Más allá del ritmo: ¿Por qué Marvell podría ser la próxima infraestructura institucional para el uso de AI?

El 14% de desafíos: una prueba importante para la infraestructura de la inteligencia artificial

El 5 de marzo de 2026, el mercado bursátil estadounidense se vio envuelto en una atmósfera de incertidumbre, lo que algunos llamaron “fatiga de la inteligencia artificial”. Los datos del IPC de enero, que mostraban un aumento de la inflación del 0.5%, en comparación con las expectativas de un 0.3%, ejercieron presión sobre el Nasdaq. Los inversores comenzaron a cuestionar si los beneficios obtenidos de la utilización de la inteligencia artificial habían llegado a un punto de inflexión, después de dos años de gastos masivos en investigación y desarrollo. Este escepticismo se manifestó claramente en la caída del 5.5% de NVIDIA, incluso después de que esta empresa presentara un informe financiero muy positivo.

Luego, el orden de los datos se invirtió. Después del anuncio, Marvell Technology, Inc. presentó sus resultados para el cuarto trimestre y todo el año fiscal 2026. Durante las operaciones después de la apertura del mercado, las acciones de la compañía subieron considerablemente.14.56%Alcanzó un máximo de 86.70 dólares. En un momento de gran ansiedad en el mercado y debido a la debilidad de los líderes del mercado, este aumento del 14% no fue casualidad. Fue la coronación oficial del proceso de transformación de Marvell, desde un “proveedor de chips para redes” hasta…“Núcleo conectivo de la infraestructura de inteligencia artificial”.

Este informe de resultados no es simplemente un resumen de los ingresos y las ganancias. Representa un punto de inflexión crucial, señalando un cambio en la lógica de las inversiones en IA: pasando de la compra de dispositivos de procesamiento de datos como GPU, hacia áreas más complejas y de mayor valor.“Interconexión de redes”Y también…“Computación personalizada (ASIC)”.Para el inversor individual, es crucial comprender los factores fundamentales que han llevado a este movimiento del 14%. Esto le permitirá aprovechar las oportunidades estructurales en el sector de los semiconductores durante el resto de 2026.

Capítulo 1: La tesis central detrás del aumento de los ingresos y la reacción de las acciones

El rendimiento de Marvell en el año 2026 no solo superó las expectativas del mercado, sino que también rompió con la idea de que la inversión en IA se trataba simplemente de una “fase de adaptación”. De hecho, su pronóstico para los próximos dos años fue muy positivo.

Resumen de datos financieros clave: Un desempeño óptimo y un alto nivel de apalancamiento operativo.

Para el trimestre que terminó el 31 de enero de 2026, Marvell logró un resultado histórico.2,219 mil millones en ingresos netosUn aumento del 22% interanual; esto supera en 19 millones de dólares el punto medio de su propio objetivo establecido.

La calidad de crecimiento es excepcional. El indicador de crecimiento no conforme a las normas GAAP alcanza el 59.0%, lo cual representa un alto nivel de poder de fijación de precios y una óptima combinación de productos. Lo que es aún más impresionante es…Geforce de operaciónLa margen operativo no conforme a los estándares GAAP aumentó en 640 puntos base interanual, hasta alcanzar el 35.7%. Esto significa que las ganancias están creciendo de manera mucho más rápida que los ingresos.

Los tres factores que impulsan el aumento de actividad después del horario habitual

El aumento del 14% no se debió simplemente a un simple cambio en la frecuencia. Fue el resultado de la resonancia entre tres narrativas poderosas.

Dominio absoluto en los centros de datos.Los ingresos del centro de datos FQ4 han alcanzado un nivel importante.1,651 mil millonesUn aumento del 21% en términos anuales. Es una cifra realmente impresionante.El 74% de los ingresos totales.En todo el año, los ingresos de Marvell provenientes de centros de datos superaron los 6 mil millones de dólares, lo que representa un aumento del 46%. Mientras que los mercados tradicionales de telecomunicaciones y empresariales siguen en fase de recuperación después de las reducciones de inventario, la integración avanzada de Marvell en el área de inteligencia artificial ha compensado perfectamente esa situación.

