La apuesta de Constellation de Berkshire: Una perspectiva de un inversor de valor sobre este cambio de rumbo.

La reciente situación de Constellation Brands es un ejemplo de una corrección drástica y dolorosa. Las acciones de la compañía han experimentado una caída acusada, con una disminución de más del…El 50% de su valor alcanzará su punto máximo a principios de 2024.Las pérdidas han sido graves y recientes; las acciones han caído en valor.El 36% solo el año pasado.Esto no es simplemente un pequeño contratiempo; se trata de una situación que durará varios años y que ha llevado los precios de las acciones a niveles sin precedentes desde los peores momentos de la crisis económica en 2020. La reacción del mercado ha sido dura, ya que refleja un período prolongado de debilidad en el mercado.

El núcleo del problema radica en un cambio en el comportamiento de los consumidores. A medida que el mundo supera las peores consecuencias de la pandemia, dos factores negativos se han combinado. En primer lugar, cada vez más estadounidenses optan por beber menos por razones de salud. Una encuesta reciente reveló que el 54% de los adultos beben regularmente. En segundo lugar, la preocupación por los costos se ha convertido en una prioridad, lo que ha afectado negativamente las ventas de alcohol en general. Este difícil entorno socioeconómico ha impactado gravemente a las marcas de cerveza principales de Constellation, Modelo y Corona, lo que ha causado una disminución del 10% en las ventas durante la primera mitad del último año fiscal.

Sin embargo, en medio de esta situación desoladora, ha surgido una señal clara de oposición. En medio de esta venta masiva de acciones, Berkshire Hathaway ha estado acumulando títulos. La empresa inició su participación en el cuarto trimestre de 2024 y desde entonces ha aumentado su participación, hasta alcanzar 13.4 millones de acciones, con un valor cercano a los 1.8 mil millones de dólares, a finales de septiembre de 2025. Este movimiento de la empresa de Warren Buffett es una señal típica de un inversor de valor. Indica que Berkshire ve una brecha en la valoración de las acciones, donde la pesimista visión del mercado podría estar exagerando la gravedad de los desafíos actuales.

La tesis es que esta disminución es una reacción excesiva a las condiciones cíclicas desfavorables. La calidad de los productos de la línea de cervezas de alta gama de Constellation sigue intacta, y la empresa está trabajando activamente para reorganizar su posicionamiento en el mercado. La pregunta para el inversor paciente es si el precio actual refleja un punto de baja temporal o el inicio de una disminución estructural. La confianza de Berkshire, adquirida a estos niveles bajos, sugiere que se trata de un punto de baja temporal.

La realidad financiera: la resiliencia en el núcleo

La historia presentada en el estado de situación financiera y en los estados de resultados demuestra una capacidad de recuperación notable, incluso cuando las cifras generales enfrentan presiones. El negocio principal relacionado con la cerveza, que representa aproximadamente el 90% de los ingresos de la empresa, ha demostrado una gran capacidad para mantener sus márgenes de ganancia. A pesar de las disminuciones en el volumen de ventas…Las ganancias de las cerveceras permanecieron sólidas.A través de acciones de fijación de precios estratégicas y ahorros en costos. Este es el sello distintivo de un negocio duradero: su capacidad de fijar precios y su disciplina operativa pueden compensar algunos de los efectos negativos que provoca un entorno consumidor débil.

La situación relacionada con la generación de efectivo es particularmente buena. Para todo el año fiscal 2025, Constellation produjo…Flujo de efectivo anual gratuito de 1,974 mil millones de dólaresUn aumento significativo del 28.76% en comparación con el año anterior. Este incremento en los flujos de caja, incluso durante un período de disminución en las ventas, demuestra la calidad de los ingresos que se generan. Esto proporciona al empresa una gran flexibilidad financiera para enfrentar las situaciones difíciles, pagar las deudas y financiar sus iniciativas estratégicas, sin necesidad de recurrir a financiamiento externo.

