrativa institucional sea válida, necesitamos ver una demanda sostenida. Los datos recientes indican un comienzo prometedor. Los fondos cotizados en bolsa de Bitcoin en Estados Unidos han registrado…1.1 mil millones de dólares en flujos netos, durante tres días consecutivos.Con BlackRock como líder en esta iniciativa, esto es una señal clara de un aumento en la demanda en Estados Unidos. Además, el Índice Premium de Coinbase ha comenzado a mostrar resultados positivos, después de semanas de resultados negativos. La medida clave que hay que observar es si este trend puede mantenerse durante varios días. Si hubiera una salida de capital por encima de los 200 millones de dólares después del FOMC, eso indicaría que las instituciones están reduciendo sus riesgos. Esto podría llevar a una reevaluación inmediata de las posiciones largas.

En resumen, se trata de sentimientos y paciencia. El índice “Miedo y Esperanza”, que alcanza el nivel de 25, indica que el mercado está atrapado en un estado de miedo. Este estado puede prolongar las acciones de tipo lateral y retrasar la llegada del ciclo de tokens. La tesis de Bernstein requiere que ese miedo se disperse. El juego de los whales consiste en esperar el momento adecuado para actuar: una decisión negativa por parte de la Fed, una tendencia constante de entradas de fondos ETF, o una mayor claridad regulatoria. De lo contrario, la situación seguirá siendo de tipo “oso débil”. Hasta entonces, lo mejor es esperar con confianza a que aparezca algún señal que indique el cambio de dirección del mercado.