La apuesta de 38 mil millones de dólares de Berkshire en Google es real. Aquí está la parte que no se puede copiar.

El titular es fácil de repetir: Berkshire Hathaway ha invertido aproximadamente 38 mil millones de dólares en la empresa matriz de Google, lo que hace que Alphabet…Es la tercera empresa con mayor volumen de acciones, solo por detrás de Apple y American Express.A primera vista, parece que el más famoso inversor de valor del mundo está dando su apoyo más importante a la era de la inteligencia artificial. Pero los titulares omiten la parte que realmente importa…cómoEl dinero se movió. Aproximadamente la mitad de esa nueva participación no provino de que Berkshire comprare acciones en el mercado abierto. Provino de que Google vendiera sus acciones a Berkshire.10 mil millones de acciones completamente nuevas, a un descuento del 6.5%.Al precio de mercado.

Ese único pago fue el punto de ancla en un evento aún más importante: la ronda de inversión de Alphabet, que ascendió a aproximadamente 85 mil millones de dólares.La mayor oferta de acciones de la historiaLo que se utilizó para financiar la creación de la IA. Háganos una pausa en lo que eso significa. Google es uno de los “tornos de dinero” más importantes en la historia empresarial: el motor rentable de búsqueda y publicidad que ha permitido sostener proyectos ambiciosos durante dos décadas. Pero aún necesitaba vender acciones por valor de 85 mil millones de dólares a los accionistas, para que sus centros de datos pudieran seguir creciendo. Este es el boom de la IA combinado con el capital: una empresa que genera enormes cantidades de dinero, y que exige al mercado que le dé aún más.

La persona que ahora está más cerca del dinero en Berkshire es el CEO, Greg Abel. El miércoles, él dio la explicación más detallada sobre esta situación hasta ahora. Su argumento merece ser tomado en serio, ya que proviene de la parte que representa la demanda. Berkshire administra docenas de empresas operativas: seguros, energía, ferrocarriles, manufactura, ventas al detalle… Abel dice que…Mucha visibilidad dentro de nuestras empresas sobre cómo estamos utilizando la IA y qué tipo de beneficios nos proporciona.En otras palabras, Berkshire no está haciendo suposiciones sobre si la IA realmente genera ganancias. Está observando cómo decenas de sus propias empresas implementan esta tecnología y verificando los resultados. Basándose en esa evidencia, considera que Alphabet es…“Jugador importante” en la IAEso es precisamente el tipo de evidencia de alquiler que un comprador disciplinado querría tener antes de firmar un cheque de esa cantidad: la confirmación del usuario sobre si el producto funciona correctamente.

Vale la pena ser preciso sobre quién realmente tomó esa decisión, porque la historia que el mundo exterior cuenta —“el nuevo CEO apuesta por Google”— es solo parcialmente correcta. Warren Buffett, quien entregó el cargo de CEO a Abel al comienzo del año, dice que…Inició la posición.Y Abel lo llama “el que toma las decisiones”. Aquí, el apoyo es más sutil: Buffett ha dicho que considera a Alphabet como una empresa destacada en su lista.Por lo menos cuatro o cinco de las demás inversiones de Berkshire.Así que se trata de una posición real y importante: es la tercera empresa más grande en el portafolio. Pero no necesariamente es la que tiene la mayor confianza. Berkshire compró muchas de ellas, a un precio de descuento, en empresas que Buffett alguna vez admitió que…Cometió un error al no comprarlo antes..

La descuento es un detalle que los inversores minoristas deben considerar con atención, ya que es la única parte del negocio que no se puede obtener. Berkshire obtuvo acciones de Alphabet por un precio 6.5% más bajo que el mercado, en relación con esa inversión de 10 mil millones de dólares.Aproximadamente 7 mil millones de dólares más se compraron en silencio en el mercado abierto.Durante el trimestre, aumentando su participación.Subió un 83% a aproximadamente 106 millones de acciones.Un comprador de esa escala, que tenga conocimiento sobre la adopción de la IA y compre a un precio reducido, obtiene una oferta mucho mejor que comprar acciones de Google en su cuenta de corredor. La validación es información real. El precio no es algo que se hereda.

Esa distinción es importante, debido a en qué está gastando Google su dinero. Alphabet fue la empresa que dirigió los gastos de capital en el año 2026.Aproximadamente 190 mil millones de dólares.– Más del doble de lo que gastó en 2025. Desde entonces, ha vuelto a superar esa cifra. En el segundo trimestre, los gastos de capital alcanzaron aproximadamente 44.9 mil millones de dólares, aproximadamente el doble que en el mismo período del año anterior. Además, el flujo de efectivo libre se volvió negativo, por unos 5.9 mil millones de dólares.La primera lectura negativa desde que Google se cotiza en bolsa en 2004.La implementación de la inteligencia artificial representa una gran pérdida de capital. Por primera vez en su historia pública, Google está gastando más dinero del que sus operaciones generan. Vendió acciones específicamente para ganar tiempo y tener recursos antes de que los flujos de efectivo se recuperaran. La apuesta que Berkshire está haciendo no es simplemente “Google vende más anuncios”. Es “Google puede invertir tanto en tecnología informática y, eventualmente, recuperar ese dinero, protegiendo así sus inversiones”.Aproximadamente el 36% de margen operativo.mientras queGoogle Cloud crece casi un 50%.."

Luego está el precio. Las acciones de Alphabet se negocian a unos 337 dólares, lo que hace que la empresa tenga un valor de mercado de aproximadamente 4.1 billones de dólares. En términos de valor empresarial en relación con su EBITDA, Google tiene un valor de aproximadamente 23 veces ese valor; es más valioso que Microsoft (cerca de 19 veces), Meta (cerca de 14 veces) o Amazon (cerca de 16 veces). El mercado no ha sido castigado por ese optimismo: las acciones han aumentado un 43% en el último año. En otras palabras, la gente ya cree en la historia relacionada con la inteligencia artificial, y Berkshire ha ayudado a validar esa historia. La confianza del mercado llega cuando los precios ya están determinados.

Entonces, ¿qué cambia realmente para usted? La compra de Berkshire es un dato importante y útil: se trata de una empresa con recursos financieros abundantes y que tiene conocimiento sobre el uso real de la inteligencia artificial. Elegió Google como su opción en el área de la inteligencia artificial, y le proporcionó a Google los fondos necesarios para seguir participando en esa carrera. Eso aumenta las posibilidades de que los gastos de Google se conviertan en ganancias. Pero eso es una confirmación, no un atajo. No se puede “comprar” el descuento de Berkshire; Berkshire en sí misma solo coloca Alphabet por debajo de varias otras empresas favoritas. Además, la acción está cotizada según las expectativas de que continúe funcionando. Esta operación no es algo que pueda ser copiado automáticamente por usted.

El número que hay que seguir vigilando no es el próximo 13F de Berkshire. Se trata del flujo de caja libre de Google. Si ese flujo vuelve a ser positivo, mientras que Cloud sigue creciendo y la margen operativa se mantiene en aproximadamente el 36%, entonces el costo de adquisición se compensa, y el precio premium actual resulta más defensable. La señal de que la fase de crecimiento termina es lo contrario: los gastos de capital siguen aumentando, mientras que el flujo de caja sigue siendo negativo, lo que obliga a diluir más acciones para comprar más capacidad. Berkshire compró sus acciones a un precio de descuento y puede permitirse esperar hasta que esa situación cambie, con un descuento del 6.5%. Solo uno de esos factores le afecta a usted.