Un guía excelente para el ascenso.La dirección de la empresa no solo logró que el FQ1 tuviera un rendimiento muy bueno, con un valor de 2.40 mil millones de dólares (±5%), superando con creces el rango consensual de 2.28 mil millones de dólares. Además, anunciaron un objetivo a largo plazo que fue realmente sorprendente:Se espera que los ingresos para el año fiscal 2027 alcanzaran los 11 mil millones de dólares. Para el año fiscal 2028, se pretende alcanzar una cifra de aproximadamente 15 mil millones de dólares.Y el EPS no conforme a los estándares GAAP podría superar los 5.00 dólares. Este plan de desarrollo a lo largo de dos años reestablece fundamentalmente el modelo de valoración.

Ruta de acción para la certezaLa empresa confirmó su…Los productos ópticos de 1.6T se encuentran en fase de producción.Las reservas de capacidad están creciendo a un ritmo récord. Con los cuatro gigantes del sector de la computación en la nube (AWS, Microsoft, Google, Meta) aumentando su proyección conjunta de gastos en tecnología de procesamiento de señales ópticas para el año 2026 a aproximadamente 645 mil millones de dólares, la posición de Marvell como proveedor de tecnologías de procesamiento de señales ópticas se vuelve cada vez más importante.Visibilidad y certezaEn un mercado turbulento.

Capítulo 2: El panorama competitivo: encontrar ventajas asimétricas en un mundo tripartito

En la gran narrativa relacionada con los semiconductores basados en inteligencia artificial, Marvell a menudo se encuentra en la sombra de Broadcom y NVIDIA. Sin embargo, el panorama del año 2026 muestra que Marvell está logrando crear su propio espacio dentro de este mercado.ASICes personalizadosY también…Interconexión de alta velocidadGracias a su modelo único de “silicio como servicio”.

ASICes personalizados: desde el “monopolio” de Broadcom hasta un “duopolio”.

Broadcom ha sido, sin duda, el líder en la fabricación de aceleradores de IA personalizados. Ocupa más del 60% de la cuota de mercado, gracias a su profundo conocimiento en materia de tecnología de propiedad intelectual y a su larga colaboración con Google (TPU). Pero, como señaló el analista Mark Lipacis, Marvell está logrando un rápido crecimiento, al ofrecer soluciones similares.“Más flexibilidad”.Y también…“Capacidad superior en el diseño de circuitos frontales.”

El logro de Marvell en el campo del silicio personalizado es realmente importante. Los ingresos han aumentado enormemente, pasando de ser casi nulos hace unos años a un nivel significativo ahora.1.5 mil millones de dólares en el año fiscal 2026Se espera que el crecimiento sea superior al 20% en el año fiscal 2027, y posiblemente se duplique en el año fiscal 2028. Este crecimiento se debe no solo al proyecto Trainium de AWS, sino también al proyecto Microsoft Maia y a los nuevos éxitos en diseño con otro proveedor de servicios en la nube de primer nivel.

Redes e interconexión: NVIDIA es tanto socio como rival.

Con su plataforma Spectrum-X, NVIDIA pretende extender su dominio en el área de las GPU hacia la conmutación en Ethernet y las tecnologías ópticas, lo que representa un desafío directo para Marvell. Sin embargo, la posición de liderazgo de Marvell en el área de los DSP ópticos sigue siendo impresionante. A medida que los modelos de IA crecen y pasan a tener billones de parámetros, los límites físicos de las señales eléctricas transmitidas por cobre también se ven afectados.La interconexión óptica es el único camino hacia adelante.El Marvell’s Nova 1.6T Optical DSP es la primera solución de nivel de producción en el sector, capaz de manejar transmisiones de 200 Gbps por canal. Esto le otorga una ventaja crucial.“Ventaja técnica asimétrica”En esta carrera…

Capítulo 3: Las “descubrimientos asombrosos” obtenidos durante la llamada telefónica: la revolución en la tecnología de fotónica y en el diseño arquitectónico

Si los datos financieros son simplemente cifras sin sentido, entonces la llamada de resultados de Marvell el 5 de marzo presentó un futuro similar al de una película de ciencia ficción: clústeres informáticos alimentados por la luz.

