Dos acciones de IA que han sufrido grandes pérdidas podrían estar corrigiendo en exceso sus resultados: Snowflake y ServiceNow.

El mercado está enviando un mensaje claro, aunque doloroso. Después de años en los que las acciones relacionadas con la inteligencia artificial y las empresas con alto crecimiento han sido beneficiadas, los inversores ahora están abandonando estas categorías. La corrección generalizada en el mercado ha sido severa. Las “Siete Grandes”, aquellas empresas que habían contribuido al aumento del índice, han perdido más valor que el índice S&P 500 desde principios del año. Esta rotación en las preferencias de inversión ha causado una corrección en todas las acciones relacionadas con la inteligencia artificial. Por ejemplo, SoundHound ha perdido más del 60% de su valor desde su punto más alto. Para empresas establecidas como Snowflake y ServiceNow, la actitud de los inversores es de profundo escepticismo. El mercado anticipa una grave deterioración en los resultados de las empresas relacionadas con la inteligencia artificial, a pesar de que sus resultados financieros generales indican lo contrario.

Esto crea una brecha entre las expectativas de los inversores y la realidad actual. La opinión general es que el pico del auge de la IA ya ha pasado, y la intensa competencia y las altas valoraciones están haciendo que las cosas vayan a la baja. Para Snowflake, el mercado ya ha presupuestado un descenso en sus resultados después de un período de expansión explosiva. Las acciones de la empresa han disminuido un 21% este año, y un 38% desde su punto más alto reciente. Esto refleja la preocupación de que el aumento del 30% en los ingresos anuales y las obligaciones de rendimiento que aún no se han cumplido puedan no ser sostenibles. De manera similar, ServiceNow, líder en automatización de flujos de trabajo, también enfrenta problemas similares. El mercado está subestimando su potencial futuro, asumiendo que el valor de su software empresarial basado en la nube disminuirá con el tiempo.

El punto clave es que este escepticismo ya está reflejado en los precios de las acciones. El mercado no solo espera una desaceleración en el crecimiento de estas empresas; también anticipa un proceso de reestructuración doloroso. Esto plantea la cuestión de si los sólidos fundamentos de estas empresas – como la gran cantidad de efectivo que poseen, algo cercano a los 4.800 millones de dólares, y el 125% de retención de ingresos netos – ya están reflejados en sus bajos precios de las acciones. O bien, ¿sigue existiendo una discrepancia entre la realidad y el miedo generalizado? La respuesta depende de si el precio actual ya tiene en cuenta la posible desaceleración del crecimiento, o si todavía hay margen para sorpresas.

La revisión de la realidad: los fundamentos frente a los sentimientos

El severo ajuste del mercado ha creado una clara desconexión entre la percepción de los inversores y la realidad empresarial. Para Snowflake, las acciones…Un descenso del 38% con respecto al máximo histórico de las últimas 52 semanas.Se trata de una historia sobre el miedo, mientras que las cifras financieras muestran que la empresa se encuentra en una fase de expansión. La empresa informó un aumento del 30% en los ingresos en comparación con el año anterior. Además, las obligaciones financieras de la empresa aumentaron un 42%, hasta llegar a los 9,77 mil millones de dólares. La tasa de retención de ingresos netos se mantuvo estable, en el 125%, lo que indica que los clientes existentes están gastando más. No se trata de una empresa en declive; más bien, es una empresa que enfrenta una gran demanda, especialmente debido al aumento de las cargas de trabajo relacionadas con la inteligencia artificial. El mercado prevé un ralentizamiento, pero los datos financieros indican que la situación será diferente.

ServiceNow también presenta una situación similar, pero con una base de rentabilidad más sólida. La empresa no solo está creciendo, sino que ya está generando ingresos significativos. En el último trimestre, obtuvo un ingreso neto ajustado de 959 millones de dólares y un flujo de efectivo libre de 4,6 mil millones de dólares para el año 2025. Este potencial financiero les permite enfrentar las fluctuaciones del mercado y proporcionar fondos necesarios para su estrategia de inteligencia artificial. Aunque el mercado ha abandonado las acciones relacionadas con el crecimiento, ServiceNow sigue siendo una empresa rentable y estable.