Las directrices actualizadas de la dirección para el ejercicio fiscal 2026 revelan una novedad importante que distingue los resultados reportados de la tendencia empresarial real. La empresa proyecta un aumento significativo en sus resultados.Crecimiento del 666% al 686% en los ingresos operativos reportados.Sin embargo, cuando se toman en consideración los elementos extraordinarios y los cambios en los métodos contables, se espera que el ingreso operativo comparable disminuya en un 11% hasta alcanzar el 9%. Esta gran diferencia es clave para comprender la realidad financiera. El aumento reportado se debe a factores no relacionados con las actividades operativas, mientras que la disminución observada indica que el negocio principal todavía enfrenta dificultades debido a problemas de volumen. Esto sirve como recordatorio de que no todos los beneficios son iguales. Un inversor paciente debe mirar más allá de los números principales y concentrarse en los aspectos operativos del negocio.

En resumen, la situación financiera de Constellation sigue siendo sólida. Su capacidad para generar un flujo de efectivo libre significativo y proteger los márgenes de ganancia, incluso frente a la presión del volumen de ventas, demuestra la fortaleza de su marca y su habilidad para controlar los costos. Esta “fortaleza financiera” le permite enfrentar las dificultades actuales, dando al empresa la oportunidad de llevar a cabo su plan de recuperación. Para un inversor que busca valor real, esta resiliencia, aun cuando los precios están bajos, constituye la base de una oportunidad de inversión rentable.

Valuación y el camino a seguir

El rebote a principios de 2026 es un claro signo de que el mercado ha encontrado un punto de estabilidad. Después de un año desastroso en 2025, las acciones han vuelto a subir.Más del 7% en el año.Y aproximadamente el 16% desde que alcanzaron un mínimo en noviembre del año 2025, cerca de los 128 dólares. Este movimiento se produce después de que las ganancias del tercer trimestre fueron sólidas, lo que demuestra la disciplina operativa de la empresa. El aumento del precio de las acciones desde esos mínimos de varios años es una buena noticia, pero esto no elimina la pregunta fundamental: ¿ofrece el precio actual un margen de seguridad suficiente?

Los analistas señalan un potencial de crecimiento significativo. El objetivo de precios recomendado por MarketBeat es de 183.21 dólares, lo que implica un aumento del 23% en comparación con los niveles recientes. Esta opinión está respaldada por la capacidad de la empresa para superar a sus competidores en un mercado débil, como se demostró en su último trimestre, cuando ganó cuota de mercado en la categoría de cerveza. Para un inversor de valor, esta diferencia entre el precio actual y el objetivo de precios recomendado representa una posible recompensa. Sin embargo, el riesgo radica en que el pesimismo del mercado se basa en cambios estructurales, y no en una caída cíclica.

El tema central del debate es si la disminución en el consumo de alcohol es permanente o temporal. Una encuesta realizada por Gallup muestra que el 54% de los adultos son bebedores regulares, lo cual representa un dato importante que no puede ser ignorado. Este es el obstáculo estructural que ha contribuido al declive de las acciones de esta empresa. Sin embargo, las marcas de alta calidad de Constellation, como Modelo y Corona, proporcionan una ventaja competitiva duradera. El constante desempeño positivo de la empresa en términos de aumento de cuota de mercado, así como su capacidad para proteger los márgenes de ganancia de la cerveza a través del control de precios y costos, son evidencias de esa fortaleza. El camino a seguir depende de si esta ventaja competitiva puede superar el cambio demográfico, o si eventualmente se erosionará.

El factor clave que permitirá que las acciones se acerquen a su valor intrínseco será una verdadera estabilización en las actividades de la empresa. La dirección ha expresado…Optimismo cautelosoEn cuanto al altiplano, la empresa está buscando posibles factores estacionales que puedan influir en los resultados, como la Copa del Mundo. Lo más importante es que la empresa planea proporcionar información detallada sobre las expectativas para el año fiscal 2027 en su llamada de resultados de abril. Esto será un indicador clave de su trayectoria a largo plazo. Hasta entonces, las acciones probablemente seguirán siendo volátiles, dependiendo de la tensión entre la capacidad de la empresa para enfrentar las dificultades y las incertidumbres relacionadas con la demanda de alcohol. Por ahora, esta oportunidad ofrece la posibilidad de comprar una empresa de calidad a un precio muy reducido. Pero la seguridad financiera dependerá completamente de cómo se resuelva ese tema crucial.