La increíble perspectiva: la inteligencia artificial celestial y el amanecer de la era del CPO

El CEO, Matt Murphy, explicó en detalle la integración estratégica de la tecnología de Celestial AI. Se trata, posiblemente, de uno de los cambios más importantes en la historia de Marvell.

• La disrupción de la estructura fotónicaLos clústeres de IA de hoy están limitados por el “Power Wall”, donde una gran parte de la energía se desperdicia al transportar las señales eléctricas entre los diferentes chips. La tecnología de Celestial AI permite que las señales luminosas entren directamente en el propio paquete del chip.Óptica empaquetada junto con otros componentes, CPOPrometiendo…10 veces más ancho de banda, con una potencia significativamente más baja, del 50%..
• La cronología comercialDe manera sorprendente, esta tecnología, que se creía que estaría disponible en 5-10 años, ahora tiene un objetivo de ingresos claro. La gerencia espera que el CPO logre generar dichos ingresos.Un volumen anual de 500 millones de dólares para el año fiscal 2028; se superará la cifra de 1 mil millones para el año fiscal 2029..

El cambio de paradigma: de “un único racche” a “una estructura de múltiples raches”.

La dirección indicó claramente que los sistemas de aceleración de próxima generación evolucionarán de sistemas individuales a sistemas más complejos.“Tejidos de escalada” que conectan a miles de XPUs en múltiples racks.Esto significa que la demanda de chips de interconexión crecerá exponencialmente. Para los inversores minoritarios, esto es crucial: en el futuro, no comprarán un solo chip de IA, sino que comprarán todo un sistema informático conectado entre sí mediante enlaces ópticos.

Detener el spread de información negativa: Una refutación contundente sobre la idea de “pérdida de clientes”.

Al enfrentar directamente las especulaciones del mercado, Matt Murphy dio una respuesta contundente y precisa en relación a las especulaciones sobre la posible pérdida de los negocios relacionados con Microsoft Maia o AWS. Dijo que los pedidos eran…“En los libros…”Y además, las alianzas de Marvell con estos gigantes van más allá de los ASICs; incluyen también tecnologías relacionadas con interconexiones ópticas, conmutación de redes, entre otros. Esta información ha contribuido en gran medida a mejorar el clima de inversión y ha eliminado un riesgo importante para las acciones de la empresa.

Capítulo 4: Los fundamentos de la visión a futuro… Tres temas imprescindibles

Mirando hacia el año fiscal 2027 y años posteriores, los fundamentos de Marvell están impulsados por tres tendencias importantes.

La rampa óptica de 1.6TEl año fiscal 2027 será el año de lanzamiento de la tecnología 1.6T. Gracias a su ventaja como empresa pionera y a tecnologías de vanguardia como los dispositivos DSP de 2 nanómetros, el negocio de interconexión de Marvell está preparado para lograr grandes resultados en este año.Crecimiento del 50% en comparación con el mismo período del año anterior, en el ejercicio fiscal 2027.Esto significa que la inversión en computación en la nube es significativamente superior al crecimiento general de esa área. Esto no solo genera ingresos adicionales, sino también mayores precios por unidad vendida, lo que mejora drásticamente la estructura de ganancias.

El almacenamiento en memoria CXL ya está disponible en formato comercial.La demanda insaciable de memoria en la inferencia de la IA hace que el uso de agrupamiento de memoria a través del protocolo CXL sea una necesidad imperiosa para los hiperescaladores. La adquisición de XConn por parte de Marvell, junto con sus propios expandadores CXL, crea una plataforma de red de memoria de ciclo cerrado. La gestión de esta situación considera que…Oportunidad de ingresos de $2 mil millones.Solo en este segmento, hasta el año 2029.

Los retornos de capital se convierten en la norma.En el año fiscal 2026, Marvell volvió a su posición original.2,245 mil millones de dólares para los accionistas($2 mil millones en recompras, $51 millones en dividendos). El aumento fue de aproximadamente $1.3 mil millones en términos anuales. Con un flujo de caja cada vez mayor, Marvell está pasando de ser una empresa dedicada únicamente al crecimiento, a convertirse en una empresa que va más allá de eso.“Crecimiento + Retorno de Capital”Híbrido, atrayendo a una nueva clase de capital que busca obtener rendimientos a largo plazo.