La clave es que la actitud optimista del mercado hacia la tecnología de IA, basada en la idea de que los precios están “ajustados para lograr la perfección”, se ha visto afectada negativamente. La venta de acciones ha sido generalizada e indiscriminada; esto ha perjudicado a empresas con fundamentos sólidos, así como a aquellas con narrativas más especulativas. En el caso de Snowflake, la valoración de la empresa sigue reflejando altas expectativas de crecimiento, pero la empresa está cumpliendo con esas expectativas. En el caso de ServiceNow, la valoración ha disminuido significativamente, sin embargo, su rentabilidad y generación de efectivo siguen siendo buenas. La oportunidad radica en identificar empresas cuya realidad comercial siga respaldando su valoración, incluso después de las correcciones. La situación actual sugiere que el mercado podría estar pasando por alto la solidez de estas empresas que generan efectivo.

El gap entre las expectativas y las recompensas/riesgos

La desconexión entre las percepciones del mercado y la realidad empresarial es evidente. El mercado prevé un gran fracaso empresarial para estas empresas líderes en el área de IA. Sin embargo, sus estados financieros muestran que son compañías con una fuerte generación de efectivo y crecimiento. En el caso de Snowflake, las acciones de la empresa…Un descenso del 38% con respecto al precio más alto de los últimos 52 semanas.Refleja un escepticismo profundo, pero sus datos fundamentales indican que la empresa está en una fase de expansión. La empresa informó un crecimiento del 30% en ingresos en comparación con el año anterior. Además, las obligaciones financieras de la empresa aumentaron en un 42%, hasta llegar a los 9,77 mil millones de dólares. No se trata de una empresa que está retrocediendo; más bien, es una empresa que enfrenta una gran demanda, debido al aumento de las cargas de trabajo relacionadas con la inteligencia artificial. El mercado teme que este crecimiento disminuya, pero el precio actual ya refleja esa posibilidad de una reestructuración dolorosa.

La asimetría entre riesgo y recompensa es realmente convincente. Los inconvenientes derivados de estos precios bajos parecen estar limitados por factores fundamentales sólidos. Snowflake cuenta con un fondo de caja de 4.8 mil millones de dólares, y su tasa de retención de ingresos netos es del 125%, lo que le proporciona una fuente de liquidez duradera. ServiceNow, aunque enfrenta sentimientos negativos similares, tiene una base de rentabilidad más sólida. Para el año 2025, ServiceNow espera obtener 4.6 mil millones de dólares en flujo de efectivo gratuito. Este potencial financiero sirve como respaldo contra la volatilidad y permite financiar su estrategia de IA. El verdadero riesgo no es el fracaso empresarial, sino un período prolongado de ventas impulsadas por sentimientos negativos, lo cual podría llevar a que estos activos generadores de dinero se vuelvan aún más valiosos.

Sin embargo, lo positivo está relacionado con la posibilidad de un cambio en las percepciones del mercado. Los factores que pueden provocar ese cambio son claros. En primer lugar, es necesaria una estabilización más amplia del mercado. La reciente caída de los precios ha sido generalizada.El S&P 500 cayó un 1.36% la semana pasada.En medio de las preocupaciones relacionadas con la inflación y la incertidumbre geopolítica, la política monetaria del Fed también es importante. La decisión reciente del banco central de mantener los tipos de interés estables y su visión cautelosa sobre la inflación generan temores de stagflación. Pero el mercado está atento a cualquier indicio de cambio en esa dirección. En tercer lugar, y lo más importante, los informes sobre los resultados financieros pueden demostrar la solidez de los modelos económicos subyacentes. La capacidad de Snowflake para mantener una tasa de retención de ingresos netos del 125% y expandir su conjunto de herramientas de IA será una prueba clave de que la demanda sigue siendo sólida.

En esencia, el mercado ha asignado un precio adecuado al peor de los escenarios posibles. El riesgo es que el precio esté demasiado alto. Para los inversores, esta situación ofrece un potencial asimétrico: limitaciones en las pérdidas, protegidas por el efectivo, y un gran potencial de crecimiento si las preocupaciones del mercado finalmente resultan infundadas. Se está esperando señales de que el entorno económico y político general se estabilice, lo cual podría ser el punto de partida para reactivar el interés en estas empresas líderes en el área de la inteligencia artificial.