Capítulo 5: Conclusiones útiles para inversores y operadores del mercado

Con el precio del stock aumentando un 14% en un día, la pregunta que surge es: ¿es demasiado tarde para comprarlo?

Para el inversor a largo plazo: encontrar “crecimiento a un precio razonable”.

• El punto de referencia para la valoraciónIncluso después del impacto negativo, Marvell sigue teniendo un precio P/E ajustado (basado en las estimaciones de EPS para el año fiscal 2028).Rango de 20x a 25xCon un aumento anual del valor de los datos del centro de datos superior al 40%, su ratio PEG es extremadamente bajo.0.1-0.5.
• La estrategiaMarvell representa, en esencia, una forma de “jugar a lo seguro”. Quien gane en los modelos de IA necesitará chips para interconectarlos entre sí.Estrategia de ahorro por medio de la acumulación de inversiones a lo largo del tiempo o estrategia de entrada gradual en el mercado.Es prudente. Un posible retracción para llenar el espacio que queda alrededor de…$80-$82Representaría un punto de entrada ideal a largo plazo.

Para el operador: Aprovechar la volatilidad.

• Perspectiva técnicaEl aumento del 14.5% fuera de las horas de mercado ha creado una gran brecha en el gráfico. Si la acción puede mantenerse por encima de ese nivel…$84La próxima resistencia importante se encuentra cerca de objetivos como los de Evercore.$133.
• Gestión de riesgosVea los datos relacionados con la inflación macroeconómica (CPI/PPI).La inflación persistente, que obliga a la Reserva Federal a mantener los tipos de interés más altos durante más tiempo, a mediados de 2026, representa un riesgo sistémico importante.Incluso una ejecución estelar como la de Marvell podría enfrentarse a múltiples problemas de compresión en toda la industria, en ese escenario.

Riesgos clave que deben ser monitorados

• Concentración de clientesLos 5 principales gigantes de la nube representan la mayor parte de los ingresos provenientes de los centros de datos. Cualquier pausa en los gastos por parte de uno de estos proveedores representa un riesgo significativo.
• Incertidumbre en ChinaMientras que el negocio relacionado con la IA se concentra en las regiones de Norteamérica y Europa, la presencia histórica de Marvell en China sigue siendo un factor geopolítico y de suministro que no se puede predecir con certeza.
• El riesgo de transición de 2 nmMigrar a 2 nm es un proceso extremadamente costoso y conlleva riesgos relacionados con la rentabilidad y el tiempo necesario para completar el proceso.Un retraso de un cuarto de hora en el plan de desarrollo de Marvell para el año 2027 podría abrir las puertas a que Broadcom logre ganar cuotas de mercado.

Conclusión: El “Sistema Nervioso Central” de la IA

El informe FQ4 de Marvell del año 2026 ha roto con el estereotipo de los semiconductores de “segunda categoría”. Demostró al mundo que, sin una conexión rápida, eficiente e inteligente, incluso las GPU más potentes de NVIDIA no son más que islas aisladas en un mar de computadoras.

Gracias a su liderazgo en el área de ópticas de 1.6 Tbps, al escalado de los ASIC personalizados y a su visión visionaria sobre las interconexiones fotónicas, Marvell está evolucionando hacia algo mucho más avanzado.“Sistema nervioso central”De los clústeres de inteligencia artificial a nivel mundial, para los inversores, el aumento del 14% puede ser simplemente el comienzo del despertar de este enorme organismo. En los próximos dos años, a medida que los ingresos alcanzan los 15 mil millones de dólares, Marvell estará lista para convertirse en…“Tercer pilar”En el área de semiconductores de IA, ocupan un lugar muy importante, justo detrás de NVIDIA y Broadcom.

Se trata de una historia magnífica sobre la velocidad de la luz, los datos y las ganancias. En esta historia, Marvell no es simplemente un participante…Está estableciendo las reglas.Para los inversores individuales que buscan seguridad en medio de esta ola de tecnologías relacionadas con la IA, la respuesta podría encontrarse en esos chips fotónicos y en las acciones de Marvell, cuyas cotizaciones están en constante aumento.